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观点网讯：花旗发布报告称，“Mag 7”概念失效，倡导“集群”分析框架。
花旗认为，“Mag 7”（美股七大科技巨头）已不再是评估大盘股增长动态的有效构建。随着AI基础设施建设的推进，包括博通、美光和AMD等更多股票成为指数收益和盈利增长的关键驱动力。
花旗主张采用将标普500指数划分为“成长型”、“周期性”和“防御型”三大集群的框架，以更全面地捕捉AI浪潮的影响。
成长型集群目前占据标普500指数市值的55%，贡献了近48%的盈利。分析师预计该集群2026年每股收益（EPS）将增长42%，是驱动标普500指数整体24% EPS增长的主要力量。
尽管一季度出现回撤，但年初至今成长型集群在业绩上仍处于领先地位。估值方面，花旗指出成长型集群的远期市盈率（NTM P/E）处于历史第66百分位。尽管绝对估值较高，但相对其自身历史并不昂贵，得益于持续的“超预期并上调”的盈利修正动态。共识预期显示，过去一年内成长型集群2026年EPS预估上调了30%。
花旗同时表示，成长型集群在指数中权重的增加（从30年前的不足20%升至目前的54%）改变了市场结构，这意味着标普500指数不再像人们假设的那样直接反映更广泛的美国经济。花旗预计指数波动性将持续较高，传统估值比较需审慎。
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