投资策略与市场现象

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：冰冰小美

来源：雪球

投资大概分这几大派 ，

宏观对称 ， 索罗斯 ， 认为市场是无效的 ， 而且认为市场参与者的认知本身就是导致市场无效和波动的根源 。

价值投资 ， 巴菲特 ， 认为市场总体有效 ， 局部无效 。 如果你不能比市场更聪明 ， 就不要和市场博弈 。 价值投资的策略不是去预测市场的下一步 ， 而是利用市场的非理性 ， 在好公司因为短期利空或市场恐慌而被严重低估时买入 ， 等待市场恢复理性 。

量化策略 ， 西蒙斯 ， 认为市场既不是绝对有效 ， 也不是绝对无效 ， 而是在多数情况下有效 ， 但在短期或局部存在无效性 。 他认为 ， 市场价格数据中确实存在异常 ， 并非完全随机 ， 因此利用短期定价的无效 ， 价格偏离 ， 从而完成快速套利 。

趋势投机 ， 利弗莫尔 ， 认为市场总体有效 。 也认为市场既不是绝对有效 ， 也不是绝对无效 ， 而是由人性和资金驱动的趋势 。

成长股策略 ， 菲利普 · 费雪 ， 认为短期市场往往是非理性的 （ 短期无效 ） ， 长期市场终将修正错误 （ 长期有效 ） 。 与巴菲特不同的是 ， 认为市场无效性的根源在于 “ 信息不对称 ” 。

当市场失去定价功能的时候 ， 市场进入无效 。 引发这种无效的原因 ， 不难看出 ， 人性 ， 资金 ， 情绪 ， 无知 ， 偏见 ， 信息差 ， 估值差异 ， 都有影响 。

因此 ， 通过这种无效性 ， 利用宏观对冲手段做空 ， 往往会取得成功 。 （ 贝与沃都是索罗斯门下 ， 不得不防 ） 。

很明显 ， 本次做空 ， 人性贪婪 ， 资金杠杆 ， 盲目无知的参与群体 ， 只涨科技的偏见 ， 一边是破净资产定价 ， 一边是泡沫估值的定价 ， 估值体系混乱 。 国内鼓吹光国外市场影响很少报道 ， 诸多因素同时存在 。

对于A股影响 ， 由于做空工具并不是拥有 ， 故而没有对冲 ， 市场只能快速下跌 。 因此 ， 交易不公平 ， 人为刀俎我为鱼肉 ， 快速下跌的损失会放大 。

这里特别要提一点 ， gjd的高抛低吸 ， 到底有什么作用 ？ 表明了什么投资理念 ？

自2025/4/7介入 ， 到2026/1卖出 ， 持有9个月 。 这9个月 ， 市场并没有走坏 。

自2026/2到2026/7 ， 市场经历多次巨大波动 ， 比如黄金白银冲击 ， 比如石油冲击 ， 比如科技泡沫冲击 。 很显然 ， 这6个月的悲惨结果 ， 并不是gjd卖出导致的 。 而是市场经历了短期无效 。 三者核心的冲击都是来自宏观风险的冲击 。 那么 ， 遭遇这种损失的人群 ， 其自身的问题 （ 投资理念几乎没有 ） 是占据绝大多数因素的 。 如果有投资理念 ， 选择以上任何一位大师的投资理念与策略 ， 都很难遭遇重大失败 。

当做空猖獗的时候 ， gjd出现 ， 如果从投资理念看 ， 是何种思维 ？ 为什么要防范进一步恐慌 。 按时间线看 ， 在2023 ， gjd就开始增持多个etf ， 这时候 ， 很明显 ， 是巴菲特策略 ， 市场价格偏离价值 。 但是2023的增持并没有改变市场恐慌与非理性下跌趋势 。 这时候没人夸gjd的做法 。 而是疯狂报道贝莱德那句话 ， 买不完 ， 永远买不完 。

2025/4/7 ， gjd罕见救市 。 这时候 ， 贵还是便宜 ？ 答案是相对便宜的 。 尤其是破净资产的银行 。 于是买入大量银行股托底 。 依旧是巴菲特策略 。

2026/1月 ， gjd卖出 ， 卖出的原因只有一个 ， 贵 。 因此做了差价 。 但是gjd作为平准基金存在 ， 如果疯狂做差价 ， 传递的是什么信号 ？ 投资理念从价值投资变为趋势投资 。 趋势投资核心在于择时 。 很显然 ， 是看到了风险从而规避 。

从2026/2开始 ， 市场进入西蒙斯量化策略主导的市场现象 。 这时候 ， 市场暴涨暴跌 ， 很明显 ， 短期的无效 ， 价格与价值的偏差 。 形成了巨大的套利空间 。 同质化交易 ， 在宏观不确定性下 ， 在情绪在恐慌与贪婪反复下 ， 最终形成K型分化 ， 市场再次进入非理性 。 而引导这种非理性的因素 ， 海外映射与宏观反复是根源 ， 因此 ， 发帖提出 ， 金融武器化概念 。

当市场进入非理性 ， 不管好的差的 ， 老登新登到恐慌踩踏下跌 ， 市场的无效性 ， 价格再次偏离价值 ， 因此 ， 从价值投资的角度看 ， 肯定有市场错误定价 。 因此 ， gjd又出现了 。 又回到了价值投资的思维 。

这里强调的是 ， gjd并不是救世主 。 如果它作为一个投资参与者 ， 其实扮演的角色 ， 不过去众多投资理念的一员 。 整个A股 ， 利弗莫尔的信徒不多吗 ？ 多到离谱 。 可以说 ， 如果相信价格与趋势的 ， 都是他的信徒 ， 而他的结局如何 ？ 当市场有效的时候 ， 他的策略有效 ， 但是市场无效 ， 由于大多数A参与者 ， 没有对冲 ， 从而会快速放大损失 。

而我们目前面对的宏观环境 ， 很明显 ， 做空更为有利 。 市场进入无效 ， 哪怕短暂的无效 ， 量化冲击波动 ， 你也很难交易 。 如果无效的时间长一些 ， 比如这个7月 ， 你亏钱是非常快的 。 这是来自宏观风险的做空 。 你几斤几两 ， 没点数 ？

所以 ， 做一个理性的投资者 ， 审时度势与未雨绸缪都很重要 。 钱是挣不完的 ， 但是可以亏完 。 如果心中寄托于谁害你 ， 谁救你 ， 那你不仅仅入市输一半 ， 最终也是那盘菜 。 这个市场的参与者 ， 并不都是同一个投资理念 。 无情也是常态。