华宝宝丰高等级债券季报解读：金融债占比94.38% 机构持有集中度超98%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润397.60万元 C类规模不足百万

本报告期（2026年4月1日-6月30日），华宝宝丰高等级债券A类（006300）和C类（006301）呈现差异化财务表现，D类因份额全部赎回无数据。A类作为主力份额，本期已实现收益376.80万元，本期利润397.60万元，期末基金资产净值达15.18亿元，份额净值1.0576元；C类规模较小，本期已实现收益2738.31元，本期利润2393.28元，期末资产净值仅90.96万元，份额净值1.0442元。

主要财务指标华宝宝丰高等级债券A华宝宝丰高等级债券C本期已实现收益（元）3,768,010.012,738.31本期利润（元）3,976,002.662,393.28加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）1,518,143,185.25909,618.66期末基金份额净值（元）

基金净值表现：长期跑输基准 A类近一年差距0.83%

从净值增长率来看，A类和C类份额长期表现均落后于业绩比较基准（中证综合债指数收益率）。A类过去一年净值增长率0.81%，低于基准1.64%，差距-0.83%；过去三年差距扩大至-7.70%，自基金合同生效起至今差距达-17.11%。C类表现更弱，过去一年净值增长率0.57%，跑输基准1.07个百分点，自合同生效起至今差距达-20.41%。

华宝宝丰高等级债券A净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去一年0.81%1.64%-0.83%过去三年5.39%13.09%-7.70%过去五年11.39%23.60%-12.21%自基金合同生效起至今23.00%40.11%-17.11%

华宝宝丰高等级债券C净值表现与基准对比

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③过去一年0.57%1.64%-1.07%过去三年4.60%13.09%-8.49%过去五年10.01%23.60%-13.59%自基金合同生效起至今19.70%40.11%-20.41%

投资策略与运作：二季度债市三段式行情 组合调久期加杠杆

报告期内，二季度债市呈现“牛平延续-宽幅震荡-政策信号驱动再突破”三段式行情。4月流动性宽松机构拉久期，超长端利率下行；5月经济数据不及预期与供给担忧交织，长端震荡下移；6月央行流动性管理框架完善，多头情绪释放后季末回调。基金采取灵活策略，积极调整组合久期和杠杆，同时进行部分品种波段交易，整体运行平稳。

报告期业绩表现：A类Q2增长0.34% C类0.28% 均低于基准1.20%

本报告期（2026年Q2），A类份额净值增长率0.34%，C类0.28%，同期业绩比较基准收益率1.20%，两类份额均未跑赢基准，差距分别为-0.86%和-0.92%。D类因2025年6月25日全部赎回，本报告期无业绩表现。

基金资产组合：固定收益投资占比99.60% 银行存款仅0.40%

报告期末，基金总资产15.20亿元，其中固定收益投资占比99.60%（15.13亿元），银行存款和结算备付金合计612.96万元，占比0.40%，其他资产仅3487.08元，占比0.00%。资产配置高度集中于固定收益品种，现金类资产占比极低。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资1,513,210,059.35银行存款和结算备付金合计6,129,629.240.40其他资产3,487.080.00合计1,519,743,175.67

债券品种配置：政策性金融债占比94.38% 国家债券仅5.26%

基金债券投资中，政策性金融债为绝对主力，公允价值14.34亿元，占基金资产净值比例94.38%；国家债券7991.83万元，占比5.26%；企业债券、短期融资券、中期票据等信用债品种均未持有。债券配置呈现“高等级、单一化”特征，对政策性金融债依赖度极高。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券79,918,333.335.26金融债券1,433,691,726.02其中：政策性金融债1,433,691,726.02

前五大债券持仓：国开债占比超45% 单只债券持仓最高13.60%

期末前五大债券均为政策性金融债，合计公允价值8.50亿元，占基金资产净值比例55.97%。其中，“23国开03”持仓20.67亿元，占比13.60%；“23国开08”持仓20.47亿元，占比13.48%；“25国开02”持仓18.06亿元，占比11.89%，前三大债券持仓占比达39.97%，集中度较高。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）23国开03206,657,972.6023国开08204,730,904.1125国开02180,596,860.2724农发13153,257,260.2724国开10105,020,547.956.91

基金份额变动：A类净申购9.61亿份 C类净赎回56.97万份

报告期内，A类份额申购14.35亿份，赎回4.74亿份，净申购9.61亿份，期末份额14.35亿份；C类份额无申购，赎回56.97万份，净赎回56.97万份，期末份额仅87.11万份。投资者结构呈现A类份额大幅流入、C类持续流出的分化特征。

项目华宝宝丰高等级债券A（份）华宝宝丰高等级债券C（份）报告期期初份额0.001,440,812.58报告期期间总申购份额1,435,468,239.060.00报告期期间总赎回份额474,068,758.32569,667.87报告期期末份额1,435,468,239.06871,144.71

持有人结构风险：机构持有集中度98.96% 单一投资者占比65.97%

报告期内，机构投资者持有基金份额比例极高。其中，机构投资者1自2026年5月15日起持有9.48亿份，占比65.97%；机构投资者2同期持有4.74亿份，占比32.99%，两者合计持有14.22亿份，占基金总份额98.96%。高度集中的持有人结构可能引发流动性风险，若大额赎回需变现资产，或对债券价格形成冲击。

投资者类别持有份额（份）份额占比（%）持有时间区间机构1947,597,839.4620260515~20260630机构2473,797,972.1420260515~20260630

风险提示与投资建议

风险提示：1. 业绩长期跑输基准，A类自成立以来落后基准17.11%，C类差距达20.41%；2. 资产配置高度集中，政策性金融债占比94.38%，利率波动风险突出；3. 机构持有集中度超98%，存在大额赎回引发的流动性风险；4. 前五大债券持仓占比55.97%，单一债券持仓最高13.60%，信用风险集中。

投资建议：对低风险偏好投资者，需警惕该基金业绩持续跑输基准及流动性风险；机构投资者应关注持有人集中度对申赎的影响；若未来债市利率上行，高久期政策性金融债或面临价格回调压力，建议密切跟踪基金久期调整及杠杆变化。