二季度公募抱团科技，多只翻倍基却遭净赎回，“越涨越卖”为哪般？

今年二季度，公募基金整体呈现较明显的净赎回态势。天相投顾数据统计，在所有类型基金当中，仅债券型基金呈现季内净申购的状态，其余全部为净赎回。其中，股票型基金、指数型基金、混合型基金的净赎回规模居前，股票型基金净赎回规模达到4838.36亿份。

值得注意的是，一些季内的绩优基金也出现净赎回，以主动权益基金为例（统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），季内净值收益率超过100%的基金中，有76只基金出现单季度净赎回（统计所有份额），永赢先锋半导体智选C单季度净赎回约15.12亿份，净赎回规模居前。

二季度公募产品遭显著净赎回，仅债券型基金呈现净申购

公募基金二季度报告已经完成披露，据最新统计，二季度权益市场虽然整体呈现升势，但期间存在着鲜明的行情分化，不仅如此，在季度后半程，一些科技题材也开始回调，这一回调趋势一直延续至今。

据天相投顾数据统计，公募基金十大分类当中（涵盖股票型、指数型、积极投资股票型、FOF、QDII、混合型、货币型、其他、商品型、债券型），二季度仅债券型基金出现净申购，其余全部呈现净赎回。

其中，股票型基金净赎回的规模最大，为4838.36亿份，其次是指数型基金，为4647.84亿份，混合型基金的净赎回规模排第三，规模为2262.11亿份。债券型基金季内净申购规模达到7812.57亿份，全行业净申购规模只有81.9亿份。

数据反映出当季的投资者情绪由强转弱，特别是一些主动权益类基金的赎回更让外界难以预料。

《每日经济新闻》记者注意到，一些二季度内业绩突出的产品也频频出现净赎回，特别是部分季内净值翻倍的基金，净赎回的规模居然排在行业前列。

以偏股混合型基金为例，Wind统计显示，永赢先锋半导体智选C在今年二季度实现了107.49%的净值增长率，在该类基金中的业绩排名居前，但从基金的规模变化来看，净赎回达到15.12亿份。此外，报告期内不存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

无独有偶，汇添富数字生活六个月在今年二季度的业绩达到108.71%，但该基金二季度净赎回的规模达到9.42亿份。此外，汇添富数字经济引领发展三年A的季内业绩达到108.93%，季内净赎回规模为7.78亿份；华夏线上经济主体精选季内业绩达到113.97%，净赎回约4.09亿份。

Wind数据统计，以主动权益基金为例（统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金），季内净值收益率超过100%的基金中，有76只基金出现单季度净赎回（统计所有份额）。这在过往的基金业绩同规模的联动上不为多见，甚至是少见的负反馈情形。

当然，也有一些基金经理在季内的总结中提到，由于二季度市场极致分化，AI、半导体等科技板块持续冲高，不少标的估值脱离业绩支撑，同时全市场两融余额突破3万亿元创历史新高，杠杆资金集中扎堆科技赛道，局部踩踏风险持续累积，促使公募主动调仓风控。

热门科技股成公募抱团“新贵”，部分基金经理开始谨慎

一方面，A股行情走科技主线的共识没有变；另一方面，投资人包括基金经理中很多都在质疑当下一些资产估值的合理性，似乎这也解释了为何有许多投资人选择“用脚投票”，但需指出的是，公募对热门科技股的抱团在今年二季度进一步强化了。

今年一季度末，Wind统计显示，主动基金重仓股数据当中，以季末持股总市值来看，前五位分别是宁德时代、中际旭创、新易盛、腾讯控股、贵州茅台；到今年二季度末，前五位换成了中际旭创、新易盛、寒武纪、东山精密、宁德时代。

不仅如此，此前在一季度仍排在前列的贵州茅台、腾讯控股等公司，二季度末已经跌出前20名。虽然以市值论高低有失公允，毕竟一些传统行业及港股科网股在二季度的股价跌幅较大，但从持有基金的数量来看，也是大幅下降。其中，贵州茅台从一季度末被890只主动基金持有，到二季度末仅被561只基金持有，这意味着，其中有大量基金对该股已经大幅减持甚至清仓。

可见，受益于AI产业浪潮和资本开支持续巨额投入，全球科技板块表现亮眼，A股市场也在受益，公募基金整体的重仓方向也在朝这一领域倾斜。部分基金经理表示，当前AI仍是“简单题”，行业未来空间广阔。

汇丰晋信科技先锋基金基金经理陈平在展望2026年下半年科技板块投资机会时提到，相对看好的领域依然是AI以及AI相关的板块，AI CAPEX（AI资本开支）可能到2030年都会保持50%左右的年均复合增长率，AI产业链相关资产也有望保持不同的高增速。AI产业链里面算力优于应用，算力里面光优于PCB、液冷、电源等其他资产。

半导体方面，长期来看仍具备“空间大、增长快”的特点，在其看来，之前反复提到的三个逻辑依然成立，一是半导体的市场空间很大且仍能够保持相对较高的增速；二是中国半导体的市占率仍较低，部分领域中国半导体的市占率仍是0；三是中国半导体的国产化率和市占率将持续提升。

但需要注意的是，历史上行业龙头企业IPO前后常常会出现市场的短期高点，因此投资者可能需要关注市场的短期波动性。