北京
新锐云厂商Nebius刚拿到一份为期数年的大合同。当地时间周三，公司与Reflection AI签署了一项价值10亿美元的协议，将在2029年前持续提供AI算力支持。这也意味着，Reflection AI将获得Nebius基于英伟达GB300芯片的算力容量。
这笔交易如果分摊到整个合同期，每年大约能带来2.9亿美元的营收规模。更值得留意的是——这个数字已接近公司2025年全年总收入的55%。
GB300虽然并非英伟达最新一代产品（最新系列目前是Rubin GPU），但它本身是一款基于Blackwell Ultra GPU技术构建的高性能系统。对Nebius来说，这笔大单相当于锁定了未来几年的稳定现金流。
成立于2024年的Nebius，其根源可追溯到欧洲最大的科技公司之一Yandex。它把自己定位为全栈AI云公司，平台覆盖从数据、模型训练到生产部署的完整AI流程。公司专门为AI工作负载构建了GPU驱动的云基础设施，在这个赛道里直接与CoreWeave这样的AI云厂商展开竞争。
市场对Nebius显然也寄予厚望。公司目前市值533亿美元，NBIS股票今年以来已累计上涨136%，势头相当猛。但问题是——这样的涨势能持续下去，还是随时可能失速？
Nebius手里的底牌不止一张。它的股东名单和合作伙伴阵容都相当有分量。英伟达作为其唯一的GPU供应商，在投资20亿美元后持有公司8.3%的股份。此外，与微软和Meta达成的数十亿美元级协议也透露出一个信号：AI算力产能依然吃紧，而这些超大规模客户选择Nebius来填补缺口，说明其在行业里已是一个可信赖的合作伙伴。
Nebius AI Cloud是这套信任体系的基石，而更深层的护城河在于与英伟达的紧密联系。2026年3月，英伟达向Nebius投资20亿美元，并向其授予Rubin平台、Vera CPU和BlueField存储的早期访问权限，外加集群健康度监控支持。这意味着，Nebius往往能比竞争对手更早跑上最新一代芯片，其集群在大规模运行时也能保持更好的健康状态。
不过，真正让一家新云厂商区别于单纯转售算力的“二房东”的，是把数据中心这一层也牢牢抓在自己手里。Nebius AI Cloud运行在自研自建的物理基础设施之上，公司在美国拥有吉瓦级AI工厂，并计划在2030年底前部署超过5吉瓦的英伟达系统。这种重资产模式，恰恰是它和那些只靠租赁再转卖产能的玩家之间的本质区别。
在算力底座之上，Nebius还搭建了一套完整的开发者平台，内置MLOps工具链、托管Kubernetes和Serverless推理能力，开发团队不需要拼装各种外部工具就能完成从数据处理到模型训练再到上线的全流程。最能体现其全栈野心的产品，要算2025年11月推出的Nebius Token Factory——它脱胎于旧版的AI Studio，专门负责推理、后训练和模型生命周期管理，承诺实现亚秒级推理延迟、99.9%的运行可用率及弹性伸缩能力。如果你看明白这套组合拳的布局逻辑就会发现，Nebius想卖的不单是GPU小时数，而是一条完整的AI生产线。
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