吉林
7月16日晚，中岩大地（003001.SZ）发布公告，公司与深圳市鑫寰宇精工科技有限公司及主要股东签署股权收购框架协议，拟通过现金收购及增资相结合的方式取得鑫寰宇60%股权。本次交易拟以标的公司投前估值2.5亿元为基准，其中9000万元受让原股东36%股权，1.5亿元现金增资取得37.5%股权。标的公司承诺2026年至2028年扣非归母净利润合计不低于1亿元。
作为PCB上游的核心耗材，精密钻针属于产业链中技术门槛较高的环节，直接决定高端PCB的精度与良率，行业目前正处于AI算力浪潮驱动的上升期。一方面材料升级驱动用量弹性，AI服务器PCB基材从M7、M8向M9等级跃迁，加工M7材料时单根钻针寿命约1000孔，M8约500孔，而加工M9加Q-cloth板材时仅为100—200孔；另一方面，层数攀升和涂层技术渗透带来价量双重弹性，以GB200架构为例，ComputeTray为26层、SwitchTray为32层，并新增44层中板，高长径比钻针价格呈阶梯式跃升，50倍长径比产品价格弹性可达普通产品约10倍，且厚板加工需多根钻针组合完成单孔，进一步放大消耗；而涂层钻针可显著提升耐磨性与散热性，申万宏源预计2029年渗透率将超过50%。
PCB钻针行业的竞争格局近年出现一定变化。据申万宏源研究，2024年及以前，全球市场集中度较高，全球PCB钻针市场CR5超过75%，鼎泰高科与金洲精工双寡头主导。但2025年以来多家上市公司通过并购跨界入局，市场玩家增多。据弗若斯特沙利文数据，全球PCB钻针市场规模已从2024年45亿元跃升至2025年60亿元，预计2029年将达91亿元，复合年增长率约15.0%。业内有分析认为，在英伟达Rubin平台2026年三季度放量的催化下，高端钻针供需缺口或将持续扩大，行业景气度进入加速兑现期。
根据公告，鑫寰宇是国内专注于PCB精密钻针及铣刀的专精特新企业，核心产品覆盖PCB及FPC钻针、涂层钻针、金刚石刀具及铣刀等。技术方面，鑫寰宇累计拥有专利30余项，现有PCB钻针批量出货最小直径可做到0.03mm、长径比可做到50倍，同时可为客户提供涂层工艺综合解决方案。产能方面，鑫寰宇已建成年产8000万支PCB钻针的产能。公告显示，2026年1—5月鑫寰宇实现营业收入2094.15万元，净利润275.49万元，同时框架协议约定，业绩补偿义务人承诺：2026年至2028年扣非净利润合计不低于1亿元，其中2026年不低于500万元、2027年不低于3000万元、2028年不低于4500万元。
值得注意的是，本次交易的最终落地仍取决于后续审计、评估结果及正式协议的签署。本次交易将采用股权转让+现金增资的组合结构，1.5亿元增资款将直接注入标的公司，为鑫寰宇产能扩张与技术迭代提供充足资金支持，有望加速其在高端钻针领域的产能释放与客户突破。若收购正式落地，中岩大地既可借助上市公司平台助力标的公司快速做大，也有望为自身打开新的成长空间。中岩大地能否凭借本次收购实现业绩反转和战略转型，值得市场持续关注。
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