盘前：纳指期货涨1.08% 芯片ETF反弹2%

来源：环球市场播报

　　芯片股遭遇抛售并跌入熊市区域后，市场在本周初暂时企稳。投资者将关注大型科技公司的财报，以判断市场波动是否会持续，还是上涨动能将重新回归。与此同时，周一布伦特原油回吐早盘涨幅，此前伊朗外交官员释放谈判信号。

　　截至发稿，道指期货涨0.48%，标普500指数期货涨0.59%，纳指期货涨1.08%。

　　欧洲股市在小幅上涨和下跌之间波动，泛欧STOXX 600指数基本持平。德国DAX指数上涨0.1%；法国CAC 40指数上涨0.1%；意大利富时MIB指数基本持平；西班牙IBEX 35指数上涨0.2%。荷兰阿姆斯特丹AEX指数上涨0.25%，其中ASML上涨0.9%。英国富时100指数仍下跌0.4%。

　　市场重新评估全球AI竞争格局

　　亚洲股票基准指数下跌0.2%。韩国KOSPI指数继续承压，下跌约4.1%。此前，该指数上周在剧烈波动中暴跌近9%，原因是散户投资者被迫退出高杠杆仓位。日本市场因公共假期休市。

　　芯片投资者仍在消化上周五中国AI企业Moonshot AI（月之暗面）带来的影响。该公司表示，其最新开源模型Kimi K3的性能接近美国AI巨头Anthropic旗下顶级模型Fable，引发市场重新评估全球AI竞争格局。

　　香港市场方面，阿里巴巴集团控股有限公司股价上涨，此前公司发布了最新旗舰人工智能模型的预览版本。投资者仍在评估中国初创企业Moonshot AI最新突破带来的影响，并重新判断这一事件中的赢家和输家。

　　尽管Moonshot AI旗下Kimi K3等模型旨在提高计算资源使用效率，但这类人工智能模型运行仍需要大量存储芯片资源。

　　芯片股获得买盘

　　纳斯达克100指数有望结束此前连续三日下跌走势，指数期货上涨:1.1%。标普500指数期货上涨0.6%。追踪芯片企业的交易所交易基金在美国盘前交易中反弹2%。

　　Panmure Liberum策略主管Joachim Klement表示：“尽管上周科技板块遭遇挫折，但投资者情绪仍然保持积极，这有利于本周市场重新恢复稳定。”

　　Alphabet将在周三拉开AI超大规模云服务商季度财报序幕。这一财报公布之际，芯片股已经跌入熊市区域。费城芯片指数上周下跌约10%，较6月创下的历史高点累计回落约20%。

　　芯片企业此前是推动标普500指数在2026年上涨的最大动力之一，但市场担忧，像Alphabet这样的企业是否还能持续投入巨额资金建设全球AI基础设施。

　　KBC Securities全球股票主管Andrea Gabellone表示，上周的大幅回调暂时不会推动大量资金逢低买入，因为“7月通常是动量交易表现较弱的月份”。

　　他说：“本周，我们等待超大规模云服务商公布业绩，尤其关注它们的商业化能力以及资本开支计划。这可能帮助市场情绪恢复平静。”

　　科技巨头财报重磅来袭

　　本周重点关注：Alphabet（谷歌母公司）、英特尔、特斯拉等企业季度业绩。

　　美国银行分析师Savita Subramanian仍然看好企业盈利前景，预计企业盈利将较市场预期高出约5%，同比增长约28%。

　　其中，科技行业预计贡献超过一半盈利增长，芯片行业利润预计同比增长约130%。

　　伊朗释放谈判信号

　　大宗商品市场方面，市场迹象显示，结束中东冲突的外交努力仍在持续，这帮助原油价格回吐早盘涨幅。

　　此前，美国与伊朗之间一系列针锋相对的袭击行动推动油价上涨，但随后基准原油价格回落，目前在每桶88美元附近基本持平。

　　随着美国军方连续第九天对伊朗发动袭击，而伊朗则对该地区目标展开反击，布伦特原油价格一个多月以来首次突破每桶90美元。周日仅有少量船只通过霍尔木兹海峡，伊朗方面则声称击中了两艘船只。

　　不过，伊朗外交部发言人表示，如果符合国家利益，伊朗可以与美国继续进行谈判。伊朗外交部发言人Baghaei强调，“将谈判与战争视为二选一的选择并没有意义”。

　　他表示，“外交并不意味着放弃防御”，“防御行动也并不与外交努力相冲突”。他还补充称，伊朗已经收到多个调解方提出的恢复谈判方案。

　　Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam表示：“特朗普支持扩大对伊朗的军事行动，加剧了市场对于冲突可能持续更久，或超出最初目标范围的担忧。”

　　他指出，特朗普的言论对油价非常重要，因为任何发生在生产设施、出口码头或关键航运路线附近的升级，都可能导致全球市场原油供应减少，而产油国无法立即补充缺口。

　　通胀担忧升温

　　在欧洲市场，天然气价格同样受到关注。欧洲基准天然气价格首次自3月中旬以来突破60欧元/兆瓦时。

　　AMP投资管理公司投资策略主管Shane Oliver表示：“霍尔木兹海峡关闭时间越长，战争升级程度越高，油价就越可能需要升至每桶约150美元，通过压低需求来匹配供应受损。这不是我们的基准情景，但风险正在重新升高。”

　　燃料价格上涨重新点燃了市场对通胀的担忧。

　　此前，上周公布的美国消费者价格数据低于预期，一度缓解了市场压力，但如今期货市场已经开始定价美联储今年年底前至少加息一次。

　　欧美债券收益率上升

　　这一变化推动收益率上涨。美国和欧洲大部分地区债券收益率小幅上升。不过，冲突可能带来的价格压力风险仍然受到关注，因为美国汽油价格重新回升至每加仑4美元上方。

　　美国基准10年期国债收益率升至4.55%，30年期国债收益率重新突破具有重要心理意义的5%关口。这一水平通常会吸引资金从股票市场流向固定收益资产，同时提高企业未来盈利需要达到的估值门槛。

　　与此同时，货币市场正在提高对欧洲央行进一步收紧政策的预期。市场预计欧洲央行可能在9月再次加息，并认为年底前再次加息的概率达到80%。这一预期推动对政策高度敏感的德国两年期国债收益率周一升至2.817%，创两年来最高水平。

　　彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning表示：“虽然今天的新闻看起来更加积极，但美伊谈判在过去几周一直朝着错误方向发展。霍尔木兹海峡运输已经基本停滞，能源基础设施也遭到攻击。这将对债券市场形成压力。”

　　关注英国政坛

　　美元走势震荡，对美伊冲突升级反应有限。欧元兑美元维持在1.1442美元附近；美元兑日元基本持平，报162.36日元。

　　Monex Europe分析师在报告中表示：“部分原因在于，市场目前对能源供应中断带来的风险已经更加适应。”他们认为，随着未来几个月美国经济可能放缓，美元适度回调“是合理的”。

　　随着安迪·伯纳姆（Andy Burnham）即将成为英国十年来第七位首相，英镑继续走强。英镑兑美元上涨0.17%，至1.3475美元；英镑兑欧元升至84.91便士。由于英国领导层交接过程迅速且相对平稳，交易员正在减少此前建立的英镑空头仓位。

　　黄金和比特币等资产也呈现出类似的小幅波动走势。三菱日联金融集团（MUFG）分析师Soojin Kim表示：“近期金价走势显示，市场对‘更高利率维持更长时间’的担忧，正在抵消黄金传统避险属性的支撑作用。尽管地缘政治风险不断升级，黄金仍大体维持区间震荡。”

　　法兴银行：AI热潮推高个股波动，但整体市场风险可控。

　　法兴银行策略师吉特什·库马尔指出，尽管AI投资周期可能持续推高个股波动率，但宏观经济环境仍对股市构成支撑。

　　该行认为，经济韧性增长、强劲的劳动力市场以及积极的财政政策，继续限制市场整体下行风险。投资者正日益区分企业个体赢家与输家，这一趋势推高了单只股票的波动率，同时将股票间的相关性推至历史低位。

　　报告建议投资者，市场领导地位可能继续集中在AI相关公司而非宽基指数层面。尽管杠杆ETF活动与拥挤持仓等技术性风险可能引发波动率间歇性飙升，但法兴银行预计此类波动将是暂时性的，除非经济基本面显著恶化。

　　华尔街押注美股夏季或迎“高波动风暴”。

　　由股市上涨带动的动量交易正在失去动力，而乐观的盈利预期正受到严峻审视，这两大迹象均表明，今年夏季市场可能迎来更高波动。

　　随着投资者面临的风险因素日益增多，对整体看涨观点构成挑战，指数波动率正在逐步上升。拥挤的AI相关交易正在出现剧烈反转，引发大规模资金轮动。

　　此外，尽管当前市场对持续升温的地缘政治紧张局势仍表现平静，但如果局势进一步升级，将对当前普遍预期的偏鸽派的货币政策观点构成压力。

　　与此同时，市场对风险对冲工具的需求正在快速增长。Nations SkewDex指数已升至4月以来最高水平——该指数衡量的是标普500指数中流动性最高的交易所交易基金（ETF）中，虚值看跌期权与精确平值期权之间的成本差异，用于衡量市场偏斜度——这可能推动其他波动率指标进一步走高。

　　焦点个股

　　SpaceX宣布将星舰火箭的发射试射计划调整至周四进行，股价涨幅超 1%。上周星舰因发动机故障，发射任务临时中止。

　　阿里巴巴涨超 3%，起因是公司对外预热发布一款全新高性能大模型 —— 通义千问 3.8 Max。阿里称该模型综合实力仅次于 AI 巨头安索帕（Anthropic）旗下的 Fable 5 模型。

　　达美乐披萨公布二季度财报利润不及市场预期，但股价依旧上涨 7.5% 以上。财报显示其营收小幅超出预估；公司首席执行官表示，外卖与到店自取两大业务的订单量均实现可观增幅。

　　能源基建企业Hut 8 公司暴涨 12%。该企业与现有客户签订一份为期 15 年的租赁合约，其位于得克萨斯州、装机容量 1 吉瓦的比肯波因特数据中心由此实现百分百商用落地，这份合约总价值高达 98 亿美元。

　　经历一周大跌后，一众芯片个股迎来反弹行情。芯片 ETF 产品 iShares Semiconductor ETF（代码：SOXX）上周大跌 10%，本周一盘前交易阶段涨幅突破 2%；个股方面：超威（AMD）上涨 3.5%，美光科技涨幅超 4%，迈威尔科技、英特尔同步收涨 2.5%。

　　高盛将Yeti 控股、Urban Outfitters（城市服饰）评级上调为 “买入”，带动二者股价双双走高。分析师观点：看好 Urban Outfitters 管理层稳定营收同比表现、兑现盈利目标；同时认为 Yeti 旗下经典产品线与全新业务线均具备增长潜力，两只个股涨幅均超过 4.5%。