北京
如果你五年前买入Invesco QQQ Trust，到现在资产已经翻了一倍多。这只追踪纳斯达克100指数的ETF，眼下管理着4760亿美元的庞大资金池，在全美ETF规模榜单上排第五，日均成交量位列第二。
这个成绩靠的不是运气。过去十五年，QQQ在大盘成长型基金里跑赢了99%的同类选手。最近五年年化回报率达到13.3%，如果把时间轴拉长到十年，数字更是跳到了19%——一个足以让大多数主动管理基金羡慕的水平。
背后的发动机并不神秘。纳斯达克天然就是高速增长公司的聚集地，QQQ的前十大持仓名单里，排着英伟达、亚马逊、Alphabet这些科技巨头。过去五年，美国市场上那七家市值最大的科技公司平均回报率接近130%，而标普500其余成分股的平均回报还不到60%。这七家公司的狂奔，直接推着QQQ一路往上走。
那么问题来了：过去漂亮，未来还能继续吗？
华尔街有个叫“115法则”的速算工具——用115除以年化回报率，得出的数字就是资产翻三倍需要的年数。按这个公式推演：如果年回报做到11%到12%之间，翻三倍大约需要十年。准确点说，11.6%的年化回报就能在十年窗口里达成目标。
QQQ过去十年的年化回报是19%，几乎是目标线的两倍。当然，历史业绩从来不是未来收益的保证书，没人能拍胸脯说科技股下一个十年一定复制过去的轨迹。但数字摆在这里：这只ETF穿越过美联储加息、科技股估值回调、全球供应链动荡，依然交出了一份够硬的成绩单。它至少证明了一件事——踩着云计算、人工智能、流媒体和电商这几条长坡道，这些头部科技公司确实有持续产出现金流和利润增长的能力。
退一步讲，即使未来十年市场不再慷慨到给出19%的年化回报，只要QQQ能维持11%到12%的增长节奏，翻三倍的数学方程依然成立。对于一个已经连续十五年站在同类基金顶端的产品来说，这个假设不算激进。
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