北京
来源：市场资讯
来源：华尔街见闻
全球半导体暴跌拖累韩股惨烈“补跌”，直逼6500点生死线！机构研判，急跌实为仓位调整，半导体基本面无虞且估值已触历史大底。本周美股科技巨头财报重磅启幕，AI需求成色将成行情反转的关键分水岭。
韩国股市正承受节后“补跌”的沉重压力。受制宪节假期期间全球半导体股集体急挫冲击，韩国综合股价指数（KOSPI）7月20日盘中一度跌逾5%，最低触及6472点，6500点关键支撑岌岌可危。连续两个交易日合计跌幅已超10%，市场对下方支撑的关注度急剧升温。
截至收盘，KOSPI较前一交易日下跌4.46%，报6516.27点，距6500整数关口仅一步之遥。当日外国人和个人投资者合计净买入逾2000亿韩元，在一定程度上托住跌势，但机构净卖出2439亿韩元，其中金融投资类机构净卖出高达2956亿韩元，构成主要抛压。
假期“缺口”触发补跌，全球半导体股重挫是导火索
节前最后一个交易日（7月16日），KOSPI已大跌6.37%。制宪节大体公休日（7月17日）国内股市休市期间，全球半导体板块遭遇新一轮抛售。
费城半导体指数在当地时间16日至17日两日累计下跌5.85%，盘中低点跌幅一度达到9.71%。台积电17日单日下跌7.29%，铠侠（Kioxia）跌幅更高达16.10%。
20日开盘，KOSPI以下跌2.60%、报6643.58点低开，随即持续下行。市场人士指出，上一交易日三星电子和SK海力士已提前释放了部分调整压力，叠加估值已跌至历史低位，使得6500点附近买盘相对积极，逢低承接情绪在一定程度上限制了跌幅进一步扩大。
6500点：多空博弈的关键节点
6500点的重要性在于，它是当前市场技术分析框架下公认的下一道支撑。高盛此前明确将该点位列为KOSPI在6800点支撑失守后的直接支撑位，再往下则是6100至6000点区间。
大信证券指出，当前KOSPI 12个月预期市盈率（PER）仅为5.81倍，已处于历史估值低位区间，KOSPI在全球股市中率先进入调整，相应也具备率先探底的可能性。
NH投资证券在当日举行的媒体说明会上表示，以当前情况来看，适当的“底部”对应预期市净率（PBR）1.3至1.4倍，换算为KOSPI指数约为6000点。分析师同时强调，讨论半导体行业已触及周期顶点“尚为时过早”。
机构：抛售由仓位驱动，基本面尚未出现拐点
多位分析人士认为，本轮急跌的核心逻辑在于仓位调整，而非半导体基本面的实质性恶化。
分析认为，问题的本质在于市场认为半导体企业当前的盈利水平“难以为继”——上一季度美光净利润同比增长15倍、三星电子营业利润同比增长17倍，这一增速客观上不可能持续。半导体企业正从此前的涨价策略转向以量换价，行业正在“高位重启周期”，一旦盈利能力得到确认，估值将有望迎来重新定价。
DS投资证券则对供给过剩担忧持保留态度。包括三星电子湖南晶圆厂在内的新建产能，2035年之前不会对市场形成实质性供给贡献；DRAM市场2026年将延续严重供不应求的局面，2027年同样如此，2031年还将再度出现供给缺口。
美国科技巨头财报季启幕，或成反转关键
市场目前将目光投向本周正式开启的美国大型科技公司财报季，视其为判断半导体调整能否结束的重要窗口。
本周起陆续公布的AI企业财报，将同时检验AI需求的持续性，以及半导体股能否走出去杠杆化和估值压缩的困境，是当前行情的“分水岭”。
23日公布财报的Alphabet，市场关注重点在于2026至2027年资本开支（CAPEX）指引变化及云计算业务盈利能力；24日英特尔财报则需关注服务器CPU出货量能否回升。
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