北京
“2500美元。”看到这个中位目标价时，很多人觉得分析师在讲笑话。毕竟闪迪的股价刚刚经历了一轮急跌——7月13日到17日，五个交易日跌去24.5%。一家芯片存储公司，怎么就被看高到这种程度？
要理解这轮下跌，得从两周前说起。过去12个月，闪迪的股价涨了超过3100%，跑赢了绝大多数科技股。这种涨幅让获利盘随时有兑现的冲动。7月中旬，全球地缘政治的不确定性突然升温，资金开始从高位的科技股中撤出。紧接着，7月17日，一款来自中国的新型人工智能模型发布，直接震动了美国芯片板块。市场担心底层算力需求会被重新定义，存储芯片首当其冲，闪迪一天之内就被重锤。
但如果我们把目光从K线图上移开，会看到完全不同的另一面。闪迪的生产线正被需求推着走。AI模型的训练和推理对内存、存储解决方案的胃口越来越大——大模型动辄千亿参数，推理时需要实时吞吐海量数据，这些极度依赖高带宽内存和高速闪存。闪迪提供的恰好是这类基础设施。在截至2026财年第三季度的业绩里，公司交出了一份惊人的成绩单：当季收入59亿美元，同比飙升251%。要知道，它2025年全年收入才73亿美元。一个季度的规模抵得上过去一整年的八成以上。
利润端的改善同样剧烈。三财季的GAAP毛利率从22.5%跳升到78.4%，定价能力完全显现。一般来说，毛利率翻三倍通常意味着供需格局发生了根本逆转，闪迪正处在卖方主动的位置。当季GAAP净利润更是录得36亿美元；相比去年此时19亿美元的净亏损，这简直是一次翻身仗。管理层给出的第四季度营收指引落在77.5亿至82.5亿美元之间，延续着高增长惯性。
闪迪并没有只顾眼前。这家公司的历史带有强烈的周期性基因——涨价时赚钱，跌价时挨打。或许正因为深谙周期的残酷，它现在选择用长期合同来锁定需求。第三季度，闪迪签下了三份合同，最低合同收入合计420亿美元。管理层还透露，另有五份合同正在敲定细节，会在四季度做更详细的说明。这些合约意味着，即便未来AI存储需求出现波动，有一部分收入已经被提前固定下来。
正是基于这些确定性，分析师们才给出了看似离谱的目标价。CNN追踪的29位分析师，对闪迪未来12个月的目标价中位数为2500美元。最高目标价3250美元，最低也有1000美元。如果以7月17日收盘价1354.82美元为起点，达成2500美元意味着84.5%的潜在上涨空间。若将5,000美元、10,000美元、15,000美元三档投资按该目标价换算，分别可以变成约9,222美元、18,445美元、27,668美元。这种简单的数字投影并不罕见，但放在短期大跌的背景下，视觉冲击被放大了。
需要提醒的是，目标价只是分析师基于当前信息的预期值，绝不是保底承诺。闪迪所处的存储行业历史上多次上演过“盛极而衰”的剧情，供需关系的反转速度往往超出所有人预料。另外，中国AI模型对芯片股的冲击是否会持续，地缘政治动荡会不会拖累整体科技支出，这些都还是未知数。即便公司的基本面看起来扎实，外部环境的变量依然可能迅速改写估值逻辑。
但对投资者而言，此刻真正值得琢磨的或许不是短期波动本身，而是闪迪在AI算力供应链里占到的位置是否足够稳固。当大模型厂商还在疯狂抢购GPU的时候，闪迪正用另一种方式吃下这波红利。而这，可能才是那2500美元数字底下，真正被忽略掉的细节。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
