北京
今年小盘股气势如虹。罗素2000指数年内涨幅已经拿下大约20%，成为市场上的一抹亮色。不过，投资者若想继续在这股行情中掘金，只是死守着追踪指数的基金，恐怕不是最划算的算盘。
有一只看似低调的ETF，用数字讲了一个更硬气的小盘股故事。Avantis U.S. Small Cap Value ETF（AVUV）在过去5年拿下了14%的年化回报，而同期罗素2000指数ETF的年化回报是8%。换句话说，这只基金的长期表现几乎是指数基金的两倍。不止于此，AVUV目前的市盈率只有12倍，相比罗素2000指数显得更为便宜。
罗素2000的问题在于它太“老实”了。作为小盘股最知名的标杆，它覆盖了大约2000家公司，给投资者提供了极其宽广的敞口。但这种分散化也意味着，你不得不照单全收：赚钱的公司在里面，那些不盈利、资产负债表薄弱的公司也在里面。指数里有什么，你就得买什么，没有挑挑拣拣的余地。
在小盘股的世界里，这尤其让人不安。这个领域的不少公司根本没有利润，财务状况远比那些大块头同行要脆弱。一旦借贷成本上升，或者经济踩下刹车，这些公司首当其冲扛不住。把真金白银撒向这样一个不做筛选的篮子，风险是投资者必须掂量的事情。与其被动地拥有整个市场，不如换个思路，把重心转向那些基本面更扎实的生意。
AVUV走的就是这条更挑剔的路。和那些老老实实跟踪罗素2000的被动型基金不同，AVUV是一只有人主动掌舵的基金。经理团队有更大的腾挪空间，他们不必把指数里每一家小公司都买进来，而是可以有意识地挑选标的。这个策略的核心很明确：盯住那些估值倍数更低、同时盈利能力更强的公司。
这种操作让AVUV天然具备了一种优势，它有条件绕开宽基指数里那些拖后腿的弱势企业。基金把重心押在估值有吸引力、财务质地好的标的上，而不是盲目地跟着指数成分股走。对于想在长期持有中获得小盘股敞口的投资者来说，这也许是一种更聪明的安排。当然，天下没有免费的午餐——相比传统的罗素2000指数基金，AVUV的管理费率更高一些。但这笔额外的成本，换来的是对持仓质量的主动筛选和对风险的刻意回避，在长跑当中，这种交换或许正是它跑出关键差距的原因。
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