嘉实多利收益债券季报解读：A类净�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类季度利润13.78亿元 C类7.07亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），嘉实多利收益债券A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）均实现显著盈利。A类本期利润1,378,468,151.91元（13.78亿元），C类本期利润707,317,800.57元（7.07亿元）；加权平均基金份额本期利润分别为0.1242元和0.1240元，两者收益水平基本持平。

期末基金资产净值方面，A类达16,237,325,038.12元（162.37亿元），C类为8,395,550,761.72元（83.96亿元），合计246.33亿元。期末份额净值A类1.0717元，C类1.0549元，较期初均有明显提升。

主要财务指标嘉实多利收益债券A嘉实多利收益债券C本期已实现收益213,007,193.97元94,668,663.86元本期利润1,378,468,151.91元707,317,800.57元加权平均基金份额本期利润0.1242元0.1240元期末基金资产净值16,237,325,038.12元8,395,550,761.72元期末基金份额净值1.0717元1.0549元

基金净值表现：A类三个月超额收益11.31% 长期业绩大幅跑赢基准

过去三个月，A类净值增长率12.93%，C类12.82%，而同期业绩比较基准收益率仅1.62%，A类超额收益达11.31%，C类11.20%，显著跑赢基准。从长期表现看，A类过去一年净值增长25.92%，基准1.51%，超额24.41%；过去三年增长38.40%，基准7.18%，超额31.22%，业绩持续性较强。

净值波动率方面，A类过去三个月标准差0.61%，基准0.14%，显示组合波动高于基准，但收益补偿显著。

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩比较基准收益率A类超额收益C类超额收益过去三个月12.93%12.82%1.62%11.31%11.20%过去六个月14.36%14.13%1.37%12.99%12.76%过去一年25.92%25.42%1.51%24.41%23.91%过去三年38.40%36.80%7.18%31.22%29.62%

投资策略与运作：增持半导体光通信 减持新能源金融

管理人指出，2026年二季度宏观经济呈现“科技向上、消费向下，外需高增、内需疲软”特征，AI产业链带动科技和出口板块增长。债市方面，资金面宽松推动利率下行，3季度政府债供给压力或阶段性扰动市场。

策略上，债券端重视票息策略，提升信用债仓位，关注信用利差和骑乘策略，适度控制信用久期；转债方面，百元溢价率回落，传统行业转债非对称性优势显现，逐步增加配置。权益端，增持半导体、光通信、电子器件、机械等科技标的，减持新能源、金融、医药等基本面较弱板块。

资产组合配置：固定收益占比78.81% 权益投资19.04%

报告期末，基金总资产259.24亿元，其中固定收益投资204.32亿元，占比78.81%；权益投资49.36亿元，占比19.04%；银行存款和结算备付金4.84亿元，占比1.87%。固定收益中，债券投资占比78.81%，包含国家债券（15.24%）、金融债券（56.46%）、可转债（10.94%）等。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资4,935,977,554.96固定收益投资20,431,930,945.09银行存款和结算备付金合计484,265,143.461.87其他资产71,825,374.250.28合计25,923,999,017.76

股票投资组合：制造业占比20.04% 前十大科技股集中度高

股票投资全部集中于制造业，公允价值49.36亿元，占基金资产净值20.04%。前十大股票中，中际旭创（300308）、新易盛（300502）、长川科技（300604）等光通信、半导体设备标的占据主导，合计公允价值31.99亿元，占股票投资64.81%。其中，中际旭创持仓7.05亿元，占基金资产净值2.86%，为第一大重仓股。

需注意的是，拓荆科技（688072）因重大事项停牌，流通受限部分公允价值3.22亿元，占基金资产净值1.31%。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）中际旭创704,753,480.002.86新易盛596,644,580.002.42长川科技322,812,610.001.31拓荆科技322,092,681.301.31华峰测控279,327,995.201.13

债券投资组合：金融债占比56.46% 可转债配置10.94%

债券投资中，金融债券占比最高，达139.07亿元，占基金资产净值56.46%，其中国政策性金融债50.27亿元（20.41%）；国家债券37.54亿元（15.24%）；可转债（含可交换债）26.94亿元（10.94%）。前五大转债中，益丰转债（113682）持仓2.17亿元（0.88%）、韵达转债（127085）1.54亿元（0.62%），个券配置较为分散。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券3,754,229,042.46金融债券13,906,570,461.93可转债（可交换债）2,694,136,644.27合计20,431,930,945.09

份额变动：A类净申购55.84亿份 规模增长58.36%

报告期内，A类期初份额95.68亿份，总申购77.01亿份，总赎回21.17亿份，期末份额151.51亿份，净增55.84亿份，增长率58.36%；C类期初份额56.23亿份，总申购57.12亿份，总赎回33.77亿份，期末份额79.59亿份，净增23.36亿份，增长率41.54%。两类份额均呈现大规模净申购，显示市场对该基金认可度较高。

项目嘉实多利收益债券A（份）嘉实多利收益债券C（份）报告期期初基金份额总额9,567,567,938.155,622,887,546.37报告期期间基金总申购份额7,701,020,056.125,712,385,470.90减:报告期期间基金总赎回份额2,117,353,425.643,376,543,978.52报告期期末基金份额总额15,151,234,568.637,958,729,038.75

风险提示与投资机会

风险提示：前十大证券发行主体中，中国邮政储蓄银行、建设银行等多家机构在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，需关注相关债券信用风险；权益投资高度集中于科技板块（半导体、光通信等），若AI产业链增速不及预期，可能导致净值波动加剧。

投资机会：管理人认为，转债市场百元溢价率回落，传统行业转债绝对价格下移，非对称性优势逐步显现，中长期配置价值提升；债市方面，3季度政府债供给压力后，期限利差或存在压缩机会，可关注灵活交易策略。

管理人展望：经济结构分化延续 货币宽松大概率维持

管理人预计下半年宏观经济保持平稳，结构性分化特征仍在，内需压力较大，政策层面将加快落地已有政策。货币政策方面，在内需偏弱环境下，货币宽松大概率维持。权益市场科技产业趋势仍是主导方向，将继续寻找成长趋势确定、行业格局较好的龙头公司；债市将采用票息策略与灵活交易相结合的方式，把握期限利差压缩机会。