灵通资讯 | 铝价三连跌，去库从周降5.5万吨骤停至0.1万吨，淡季逻辑被数据坐实

来源：市场资讯

（来源：灵通铝材门窗网）

灵通资讯 | 铝业资讯，工作日更新

【灵通速读】7月21日，长江现货A00铝均价23080元/吨，跌110元；沪铝主力收23010元，跌0.95%。截至7月20日，国内电解铝社库100.6万吨，较上周四仅去化0.1万吨——前一周去化量是5.5万吨。下游铝型材开工率降至51.1%，环比降0.6个百分点。LME库存跌至27.98万吨历史冰点，但日本MJP升水已回落至340美元/吨。你当前最该问的不是去库为什么停了，而是：如果下周社库转累，你的库存和采购策略是否已提前调整？

5.5万吨。0.1万吨。

这两个数字，是过去两周国内电解铝社会库存的去化量。前者是7月中旬的周降幅，后者是截至7月20日的周降幅。从5.5万吨到0.1万吨，去库不是放缓，是骤停。

同一周，铝价三连跌。长江现货A00铝均价23080元/吨，较上一交易日跌110元。沪铝主力收23010元，跌0.95%。铝型材开工率51.1%，环比再降0.6个百分点。

三组数据指向同一个方向。一位做铝锭贸易的老周在电话里说：“去库一停，心里的那根弦就绷紧了。往下走是累库，累库一旦确认，囤货的理由就没了。”

如果你的库存水位是跟着去库节奏走的，这篇文章建议和采购团队一起看完——去库骤停不是数据的微小波动，而是淡季逻辑被数据坐实的信号。信号来了，决策就该跟上。

【从5.5万吨到0.1万吨，不是放缓，是刹车】

先拆解去库骤停的结构。

7月中旬单周去化5.5万吨，是供给端铝水比高企、铸锭量少，叠加部分下游在铝价回落至22500以下时逢低补库共同作用的结果。到了7月20日当周，单周去化跌到0.1万吨——几乎归零。

供给端没有发生突变。国内电解铝运行产能逼近4500万吨，开工率超过95%，供给弹性接近于零。铸锭量在铝水直供比例高企的背景下仍然偏低。也就是说，去库骤停不是供给端放量导致的，问题出在需求端。

7月铝型材开工率51.1%，相比年初的55%以上又下了台阶。铝板带、铝箔开工率同步承压。前期6月出口71.1万吨创历史新高的外需拉动力，在7月海外夏休、订单回落的背景下也在衰减。内外需两端同时卸力，仓库里的货自然走不动了。

这意味着，去库骤停大概率不是“阶段性集中到货”的统计扰动，而是淡季需求真实走弱的直接反映。如果是集中到货，下周应该恢复正常去化；如果是需求塌方，下周可能转累。判断标尺很明确——下周社库是增是减，将给出最终答案。

【型材厂在做什么？在主动压原料库存】

下游型材企业的行为变化，是理解去库骤停的另一条线索。

据SMM数据，铝型材周度开工率已降至51.1%，建筑型材在房地产竣工周期拖累下持续低迷，光伏型材增速明显放缓。加工费在120至150元区间，远低于350元以上的综合成本线。在这种局面下，型材厂的首要任务不是接更多订单，而是压缩一切可以压缩的成本。

原料库存是首当其冲的优化项。当加工费倒挂、新订单不足时，型材厂采购铝锭和铝棒的意愿同步下降——不囤原料、不赌行情、只维持最低安全库存。这种“主动去原料库存”的行为，从下游传导到贸易商和仓库，就是出库量减少、去库速度骤降。

这意味着，去库骤停的背面，是下游信心的减弱。型材厂在主动压库存，贸易商在等方向。信心本身就是一个供需变量——它不改变产能，但改变补库节奏，而补库节奏是短周期内影响库存数据最直接的因素。

【LME库存跌到27.98万吨，但进口窗口快要开了】

再看海外。

LME铝库存已降至27.98万吨，历史冰点。低库存给了多头一个看起来牢不可破的论据：全球可交割货源极度紧张，价格易涨难跌。但另一个数据在发出不同信号——日本MJP铝升水已从前期高位回落至340美元/吨。

MJP升水是亚洲铝贸易的风向标。升水回落意味着亚洲现货市场的紧张程度在缓解，买家的溢价支付意愿在降低。内外价差正在收窄。如果这个趋势继续，进口窗口可能在近期打开，届时海外低价铝锭流入国内，对国内现货市场形成补充压力。

国内运行产能已逼近天花板，供给无弹性，海外铝锭流入是唯一能在短期内改变国内供需平衡的变量。进口窗口开还是不开，什么时候开，将直接影响国内社库是继续去化还是转为累库。

这意味着，贸易商和铝材厂的采购策略中，需要把“进口盈亏变化”纳入日常监控。LME低库存是全球紧张的叙事，MJP升水回落是区域宽松的信号。两个信号指向不同方向，盯住内外价差，才能提前预判进口冲击的力度。

【下周社库转累，意味着什么】

去库骤停是一个节点。如果下周社库转为累库，那将是一个趋势确认信号。

在运行产能逼近天花板、供给无弹性的前提下，库存转为累积只能说明一件事：需求侧的萎缩幅度超过了供给侧的紧张程度。铝价的定价逻辑将从“供给刚性支撑”切换到“需求疲软压制”。前者支撑铝价高位震荡，后者意味着铝价中枢可能进一步下移。

6月出口71.1万吨的历史新高曾给了市场一个乐观理由，但7月海外夏休叠加铝价回落后补库意愿减弱，这一轮出口脉冲式增长能否持续需要打问号。国内型材开工率51.1%的现实，和LME库存27.98万吨的叙事之间，横着一条需要被填平的沟——需求。

对于铝材厂，下周社库方向决定采购节奏。转累则继续压原料库存，维持最低安全水位。对于贸易商，转累意味着囤货逻辑松动，套保策略需要从“赌去库”转向“防累库”。对于期货市场，转累可能触发一轮对“供给紧张”逻辑的重新定价。这不是预测，是基于公开数据的推演框架。

✨ 灵通点睛：去库从5.5万吨骤降至0.1万吨，不是放缓，是刹车。下周社库转累与否，将决定铝价逻辑从“供给紧张”切换到“需求疲软”还是继续维持原有叙事。建议把库存监控频率从每周提升到每日，铝型材厂维持最低安全库存，贸易商重新检视套保比例——在拐点面前，快一步就是利润，慢一步就是成本。

您的工厂和仓库是否感受到去库放缓甚至转累的迹象？下游订单和原料库存策略做了哪些调整？欢迎在评论区分享真实数据，大家一起拼出7月需求全景图。转发此文给采购和期货团队——去库骤停是信号，信号来了要行动。