河北
来源：市场资讯
（来源：编辑部 现代金融研究）
本文基于2009-2022年沪深A股上市公司数据，从供需平衡的视角考察了政府投资基金对企业供应链韧性的影响。研究发现：获政府投资基金投资的企业的供需偏离风险显著降低，供应链韧性得到增强，且这种效应在客户集中度高、信息透明度低的企业中更显著，同时，高行政层级政府或异地政府设立的投资基金的投资，对被投企业供应链韧性的正面影响更强。政府投资基金主要通过增强企业产业链关联、提升公司治理水平来提升企业的供应链韧性。进一步分析发现，被投企业供应链韧性的提升有助于增加其税费贡献与就业贡献。
本文可能的边际贡献有三点：第一，将政府投资基金的政策效应扩展至供应链协同层面，丰富了现有关于政府投资基金的研究。本文从供需平衡这一视角出发，证实了政府投资基金不仅能降低单个企业的供需偏离风险，同时也能降低沿供应链逐级放大的供需偏离风险，进而赋能企业供应链韧性提升。第二，揭示了政府投资基金影响企业供应链韧性的作用机制。本文研究发现，企业产业链关联与公司治理提升是增强企业供应链韧性的关键机制。第三，从微观企业的角度验证了政府投资基金的税收贡献和就业贡献效应，为政府投资基金的微观经济效应提供了更多的经验证据。
本文得到以下政策启示：第一，重新审视政府投资基金在供应链管理中的作用角色，尤其重视政府投资基金在平抑企业供需偏离风险中的作用。要优化政府投资基金布局和结构，推动基金从规模扩张转向质量提升和精准发力，防止重复设立、同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。第二，政府投资基金的投资方向在一定程度上可以向客户集中度高及信息透明度低的企业倾斜。同时，高行政层级的投资基金要与地方基金形成合力，支持关键核心技术突破与补齐地方产业发展短板；鼓励降低或取消返投比例，通过正向的政策激励优化投资基金的外部发展环境，提升投资基金的政策效能。
【作者简介】付向东，浙江财经大学财政税务学院，博士研究生。
（此为文章精粹，全文刊载于2026年第6期《现代金融研究》）
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