中泰双利债券季报解读：A类份额缩�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类已实现收益均告负，利润同比分化

报告期内（2026年4月1日-6月30日），中泰双利债券A、C两类份额财务指标呈现明显分化。其中，已实现收益均为负值，A类亏损7.85万元，C类亏损31.24万元；但本期利润均为正，A类实现利润110.49万元，C类实现32.78万元。期末基金资产净值方面，A类为1.51亿元，C类为1.52亿元，份额净值分别为1.1173元、1.1002元。

主要财务指标中泰双利债券A中泰双利债券C本期已实现收益（元）-78,460.89-312,374.52本期利润（元）1,104,854.66327,837.68加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）151,019,140.19152,237,164.21期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A/C类均跑输基准，差距超0.9个百分点

过去三个月，中泰双利债券A份额净值增长率为0.23%，C类为0.14%，同期业绩比较基准收益率为1.15%。A类跑输基准0.92个百分点，C类跑输1.01个百分点。从长期表现看，A类自成立以来净值增长率11.73%，跑赢基准3.28个百分点；C类自成立以来10.02%，跑赢基准1.57个百分点，但近一年C类净值增长率仅0.01%，大幅跑输基准1.12个百分点。

阶段中泰双利债券A净值增长率中泰双利债券C净值增长率业绩比较基准收益率A类跑输幅度C类跑输幅度过去三个月0.23%0.14%1.15%-0.92%-1.01%过去一年0.01%1.13%-1.12%自成立以来11.73%10.02%8.45%3.28%1.57%

投资策略与运作分析：债市震荡中维持中短久期，权益坚守价值板块

管理人指出，二季度国内经济呈现“K”型分化，外需（出口5月同比19.4%）和生产端（6月制造业PMI 50.3%）韧性较强，但内需（社零5月同比-0.6%）和地产（1-5月投资同比-16.2%）拖累明显。货币政策维持宽松，资金面中性偏松，DR007均值1.38%较一季度下行10BP。债市收益率震荡下行，10年国债收益率从1.82%降至1.73%。

债券投资方面，基金维持中短久期策略，重点配置高等级信用债，同时通过国债期货对冲利率风险，国债期货本期收益23.96万元。权益投资则坚守价值板块，适度参与科技成长，但未能充分把握AI产业链等结构性行情，导致权益部分贡献有限。

业绩表现：两类份额均未达基准，短期收益落后明显

截至报告期末，中泰双利债券A份额净值1.1173元，报告期内增长率0.23%；C份额净值1.1002元，增长率0.14%，均低于同期业绩比较基准1.15%。管理人解释，业绩落后主要因债市波动中久期策略保守，叠加权益部分未能及时调整至科技成长主线。

宏观经济与市场展望：外需韧性延续，债市或震荡，权益关注中报验证

管理人认为，下半年外需和生产端韧性有望延续，但内需修复仍需政策发力。货币政策大概率维持宽松，资金面难现大幅收紧。债市方面，收益率下行空间有限，或维持震荡格局，需关注通胀回升和政策边际变化。权益市场风格或迎再平衡，科技板块需业绩验证，传统价值板块估值优势凸显，存在反弹机会。

基金资产组合：固定收益占比92.77%，现金及等价物5.27%

报告期末，基金总资产3.36亿元，其中固定收益投资3.12亿元，占比92.77%；银行存款和结算备付金1773.25万元，占比5.27%；其他资产660.30万元，占比1.96%。资产配置高度集中于债券，符合债券型基金定位，未配置股票、基金等权益类资产。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资312,133,906.97银行存款和结算备付金合计17,732,502.495.27其他资产6,602,978.681.96合计336,469,388.14

债券投资组合：中期票据占比35.38%，企业债、金融债次之

基金债券投资中，中期票据持仓1.07亿元，占基金资产净值比例35.38%，为第一大配置品种；企业债8752.58万元，占比28.86%；金融债8107.66万元，占比26.74%；国家债券3623.59万元，占比11.95%。前五大债券持仓中，“23海国09”“23苏交通MTN003”等信用债占比居前，单个债券持仓比例最高6.74%。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券36,235,886.85金融债券81,076,637.98企业债券87,525,775.57中期票据107,295,606.57合计312,133,906.97

开放式基金份额变动：A类净赎回49.8%，规模近乎腰斩

报告期内，中泰双利债券A类份额遭遇大规模赎回，期初份额2.69亿份，期末降至1.35亿份，净赎回1.34亿份，赎回率49.8%；C类期初1.74亿份，期末1.38亿份，净赎回0.35亿份，赎回率20.3%。两类份额合计净赎回1.69亿份，期末总份额2.74亿份，较期初减少38.2%。

项目中泰双利债券A（份）中泰双利债券C（份）报告期期初份额总额269,488,321.21173,592,028.67报告期期间总申购份额7,139,426.7760,147,357.12报告期期间总赎回份额141,460,561.6795,364,750.80报告期期末份额总额135,167,186.31138,374,634.99

风险提示与投资机会

风险提示：1. 业绩持续跑输基准，过去三个月A/C类跑输幅度均超0.9个百分点，短期收益能力存疑；2. 份额大规模赎回，A类近乎腰斩，或引发流动性管理压力；3. 债券持仓集中于信用债，需关注企业信用风险。

投资机会：管理人提示，权益市场或迎风格再平衡，传统价值板块估值优势凸显，中报披露后或有反弹机会；债市虽震荡，但货币政策宽松背景下，中短久期高等级信用债仍具配置价值。投资者需结合自身风险偏好，审慎评估基金业绩稳定性及规模变动影响。