北京
来源：市场资讯
（来源：研报社 券研社）
一、 行业核心变化：从"卖硬件"到"卖服务"，算力租赁进入放量兑现期
算力租赁的本质是AI时代的"算力电厂"——中游服务商采购GPU服务器，以按需付费、弹性租用的模式向下游AI企业提供算力资源，是连接上游硬件与下游应用的核心桥梁。
当前行业正经历三重共振，从概念炒作进入业绩兑现阶段：
供需缺口持续扩大：据中国信通院数据，2026年一季度国内算力租赁市场规模达680亿元，同比增长62%，预计全年突破2600亿元。更关键的数据是，国内AI算力需求同比大增417%，而供给增速仅128%，供不应求格局明确。
租赁价格持续上涨：英伟达Blackwell系列芯片单小时租金已涨至4.08美元，较2月上涨48%。H100一年期合约租金从2025年末约1.7美元/GPU·小时的低位持续修复至约2.4美元，涨幅达35.6%。
百亿级大单密集落地：东阳光年内已斩获三笔百亿级算力订单，合计金额达390-460亿元。行云科技获客户追加租金28.79亿元，较原金额上调79%。这些长单验证了下游客户"提前锁定优质算力资源"的迫切需求。
标志性事件佐证算力紧张：7月19日，Kimi因算力紧缺宣布暂停C端新用户订阅，将全部算力投入已有用户服务。这直观反映了当前高端算力供不应求的紧张局面。
同时，行业商业模式也在进化——从早期的裸金属租赁，向"Token工厂"（即提供经过深度优化的智能算力单位）升级，进一步打开了盈利空间。
二、 产业链机遇与相关公司
算力租赁板块当前的核心筛选逻辑是：有卡、有订单、已经开始确认收入和利润。头部企业已进入业绩释放阶段。
环节/类型核心逻辑与机遇相关上市公司及动态业绩加速兑现龙头已形成大型算力集群、有长期订单支撑，开始从设备交付迈入利润释放阶段。部分公司已发布中报业绩预告，智算业务利润加速释放。协创数据：软硬件一体化的AI算力基础设施与服务商，被多家券商列为算力租赁行业龙头标的。
东阳光：年内连续签订三笔百亿级算力大单，合计390-460亿元，算力服务收入确定性高。
行云科技：获央企客户追加租金28.79亿元（上调79%），中报利润加速释放，验证了算力服务供不应求格局。
宏景科技：具备算力供应链和大型客户服务经验，提供GPU硬件采购及算力组网一体化方案。
利通电子：转型算力租赁，中报利润在智算业务推动下实现加速释放。
智微智能：算力业务推动中报业绩加速兑现。
转型与规划推进新进入算力租赁赛道的公司，订单或规划正在落地，具备后续弹性空间。浙商证券研报提及的转型标的包括：杰创智能、华策影视、平治信息等。国金证券研报提及规划深入的标的包括：京基智农、金刚光伏、亿田智能、先河环保、盛视科技等。
赛意信息：7月公告拟采购高性能算力服务器，合同金额预计不超过50.79亿元，用于为客户提供云算力服务。
IDC与海外布局拥有数据中心资源或已拓展海外市场的企业，具备更大规模扩张潜力。润泽科技：国内IDC龙头，2026年已完成两大境外核心节点布局，合计规划算力中心规模约600MW，正式开启全球化布局。
软通动力：与头部大模型厂商签署智算服务协议，依托北京壹号词元工厂提供Token推理服务。
三、 风险提示：行业同样面临不确定性
在关注行业高景气的同时，也需留意潜在风险：
芯片供应政策扰动：美国对华科技封锁加码，芯片进口政策变化可能影响算力租赁企业的"卡源"稳定性。
老款芯片清库存冲击：随着英伟达Rubin、Blackwell等新品量产，老款GPU可能降价清库存，冲击现有租赁价格体系。
行业同质化竞争：当前算力租赁企业数量快速增长，市场对订单的可持续性和不同企业的竞争力仍存在难以区分的问题。
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