碳酸锂走弱背后的“温差”真相

来源：中国证券报

　　● 本报记者 李嫒嫒

　　“我们的订单很好，产品不愁卖。”一家锂盐企业董秘向中国证券报记者吐露了心声，折射出当前锂电板块的高景气。在短期供应端出现确定性下降、下半年需求旺盛、锂电企业加快扩产的背景下，碳酸锂价格却一反常态，呈现回落态势。

　　上海钢联数据显示，7月20日，电池级碳酸锂现货均价为15.22万元/吨，较月初下滑7200元/吨，较6月初下滑2.5万元/吨。中国证券报记者调研获悉，短期内受津巴布韦锂精矿尚未大规模运至国内等因素影响，碳酸锂供给仍然偏紧，但市场情绪偏弱。受访专家对记者表示，市场正在参考远期的供给宽松进行提前定价。

　　订单充足

　　上海钢联数据显示，7月20日，电池级碳酸锂现货均价为15.22万元/吨，较上一交易日下滑350元/吨，整体来看7月以来呈现下滑态势。

　　中国证券报记者获悉，多家企业订单充足，下游需求预期向好。四川一家锂盐企业负责人对记者表示：“公司订单不错，目前新产线基本是满产。”另外一家锂盐企业董秘表示，下游需求十分旺盛，公司产品不愁卖。

　　材料企业也纷纷透露下游需求旺盛，行业延续高景气度。磷酸铁锂正极材料龙头湖南裕能表示，公司自今年检修以来持续满产，新增产能无法满足所有客户的订单增长需求。电解液龙头天赐材料表示，截至6月，公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。

　　在下游需求旺盛的同时，近期部分外采锂盐厂因原料短缺等因素主动检修，碳酸锂供给有所收缩。中矿资源表示，受自产锂精矿运输周期与自有锂盐厂生产调度暂时性错配影响，自6月30日起，对江西中矿锂业“年产3万吨高纯锂盐”生产线进行临时停产检修；自7月11日起，对江西中矿锂业“年产3.5万吨高纯锂盐”生产线进行临时停产检修，局部低负荷运行。此次临时停产检修预计于2026年7月底之前全部完成，公司将根据自产锂精矿到厂情况及时安排复产。

　　上海钢联锂业分析师李攀在接受中国证券报记者采访时表示，中矿资源等锂辉石厂家的检修导致7月内碳酸锂产量确定性下降，同时，智利出口中国的碳酸锂连续两个月处于低位将传导至7-8月到港量回落，因此社会库存和贸易商库存均在去化。

　　有望阶段性反弹

　　一边是下游需求旺盛、订单充足的乐观现实，另一边是供应端短期确定性下降带来的供给收缩，然而碳酸锂现货价格却持续回落。

　　“短期看，当前碳酸锂市场存在明显现实与预期背离的情形。”李攀表示。江西某锂盐企业董秘则更直白表示，目前市场是在用远期最悲观的需求与最乐观的供给做比较。

　　李攀进一步表示，尽管近期碳酸锂供需平衡表大幅去库，但现货市场并未明显出现供不应求的情况，短期现货供应矛盾并不突出。在此背景下，远期交易的不确定性影响市场情绪，下游探底采购力度将影响碳酸锂短期价格。“随着江西枧下窝锂矿复产爬坡在即、澳矿发运创历史新高、津巴布韦锂精矿发运恢复，碳酸锂增量将逐步兑现，市场已开始对远期供给宽松进行提前定价。”一位业内人士表示。

　　中矿资源相关负责人在接受中国证券报记者独家采访时表示：“目前，公司津巴布韦锂精矿尚未规模到港，受此影响，公司江西锂盐产线临时停产检修，局部低负荷运行，并非全面停产。公司预期今年锂盐销量不会因本次临时停产检修受到重大不利影响。”

　　对于锂价走势，东方证券金属首席分析师于嘉懿对中国证券报记者表示，今年三季度进入锂电排产旺季，叠加新增供给释放爬坡期影响，以及最近两个月锂价已有所回调，预计8-9月锂价将出现阶段性反弹，有望触及17万元/吨-18万元/吨，但难以重返20万元/吨关口。此后，随着供给端持续放量，以及电池产品增值税出口退税取消前的“抢出口”需求逐步退潮，锂价中枢将趋于下移。

　　值得一提的是，新的电池消费税政策日前出台，明确目前免税的电池产品中，锂电池等产品自9月1日起调整为减半征收电池消费税，税率2%；2027年9月1日起调整为全额征收，税率4%。光大证券表示，9月1日开征节点前，电芯厂可能出现集中出货和提前备库的“抢装”效应，8月排产数据或短期冲高。

　　企业层面同样释放积极信号。天赐材料表示，根据下游客户需求预测，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比将进一步增长，下游需求持续旺盛。

　　加快扩产步伐

　　今年上半年，受市场需求旺盛，锂价上涨驱动，多家锂盐企业业绩大幅预增。Wind数据显示，目前已有21家锂盐企业披露半年度业绩预告，有17家锂盐企业大幅预增。

　　其中，赣锋锂业预计归母净利润36.5亿元-46亿元，同比扭亏；雅化集团预计归母净利润11亿元-13亿元，同比增长710.17%-857.48%；中矿资源预计归母净利润10.5亿元-12.5亿元，同比增长1078.07%-1302.46%。

　　锂电材料企业也纷纷预喜。天赐材料预计上半年归母净利润27亿元-30亿元，同比增长907.84%-1019.82%；恩捷股份预计归母净利润7.36亿元-9亿元，同比扭亏。

　　在预期需求向好的背景下，多家锂电企业加码扩产。

　　日前，雅化集团微信公众号发布消息称，雅化集团津巴布韦KMC公司全速推进硫酸锂深加工项目，该项目总投资约2亿美元，项目涵盖一座冶炼厂和一座硫酸厂，设计年处理锂精矿能力35万吨、硫酸锂年产量7.5万吨，计划2027年投入运营。

　　近日，湖南裕能公告称，拟投资约240亿元，在贵州省黔南布依族苗族自治州瓮安县投资建设贵州裕能（瓮安）矿化一体新能源电池材料循环产业项目，建设项目包括：80万吨磷酸铁锂、100万吨磷酸铁及其上游产业链项目。