北京
01、茅台涨价，白酒板块集体上涨
7月20日，白酒板块集体起舞。
截至收盘，贵州茅台上涨5.95%，总市值攀上1.66万亿元。在“老大哥”贵州茅台的带动下，金徽酒上涨5.87%，山西汾酒上涨5.33%，五粮液上涨4.78%，迎驾贡酒上涨4.72%，泸州老窖大涨6.33%……古井贡酒更是涨停了。
有市场分析称，这与贵州茅台上周五晚间官宣涨价有关。“作为白酒行业最耀眼的大单品，飞天茅台的一举一动都牵动着市场的神经，涨价给了困境中的白酒行业一点信心。”
7月17日晚，贵州茅台发布公告称，自2026年7月18日零时起，将飞天53度500ml贵州茅台酒（2026）在i茅台平台的零售价，由1539元/瓶调整为1639元/瓶、销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶。
也就是说，在i茅台平台，2026年飞天茅台出厂价、零售价均上涨100元。
同时，1L装飞天53度贵州茅台酒在i茅台平台零售价上涨150元，由3119元/瓶调整为3269元/瓶。
贵州茅台称，此次上调价格是根据《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，按照“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的原则，为的是有效维护市场秩序。
“今日酒价”平台显示，贵州茅台7月17日晚间官宣涨价之后，7月18日及19日，500ml装飞天茅台的批发参考价有所上涨，其中，2026年散瓶飞天涨了50元至1680元，2026年原箱飞天涨了70元至1720元。不过，7月20日，2026年原箱飞天回落至1705元，2026年散瓶飞天与前一日保持一致。
几天前的7月15日，白酒概念股迎来久违的集体上涨。当时被调侃为“老登股回归”。这次官宣提价后的上涨，不仅给市场带来一点信心，也可能会提振贵州茅台的业绩。
值得一提的是，这已经是贵州茅台在四个月之内第二次提价了。
3月30日晚，贵州茅台发布公告称，自2026年3月31日起，将飞天53度500ml贵州茅台酒（2026）销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶、自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。
贵州茅台上次官宣提价之后的首个交易日，即3月31日，其股价上涨2.11%，但白酒板块并未集体上涨。
对于本次集体上涨，除了茅台带来的信心，市场还有一点解读：白酒行业去库存最艰难的阶段可能已经过去。
02、茅台改革，其他白酒依然面临压力
2026年年初，贵州茅台发布了《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》。其中提到，以自营体系零售价为基础，科学合理测算渠道利润率，以确定销售合同价和佣金。“以市场为导向，构建‘随行就市、相对平稳’的自营体系零售价格动态调整机制。”
就在本次提价之前，茅台刚召开了半年度市场工作会议。
7月13日，贵州茅台酒销售有限公司2026年半年市场工作会召开，回顾总结上半年工作，安排部署下半年工作。会上，茅台方面称，2026年是深入推进茅台酒营销市场化改革的开局之年。
“市场化改革”被频繁提及。会上还称，市场化改革既是茅台实现可持续发展的必然选择，也是基于当前形势和发展阶段的理性判断。“下半年，是深化市场改革、巩固向好态势的关键时期。”
市场化改革之下，作为营收占比已经超过50%的自营体系，其价格动态调整备受关注。
贵州茅台的产品依然通过直销与批发代理渠道进行销售。其中，直销渠道指自营渠道和“i茅台”等数字营销平台渠道；批发代理渠道指社会经销商、商超、电商等渠道。
2025年，贵州茅台通过直销渠道实现的营收已经超过了批发代理渠道，其中，直销渠道营业收入为845.43亿元，批发代理渠道实现营业收入842.32亿元。
短短四个月之内，飞天茅台已经两次调整价格。这在以往是几乎没有出现过的。在白酒行业的深度调整期，对茅台这艘巨舰来说，“随行就市、相对平稳”十分关键。这也体现出，现阶段茅台在渠道方面拥有了较高的话语权。
不过，从白酒行业上半年业绩预告来看，净利润亏损、下滑依然是普遍现象。可见，在贵州茅台之外，白酒行业依然面临压力，分化依然在加剧。毕竟，茅台是茅台，其他白酒是其他白酒。茅台涨价，其他白酒很难跟着涨。
（文 | 张向阳，图片来源 | 视觉中国，本内容转载自财经天下WEEKLY）
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