北京
据彭博社报道，知情人士透露，Khosla Ventures正在就一支新基金组合进行谈判，目标规模最高可达55亿美元。这将是该机构成立二十年来最大的一笔募资，其上一期基金于一年前关闭，总额约为40亿美元。
维诺德·科斯拉（Vinod Khosla）以“提前进场”著称。他的公司是OpenAI的首个外部投资者，当时押注一个非营利人工智能实验室在多数人看来近乎异想天开。如今，Khosla Ventures试图以空前规模复制这一模式。根据初步方案，约10亿美元将投向种子期初创企业，约20亿美元用于稍成熟的公司，另外25亿美元将组成一支“机会型”基金，瞄准那些已经跑出来的更成熟项目。这种安排指向一个判断：下一家OpenAI很可能就藏在早期组合里，但前提是手上有足够弹药，能一路跟到它们长成巨兽。
55亿美元的数字并不孤立。最近几个月，多家曾早期押注大模型公司的风投机构纷纷打破自身募资纪录。Menlo Ventures上月关闭了30亿美元的基金，其手中持有的Anthropic股份价值约140亿美元。彼得·泰尔（Peter Thiel）的Founders Fund不久前募到60亿美元，这是它的史上最大规模。红杉资本今年更早时也完成了约70亿美元的募资。每一笔巨资都在发出同一个信号：人工智能革命的上升周期尚未走完，现在加大筹码仍是理性选择。
但如果把镜头拉近，Khosla Ventures的布局本身就是在为上述信念下注。除了OpenAI，该公司种子轮还投了AI编程初创企业Cognition，以及为日本市场构建语言模型的Sakana AI。它还参与了Physical Intelligence，这家公司专门为机器人训练基础模型。清单上的名字看似分散，实则沿着同一条逻辑线：从语言、代码到物理世界，各个关键节点都需要新的基础模型。科斯拉赌的是，自己已经提前坐上了其中至少几把椅子，而新基金的作用就是把那些椅子搬到终局。
另一边，市场情绪并非毫无杂音。就在最近的募资沟通会上，投资者提出了一个与科技毫不相干的问题：科斯拉刚刚牵头一个财团，以96亿美元买下了西雅图海鹰队，这个价格将刷新美国国家橄榄球联盟的纪录。他当场向投资人保证，不会亲自去经营一支橄榄球队，将继续专注于风险投资。但这件事像一个注脚，让人不得不重新审视那股推动天价募资的力量：究竟是超凡的远见在运转，还是资本已经多到需要寻找任何可能的方向？
如果把AI投资热潮比作一场迅猛的雷暴，手握巨大资金池的早期赢家们就是不断向上输送水汽的热气流。纸面收益让他们变得既大胆又急切，既有能力追逐下一代明星，也必须承担更大规模的试错成本。正方观点很清楚：基础模型的能力仍在快速进化，配合算力、数据和应用场景的同步扩展，此刻畏首畏尾才最危险。反方则指向一个更安静的信号：当同一批玩家以数倍于以往的规模重复同一种动作时，或许已经逼近了一个周期的高点。科斯拉本人的履历让这个提问变得具体——他在所有人都犹豫时碰对了OpenAI，但过去的重仓成功，并不能为下一笔重仓创造同样的赔率。
Khosla Ventures的新基金正是这种张力的物质化呈现。55亿美元将投向早期，投向“机会”，投向那些尚未被验证的名字，又在实质上把一批今年还微不足道的小公司提前推向巨大估值。这到底是一次对技术扩散节奏的精确押注，还是繁荣末梢的代价提前堆积，现在没有答案。唯一可以确定的是，这一代最大的AI投资者，已经不满足于只拥有一个OpenAI了。
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