北京
退休导向的投资者眼下正面临一个直白的拷问：美国航空和洛克希德·马丁，哪家更值得放进投资组合？
两家公司都将在周四（2026年7月23日）盘前交出二季度成绩单。一头是市值约101亿美元、刚从亏损泥潭里往外爬的航空公司；另一头是手握创纪录订单、连续23年上调股息的军工巨头。账本往桌上一摊，差距一目了然。
先看美国航空的底牌。今年一季度，调整后每股亏损0.40美元，好于分析师预估的亏损0.46美元，季度营收创下139亿美元的纪录，同比增长10.84%。但把镜头拉远，2026全年的调整后每股收益指引区间从亏损0.40美元到盈利1.10美元，跨度极大，而且超过40亿美元的增量燃油开支死死压在利润表上。再看已经交卷的2025财年，调整后每股收益仅有0.36美元，自由现金流为负的8300万美元。还要补一刀：公司背负着350亿美元的债务，净资产为负，且没有股息发放。这更像是一张押注燃油价格周期的彩票，而不是能拿来养老的仓位。
洛克希德·马丁的家底则厚实得多。最近一个季度，稀释后每股收益6.44美元，虽比预期的6.70美元低了约3.9%，但季度营收仍达180亿美元，同比微增0.32%。2025财年全年稀释后每股收益21.49美元，营收750.5亿美元，同比增长5.64%，自由现金流则飙升了30.66%，达到69.1亿美元。管理层重申2026年全年稀释后每股收益指引区间为29.35美元至30.25美元，自由现金流指引在65亿至68亿美元之间。
还不仅于此。公司手上攥着1940亿美元的订单积压，过去23年股息只涨不跌，外加一项91亿美元的股票回购计划。对于只看现金流和确定性的退休型投资者，这三条理由足够扎实。
华尔街怎么看？洛克希德·马丁目前股价约507美元，远低于分析师给出的606.68美元共识目标价，不过一致性评级只是“持有”。按往绩市盈率25倍计算，套在2026财年每股收益中值上，远期市盈率落在十几倍——为军工级现金流付出的这个价格，不算贵。反观美国航空，2026财年每股收益可能为负，根本没法算出一个干净的远期市盈率。一边是29至30美元的稳定盈利区间，另一边是在亏损与微利之间横跳的区间，胜负手早已摊开。
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