光模块板块调整深度复盘：历史分歧皆被证伪！这次会有不同吗？巨头重金押注算力新周期

来源：新浪基金

　　周四（7月23日），AI交易继续调整，光模块CPO仍存分歧，个股表现分化，联特科技领涨5.86%，中际旭创涨超1%；新易盛、天孚通信则继续下跌超2%。

　　热门ETF方面，重仓光模块CPO龙头的创业板人工智能ETF华宝（159363）冲高回落，场内收跌1.99%，继续在半年线附近震荡，资金单日净申购3400万份。

　　光模块板块近期持续震荡，市场分歧再度升温。当前调整究竟处于什么位置？后市又当如何研判？本文将从历史复盘与产业前瞻两个维度，展开论述。

　　1、以史为鉴：历次回调均被产业趋势证伪

　　国盛证券研报复盘了光通信板块近年来的四轮典型回调，核心启示在于：市场基于短期线性外推的分歧与恐慌，最终都被AI算力扩张的长期确定性所证伪。*

• 2024年春，“铜进光退”恐慌——铜缆仅限机柜内部，光模块核心地位反而强化；
• 2024年下半年，担忧北美Capex放缓——Q2起四大云厂商资本开支同比增速超50%并持续上行；
• 2025年Q1，DeepSeek冲击与关税战——杰文斯悖论应验，效率提升反而刺激需求爆发；
• 2026年中（当前），存储涨价挤占预算——低估了光模块企业在手订单能见度与业绩确定性。

　　以史为鉴来看，国盛证券认为，分歧即为买点。光通信行业总体持续向上的底层逻辑不变，龙头企业的创新迭代和公司治理能力构建了稳固壁垒。短期的逻辑扰动终将被长期的业绩兑现所消化，每一次回调都是产业布局的窗口。继续看好通信行业的中报行情，推荐关注光模块行业龙头。

　　2、未来机会：巨头加码验证算力需求

　　据报道，OpenAI、Anthropic、微软、SpaceX AI及谷歌在不到两天内接连抛出AI投资计划，力度不减反增。谷歌将2026年资本开支上调至1950亿—2050亿美元，并明确2027年继续扩张；OpenAI将2030年算力支出计划由6000亿美元上调至7500亿美元；Anthropic与AMD签署芯片协议并获50亿美元投资。

　　从产业趋势看，巨头“重金加码”验证了AI算力基础设施扩张的长期确定性，将直接拉动光模块等算力产业链需求，远期投入空间持续上修。巨头持续加码为光通信板块提供了强劲的产业需求支撑，短期压力引发的市场分歧，或再次构成布局光模块窗口。

　　创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接（A类023407、C类023408）重点布局光模块CPO龙头，标的指数“中际旭创+新易盛+天孚通信”含量约40%，是AI算力核心旗手。此外，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模超74亿元，近6个月日均成交超10亿元，规模、流动性领跑同标的指数8只ETF。

　　数据来源：沪深交易所等。

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

　　联接基金相关费用说明：创业板人工智能ETF发起式联接C不收取申购费；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；销售服务费为0.3%。创业板人工智能ETF发起式联接A申购费100万元以下为1%，100万元（含）-200万元为0.6%，200万元（含）以上为1000元/笔；赎回费7日以内为1.5%，7日（含）以上为0%；不收取销售服务费。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，科技ETF华宝被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。根据基金管理人的评估，创业板人工智能ETF华宝风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。