周末的消息！！！

周末结束，明天又要开盘了，来聊聊周末的消息增量。

1、KIMI K3

7月16号，月之暗面发布Kimi K3—2.8万亿参数，全球最大开源模型，100万token上下文窗口，直接在Code Arena上比肩Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol。注意，K3是开源的。

开源超过闭源，历史上只发生过一次，就是大家熟悉的2025年1月的DeepSeek时刻，当时也是冲击了美股的AI股，不过这次明显冲击幅度更小，科技股跌幅不算太大。毕竟经过上一次，大家也知道了，就算模型很好，但其实底层还是离不开算力。不过各个投行，还是把K3叫做"DeepSeek 2.0"，还是那个经典问题，如果花更少的钱，也能做出顶级AI，市场凭什么还给芯片股、算力股这么高的估值？

关键还是在需求端，算是个杰文斯悖论（Jevons Paradox）19世纪经济学家杰文斯发现：当英国发明了更高效的蒸汽机，煤炭消耗量反而暴增了。因为效率提高→使用成本下降→使用范围爆炸式扩大→总消耗远超从前。

AI算力其实也是一样的，高性能的开源模型出现，让训练成本降了一个数量级，结果是什么？是更多人、更多行业、更多场景涌入AI，总计算量和算力需求量更多。

但其实还有个问题，就是做大模型的怎么赚钱，目前市场上，DeepSeek V4 Flash等开源模型，每百万TOKEN的价格很便宜，但Anthropic Opus 4.8和 GPT5.6等闭源模型就贵几十倍，用的人还是不少，因为很多企业用户要的是性能更好更稳定，所以开源模型处理了80%的请求，赚了20%的钱；闭源模型处理了20%的请求，赚了80%的钱。

而K3的出现，可能会冲击闭源顶级模型的定价权，虽然说K3在使用效率上比不上顶级闭源模型，但以后的K4,K5说不定就比上了，那OpenAI和Anthropic的定价权就会受到挑战，你贵个几十倍，我凭啥用你，这就好比如果国产芯片性能真比上了英伟达，大家就不会用英伟达的卡了。

Anthropic在海螺视角里，算是目前成功跑通AI商业模式的公司，它是前沿模型赛道里第一个跑出正向现金流的，Q2首次季度盈利，Q3预计净赚10亿+美元，因为它的打法就是不要啥免费用户，赚开发者写代码的钱，coding本身就是个商业化需求，付费意愿强，后续还有涨价的空间，利润增长会挺快。花钱搞AIDC，训练顶级模型，卖token/订阅和企业服务，然后把花的钱赚回来，这就是Anthropic的商业模式。

这个商业模式，如果中间训练顶级模型出了问题，就会结束，所以这种军备竞赛永远都不能停，逆水行舟，不进则退。而国内厂商，其实还没到考虑盈利模式那一套，先把市场抢占了，如果模型能超越国外，那别人这套商业模式不就是自己的么，大概就是这么个逻辑。

但这个商业模式确实很累，最赚钱的AI商业模式应该还没出来，大概率是个应用端的AI，而且不会是通用的，是各个行业的小AI，比如说用AI做广告投放，用AI来做影视素材和电影特效，用AI来做客服，用AI来做法律行业的合同审查和尽调等等，但这些行业量级有多少，那就不知道了。最牛X的AI变现模式可能是以后AI机器人等AI终端，一次性买回家后，还要搞按月按年订阅的AI服务包，类似特斯拉FSD智能驾驶的订阅收费。但目前技术还没发展到那个地步。

所以现在整个AI的大前景依然不明朗，就是各个大公司，投了这么多钱，这么多资本开支，能不能找到一个足够赚钱的商业模式，把钱赚回来。但至少在2026年，目前各个公司的资本开支是不会减少的，大家依旧在押注AI的扩张。

KIMI K3的成功，可能最大的威胁还是智谱，KIMI有望最快6个月内上市，虽然智谱GLM做coding很好用，但大家也可以对比一下智谱和MINIMAX的股价走势差异，如果后续智谱被其他国内大模型公司赶上，股价压力还是很大的，毕竟用户粘性很差。

2、美伊继续互炸

特朗普还是没有TACO，这次行动的持续时间可能超过大家预期，备忘录算是彻底撕毁了，但美国还是不让以色列下场，说明还没到局势失控的程度，但是原油价格确实涨了不少，是个利空。

3、天孚通信的业绩预告

其实按照规定，天孚完全不用披露这份业绩预告，Q2业绩一般般，周一大概率低开，很多散户说像德明利一样直接一字跌停，这倒不至于。德明利那种完全是没有预期的低利润，天孚本来大家就知道物料短缺的问题导致业绩释放没这么快，股价表现在Q1出来以后也比较一般，所以周一开盘来个大低开就定价的差不多了。但市场好的时候，这些公司业绩miss市场也都会原谅，跌一天会涨回来，资金相信以后会更好。市场情绪不好，那对不起，可能真就原谅不了，所以或许它就不该发这份预告，买了光的小伙伴估计周一开盘又要亏钱。

4、长鑫中签结果

长鑫中签率还是很高的，海螺也能回回血了，但是这点钱在7月亏钱面前不值一提，7月27日上市当天准备卖出，开盘五分钟先观察一下，要是向上熔断就等二次熔断的时候出，要是股价往下走，就直接卖了，应该能赚个+400%

5、贵州茅台涨价

对茅台股价肯定是利好，算是让官方价格看市场价看齐，黄牛估计难了，但长期还是看需求，这块就不说啥了，每个人看法不一样。

6、两融平仓和ETF申购的事

科技股下跌，很多人是比较害怕两融的杠杆爆了，但根据一些一线调研数据，海螺也问了一些券商营业部的情况，确实并没有出现强平的情况。

ETF大量申购的事也是真的，神秘力量高抛低吸确实挺厉害的，从赚钱的角度上确实无可厚非，但这侧面说明了在A股当耐心资本也不是好当的……3800点以下，确实指数往下的空间不大了，后面再关注下神秘力量会不会持续买ETF。

下个礼拜就是长鑫上市前的最后一周了，科技股回调幅度确实很大，下周可能德明利也会有资金翘跌停板，带着科技股情绪会有所回暖，大阳线的次日择机减一半半导体设备的仓位等着长鑫27日上市，剩下的就等长鑫27日上市当天再看，长鑫买不买也看下集合竞价的情况，真开个3万亿就没啥参与价值了，看戏就行。

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