北京
2025年开年至今，全球资本市场反复咀嚼着一个相同的叙事：高关税、紧绷的外交关系与挥之不去的政治不确定性，正迫使海外投资者逃离美国市场。资金被描绘成一股洪流，转向欧洲与亚洲，美国资产的吸引力似乎如退潮般消逝。
投资世界最有意思的地方在于，它总能用冰冷的数据击穿那些流传甚广的宏观故事。最新的资金流向报告抖出了一个截然相反的答案——全球最重量级的投资者们，依然在用自己的钱包投票，并且他们选择的目的地，几乎没有第二家，就是美国。
根据路透社的数据，今年5月，外国私人投资者净买入美股1210亿美元，较4月增加了352亿美元。这不仅是连续第二个月环比攀升，更一举创下月度资金流入的历史第二高峰。能与之一争高下的，只有2024年11月约1300亿美元的峰值。
换个角度看年度总账，画面会更加清晰。截至目前，海外私人投资者累计购买了近2700亿美元的美国股票。这个数字无论如何，都很难让人跟“大逃离”三个字联系在一起。你没法一边看着2700亿的买单，一边宣告世界正在抛弃这里。
从时点上看，这一切显得愈发不合常理。这些真金白银的涌入，恰恰发生在特朗普政府扩展关税大棒，并针对数个传统盟友发出激烈言辞的背景之下。关于加拿大可能成为“第51个州”的持续讨论，对收购格陵兰岛重燃的兴趣，以及那些警告——反对美国军事行动的国家或将在贸易端付出代价——所有的声音都在加剧一种猜测：海外资本理应收缩其对美元资产的敞口。逻辑上本该如此，但资本偏偏没按这个剧本走。
韩国股市的镜子
当大量流动性选择留在美国，就会从其他市场抽走原本赖以维生的氧气。韩国和台湾地区的股市，便在今年遭遇了创纪录的外资流出。这些资金并没有凭空消失，它们流向了一个能够提供更深流动性、更强技术壁垒以及更明确人工智能盈利增长的地方。资本总是在追寻确定性，哪怕这种确定性本身包裹在一层看似不确定的政治外壳里。它相信看得见的收益，多过猜得出的风险。
回看韩国的情况，你便能感知到这种残酷的虹吸效应。而那个大口吸走周边市场养分的，正是美国科技股这个永远张着嘴的巨兽。全球投资者继续在美国公司身上寻找机会，没有什么情绪可言，单纯是因为机会就在这里。
情绪靠边，机会先行
政治足以在极短时间内搅动市场情绪，这当然没问题。但资本的长期流向，几乎总是跟着收益率曲线走。它从来不会因为不喜欢某条新闻而放弃真金白银的利润。当美国企业——尤其是人工智能驱动的那一批——持续释放财报亮眼的信号，当英伟达、微软以及整个AI军备竞赛的参与者们还在不断抬升业绩天花板，全球的配置型资金其实没太多选择。
你可以厌恶地缘政治的冲突，也可以讨厌贸易摩擦的此起彼伏，但要想在全球投资版图中绕开美国科技业所释放的盈利增长，几乎是不可能的任务。那些被预测的离场，并没有发生。相反，人们看到的是五月砸出历史第二高纪录的狂热。这背后是AI叙事，是流动性，是即便在最动荡的年份里也能持续出来赚钱的企业军团。
故事的威力再大，也架不住银行流水不会说谎。当标题还在分析为什么外资正在远航，数据早就冷冰冰地告诉大家：他们不但没走，反而是今年来的头等舱乘客。
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