刘彦春旗下基金二季度持仓浮出水面！减持白酒消费 大幅转向科技成长

智通财经获悉，7月21日，知名基金经理刘彦春旗下产品二季度持仓调整浮出水面。季报显示，在继续坚守消费龙头的同时，刘彦春管理的部分基金组合出现明显风格切换，其中景顺长城鼎益混合在增聘共管基金经理后，大幅转向科技成长方向，前十大重仓股几乎全面更换。与此同时，刘彦春长期管理的景顺长城新兴成长基金仍保持对白酒龙头贵州茅台(600519.SH)的高仓位配置，但对部分白酒股进行了减持，组合呈现出一定分化。

景顺长城新兴成长继续重仓贵州茅台，减持山西汾酒、五粮液

根据景顺长城新兴成长混合基金二季报，截至二季度末，该基金股票仓位仍维持较高水平，贵州茅台依然是第二大重仓股。

季报显示，二季度期间，该基金对贵州茅台减持幅度较小，仅减少不足4万股。截至二季度末，景顺长城新兴成长仍持有贵州茅台约87万股，以二季度末股价计算，对应持仓市值占基金净值比例达到9.58%，显示刘彦春对贵州茅台长期竞争力仍保持较高认可。

不过，在白酒板块内部，基金进行了结构调整。其中，景顺长城新兴成长二季度减持山西汾酒(600809.SH)约260万股，持仓数量明显下降;与此同时，五粮液(000858.SZ)则退出该基金前十大重仓股名单。

刘彦春在季报中表示，国内权益资产定价中已经较为充分反映了新兴产业和传统行业发展前景。最热门的AI相关产业链定价中隐含了未来多年需求持续高增长、供给紧张带来的高盈利能力能够保持甚至有持续提升的预期;对内需相关产业定价中隐含了盈利持续下降的预期，对低景气度现状、人口负增长及老龄化加剧、AI产业发展带来的白领收入潜在下降风险预期已经较为充分。产业间的K型分化未来会逐步收敛。

景顺长城鼎益大幅换仓，从消费龙头转向科技成长

相比景顺长城新兴成长的稳健调整，景顺长城鼎益混合二季度的持仓变化更加明显。

此前，该基金一季度末仍延续刘彦春典型的大消费投资风格，前十大重仓股主要集中于贵州茅台、山西汾酒等白酒龙头，同时配置中国中免等消费板块公司。

但截至二季度末，景顺长城鼎益混合前十大重仓股名单已发生全面变化，消费股基本退出核心仓位，组合转向半导体、算力、新能源及高端制造领域。

季报显示，截至二季度末，该基金前十大重仓股依次为：

江丰电子(300666.SZ)、中际旭创(300308.SZ)、东方钽业(000962.SZ)、拓荆科技(688072.SH)、杰瑞股份(002353.SZ)、宁德时代(300750.SZ)、新金路(000510.SZ)、万辰集团(300972.SZ)、中钨高新(000657.SZ)以及芯碁微装(688630.SH)。

从持仓结构来看，半导体材料、先进制造、人工智能算力产业链成为主要方向。其中，中际旭创受益于AI数据中心高速光模块需求增长，江丰电子、拓荆科技等则布局半导体设备及材料领域，组合整体风格与此前的大消费配置形成明显反差。

刘彦春在季报中称，AI产业经过过去三年的快速发展，北美的大模型厂商今年已经进入了商业模式闭环阶段，以Anthropic为代表的龙头公司收入快速增长且有望进入盈利阶段，推动AI推理需求出现爆发式增长。坚定看好国内外算力产业的投资机会，尤其是半导体材料与设备行业，受益于全球的存储及先进逻辑龙头公司的扩产周期，有望迎来较长时间的景气上行，在一些细分领域，龙头公司已经具备全球竞争力，除了国产替代外，有望讲出提升全球市场份额的长期成长叙事。

增聘共管基金经理后，基金净值快速上涨

景顺长城鼎益混合的明显调仓，与基金经理团队变化密切相关。

今年5月9日，景顺长城基金发布公告，增聘基金经理共同管理景顺长城鼎益混合。此后，该基金投资风格出现快速变化。

数据显示，自5月9日至6月30日期间，景顺长城鼎益混合基金净值上涨26.51%，明显受益于二季度以来科技成长板块行情回暖。

截至二季度末，景顺长城鼎益混合股票仓位仍保持较高水平，权益资产配置比例超过90%，其中前十大重仓股合计占基金净值比例较高，显示基金积极参与科技成长方向布局。

相比之下，景顺长城新兴成长基金二季度末股票仓位同样维持高位，继续采取集中持股策略，贵州茅台单只股票占基金净值比例接近10%，消费龙头仍是组合核心。

刘彦春投资风格迎来新阶段?

刘彦春长期被市场视为“消费赛道代表型基金经理”，此前管理产品长期重仓白酒、家电、免税等大消费行业。不过，随着AI、新能源、高端制造等产业趋势加速发展，其部分产品近期开始出现明显的行业切换。

市场人士认为，景顺长城鼎益混合二季度的大幅换仓，反映出基金管理团队对产业趋势变化的关注。一方面，传统消费行业在经历高速增长后进入估值消化阶段;另一方面，人工智能、半导体国产替代、高端制造等领域迎来产业周期向上的机会。

不过，景顺长城新兴成长仍保持对贵州茅台等消费龙头的高仓位配置，也表明刘彦春并未完全放弃消费投资框架，而是在不同产品之间进行差异化布局。

未来来看，刘彦春旗下基金能否通过科技成长方向布局实现持续超额收益，仍需观察产业景气度、公司盈利兑现能力以及市场风格变化。二季度的调仓，则成为其投资体系从单一消费风格向多元化成长方向拓展的重要信号。

本文源自：智通财经