汇丰晋信慧鑫6个月持有期债券季报解读：C类份额赎回46.76% A类跑输基准1.37个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类利润12.2万元 C类期末净值4928万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），基金A类和C类份额呈现不同的财务表现。A类本期已实现收益8.72万元，本期利润12.20万元，加权平均基金份额本期利润0.0016元，期末基金资产净值5934.54万元，份额净值1.0673元；C类本期已实现收益1.55万元，本期利润4.57万元，加权平均基金份额本期利润0.0007元，期末基金资产净值4928.44万元，份额净值1.0590元。

主要财务指标汇丰晋信慧鑫6个月持有期债券A汇丰晋信慧鑫6个月持有期债券C本期已实现收益（元）87,240.3715,503.78本期利润（元）122,024.6045,705.76加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）59,345,392.8149,284,416.79期末基金份额净值（元）

净值表现：A/C类均跑输基准 最大差距1.46个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率0.11%，同期业绩比较基准收益率1.48%，跑输基准1.37个百分点；C类份额净值增长率0.02%，跑输基准1.46个百分点。拉长周期看，A类过去六个月净值增长率-0.94%，跑输基准2.36个百分点；过去一年净值增长率0.63%，跑输基准1.37个百分点。自基金合同生效起至今（2024年4月16日-2026年6月30日），A类净值增长率6.73%，与基准持平。

阶段A类净值增长率A类跑输基准（百分点）C类净值增长率C类跑输基准（百分点）业绩比较基准收益率过去三个月0.11%0.02%1.48%过去六个月-0.94%1.42%过去一年0.63%2.00%自合同生效起至今6.73%0.006.73%

投资策略与运作：严控高弹性敞口 债券端注重流动性管理

报告期内，基金延续固收+产品定位，以绝对收益和回撤控制为目标。权益和转债方面，适度参与二季度市场结构性机会，重点关注估值波动可控、基本面稳定的方向，对涨幅大、估值扩张快或交易拥挤的品种保持谨慎，在市场波动阶段降低高弹性敞口。债券投资方面，维持中短久期为主的配置，注重组合流动性，同时根据资金面和利率波动把握交易机会，提升收益稳定性。

业绩表现：A类收益0.11% C类0.02% 均低于基准

本报告期内，A类基金份额净值增长率0.11%，C类为0.02%，同期业绩比较基准收益率均为1.48%，两类份额均未达到基准收益水平。

宏观经济与市场展望：经济弱复苏 债市利率低位震荡

管理人认为，二季度制造业PMI围绕荣枯线窄幅波动，6月生产和新订单指数回升显示景气度修复，先进制造和出口是经济重要支撑，但内需修复不均衡。政策层面保持支持性取向，货币政策灵活适度，财政支出结构优化。债券市场资金面平稳，长端利率整体处于低位，信用债表现较强但低利差环境下需重视信用挖掘和流动性管理。股票市场结构分化极致，科技成长和高弹性资产表现占优，后续存在风格再平衡需求。可转债市场跟随权益修复，但估值偏高，需关注正股基本面与转债价格匹配度。

资产组合：债券占比91.47% 权益投资仅1.38%

报告期末，基金总资产1.10亿元，其中固定收益投资1.01亿元，占比91.47%；权益投资152.69万元，占比1.38%；买入返售金融资产450万元，占比4.08%；银行存款和结算备付金合计202.86万元，占比1.84%；其他资产134.85万元，占比1.22%。权益投资中，通过深港通投资香港股票10.55万元，占基金资产净值的0.10%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资1,526,901.711.38固定收益投资100,860,196.40买入返售金融资产4,500,000.004.08银行存款和结算备付金合计2,028,648.171.84其他资产1,348,504.401.22合计110,264,250.68

股票投资行业分布：制造业占0.51% 金融业0.72%

境内股票投资中，制造业公允价值55.54万元，占基金资产净值0.51%；金融业77.89万元，占0.72%；科学研究和技术服务业8.72万元，占0.08%，其他行业均无配置。港股通投资中，能源行业5.29万元（占0.05%），金融行业5.25万元（占0.05%）。

行业类别境内股票公允价值（元）占基金资产净值比例（%）港股通公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业555,372.000.51金融业778,896.000.7252,529.900.05科学研究和技术服务业87,157.000.08能源52,946.810.05合计1,421,425.001.31105,476.710.10

前十大股票明细：贵州茅台持仓11.85万元 占比0.11%

报告期末，基金前十大股票投资中，贵州茅台（600519）持仓100股，公允价值11.85万元，占基金资产净值0.11%，为第一大重仓股；药明康德（603259）700股，公允价值8.72万元，占比0.08%；太阳纸业（002078）6400股，7.99万元，占比0.07%。港股通标的中国海洋石油（00883）3000股，5.29万元，占比0.05%。所有个股持仓占比均未超过0.15%，集中度较低。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1贵州茅台100118,549.000.112药明康德70087,157.000.083太阳纸业6,40079,936.000.074新易盛10060,700.000.065海螺水泥3,20054,240.000.056中国海洋石油3,00052,946.810.05

债券投资组合：国家债券占84.42% 可转债8.43%

债券投资中，国家债券公允价值9170.48万元，占基金资产净值84.42%，为主要配置品种；可转债（可交换债）915.54万元，占比8.43%。前五名债券均为国债，其中“25国债13”（019785）持仓33万张，公允价值3341.66万元，占比30.76%，为第一大重仓债券。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券91,704,797.98可转债（可交换债）9,155,398.428.43合计100,860,196.40序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）125国债13330,00033,416,640.82225国债12160,00016,044,878.90325国债0994,0009,403,991.788.66424国债2490,0009,049,951.238.33525国债1970,0007,073,446.306.51

基金份额变动：C类赎回46.76% A类赎回41.92%

报告期内，A类份额期初9540.22万份，总申购20.02万份，总赎回3999.73万份，期末5560.51万份，赎回比例41.92%；C类份额期初8679.56万份，总申购32.81万份，总赎回4058.37万份，期末4654.01万份，赎回比例46.76%。两类份额均出现大额赎回，C类赎回压力更大。

项目汇丰晋信慧鑫6个月持有期债券A（份）汇丰晋信慧鑫6个月持有期债券C（份）报告期期初份额总额95,402,176.7086,795,624.34报告期总申购份额200,231.56328,112.95报告期总赎回份额39,997,343.4940,583,655.22报告期期末份额总额55,605,064.7746,540,082.07赎回比例41.92%46.76%

风险提示与投资机会

风险提示：一是业绩持续跑输基准，过去三个月A/C类分别跑输1.37和1.46个百分点，反映主动管理能力有待提升；二是大额赎回风险，C类赎回比例达46.76%，可能影响组合流动性及后续运作；三是权益配置较低（1.38%），在权益市场结构性行情中或难以获取超额收益。

投资机会：债券配置以国家债券为主（占比84.42%），安全性较高，适合风险偏好保守的投资者；可转债持仓915.54万元（占8.43%），若后续权益市场风格再平衡，或存在估值修复机会。投资者需结合自身风险承受能力，谨慎评估基金业绩表现及份额稳定性。