民生加银医药健康股票季报解读：C�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类亏损C类盈利 净值差0.0082元

2026年二季度，民生加银医药健康股票A、C两类份额财务表现分化明显。A类份额本期利润为-6,070,087.36元，加权平均基金份额本期利润-0.0155元；C类份额本期利润254,572.64元，加权平均基金份额本期利润0.0078元。期末基金份额净值方面，A类为0.4617元，C类为0.4535元，两者相差0.0082元。

主要财务指标民生加银医药健康股票A民生加银医药健康股票C本期已实现收益（元）-220,465.38-147,003.74本期利润（元）-6,070,087.36254,572.64加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）177,647,212.3224,619,159.68期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类均跑赢基准 六个月超额收益超4.9%

报告期内，两类份额均显著跑赢业绩比较基准。A类份额过去六个月净值增长率-2.51%，同期基准收益率-7.61%，超额收益5.10%；C类份额过去六个月净值增长率-2.70%，超额收益4.91%。长期表现方面，A类自基金合同生效起至今净值增长率-53.83%，跑输基准15.19个百分点；C类自增设以来净值增长率-40.98%，跑输基准11.44个百分点。

阶段民生加银医药健康股票A民生加银医药健康股票C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益过去三个月-3.45%-6.64%过去六个月-2.51%-7.61%过去一年3.15%-5.68%自基金合同生效起至今-53.83%-38.64%

投资策略：维持创新药高仓位 看好CXO业绩释放

基金经理在报告中表示，二季度维持创新药标的高仓位。尽管板块股价下挫，但产业趋势持续向上，需求端重磅BD交易落地，供给端国内药企在ASCO大会披露的3期数据证明供给能力比肩海外，且当前创新药逻辑已从“国内替代”转向“对接海外市场需求”。同时，CXO产业链多数标的一季报业绩亮眼，符合景气度好转后业绩持续释放的判断，成为重点布局方向。

业绩表现：A类净值跌3.33% C类跌3.45% 均跑赢基准

截至6月30日，A类份额净值增长率为-3.33%，C类为-3.45%，同期业绩比较基准收益率-6.64%，两类份额分别跑赢基准3.31个百分点、3.19个百分点。基金经理认为，短期资本周期逆风提供了布局位点，随着资金周期恢复，产业逻辑持续兑现的标的股价预期将修复。

宏观展望：产业逻辑持续兑现 资金周期有望恢复

管理人判断，医药健康产业发展趋势边际向上，叙事未见证伪信号。投资时钟在A股大幅摇摆的背景下，后市伴随资金周期逐步恢复，产业逻辑持续兑现的标的股价预期将有所恢复。基金将继续基于深度研究及产业洞见，挖掘优质资产。

资产组合：股票占比91.34% 港股通投资超20%

报告期末基金总资产203,938,897.60元，其中股票投资占比91.34%，银行存款和结算备付金占比6.85%，其他资产占比1.81%。值得注意的是，通过港股通交易机制投资的港股市值达42,306,303.87元，占基金资产净值比例20.92%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）股票投资186,374,204.39银行存款和结算备付金合计13,971,777.076.85其他资产3,692,916.141.81合计203,938,897.60

行业配置：制造业占近五成 港股医疗保健超两成

境内股票投资中，制造业以49.25%的占比居首，科学研究和技术服务业占21.92%。港股通投资则全部集中于医疗保健行业，占基金资产净值比例20.92%，三者合计占比92.09%，行业集中度极高。

境内行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业99,613,585.52科学研究和技术服务业44,336,326.20港股通行业公允价值（人民币）占基金资产净值比例（%）医疗保健42,306,303.87

前十大重仓股：药明康德占9.73% 港股创新药企超四成

前十大重仓股合计占基金资产净值比例50.99%，集中度较高。药明康德以9.73%的占比居首，康方生物（6.98%）、荣昌生物（6.59%）、信达生物（5.30%）等创新药企占据六席，其中港股创新药企（康方生物、信达生物、三生制药）合计占比16.43%，叠加港股通整体医疗保健配置，港股创新药暴露风险值得关注。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1药明康德158,00019,672,580.009.732康方生物184,54814,113,461.016.983荣昌生物102,31213,327,161.126.594信达生物154,98610,715,201.995.305科伦药业274,70010,581,444.005.236百奥赛图94,10310,294,868.205.097百济神州35,8919,138,207.514.528凯莱英53,8008,715,600.004.319众生药业352,9008,670,753.004.2910三生制药572,8358,403,380.324.15

份额变动：C类净申购3193万份 规模激增142.76%

报告期内，A类份额遭遇净赎回1801万份，期末份额384,778,316.77份，较期初下降4.47%；C类份额净申购3193万份，期末份额54,292,595.03份，较期初增长142.76%，反映投资者对短期持有成本更低的C类份额偏好显著提升。

项目民生加银医药健康股票A（份）民生加银医药健康股票C（份）报告期期初份额总额402,782,864.4622,365,078.70报告期总申购份额29,634,704.2149,829,139.99报告期总赎回份额47,639,251.9017,901,623.66报告期期末份额总额384,778,316.7754,292,595.03份额变动率-4.47%142.76%

风险与机会提示

风险提示：基金股票投资占比超90%，且集中于医药健康单一行业，叠加20.92%的港股通投资，易受行业政策、市场波动及汇率风险影响；前十大重仓股集中度超50%，个股波动风险较高；A类份额成立以来净值跌幅超53%，长期业绩表现不佳。

机会提示：创新药产业趋势向上，国内药企供给能力对接海外市场需求逻辑明确；CXO产业链景气度好转，业绩释放预期较强；基金二季度跑赢基准，短期超额收益能力显现，若资金周期恢复，高仓位布局或受益于板块反弹。