2026年第二季度跑输基准0.35%！华银稳定收益C董鎏洋：2026年债市震荡，沿曲线挖掘利差机会

来源：新浪基金∞工作室

7月18日消息，近期华银稳定收益C披露2026年第二季度报，基金规模2.10亿元，比2026年第一季度增加657.11%。基金经理董鎏洋最新投资观点同步出炉。

董鎏洋表示，债市仍处震荡格局，需沿曲线挖掘相对价值机会。 宏观经济： 国内经济基本面仍面临内需不足、信贷投放偏弱的问题，且这种情况预计仍将持续。 资本市场： 债市处于震荡格局，央行加强对资金面管控，资金面大幅收紧或放松可能性低。二季度债市震荡走强后 6 月有所调整，长端及超长端在调整时有配置盘入场，短端市场关注央行对短端市场利率的合意区间，机构一致性信用策略仍在压缩信用利差。 投资方向： 建议沿着曲线、品种挖掘相对利差机会，如 10 年国债、5 年二级资本债、30 年国债等，骑乘及杠杆策略仍然有效。 风险提示： 目前长端利率绝对价格较高，期限利差可压缩空间有限；本基金存在单一投资者持有基金份额比较集中（超过 20%）而特有的流动性风险，大额赎回可能造成基金净值下跌压力。

业绩回报：2026年第二季度跑输基准0.35%

数据显示，截至2026年第二季度末，华银稳定收益C净值为1.27元，2026年第二季度年基金份额净值增长率为1.35%，同期业绩比较基准收益率为1.70%，跑输基准0.35%。

董鎏洋自2024年10月23日担任华银稳定收益C基金经理，截止2026年7月18日，任期回报4.34%。

表：华银稳定收益C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.63%0.83%-0.20%近6月1.35%1.70%-0.35%近1年1.75%2.36%-0.61%近3年11.05%10.29%0.76%近5年24.08%18.61%5.47%成立以来
(2014-8-27)66.73%65.92%0.81%

资料显示，董鎏洋，中国农业大学国际经济与贸易学士、英国圣安德鲁斯大学金融管理硕士，2011 年起从事证券行业，历任联合资信评估有限公司高级分析师，2015 年 9 月加入华银基金管理有限公司，现任华银基金固收部总经理助理、基金经理，2024 年 10 月 23 日起担任华银稳定收益债券型证券投资基金基金经理，证券从业年限 15 年。

整体来看，华银稳定收益C在2026年二季度规模大幅增长，但业绩跑输基准0.35%。当前国内经济内需不足、信贷投放弱的状况预计持续，债市呈震荡格局，央行对资金面管控使大幅波动可能性降低。基金经理董鎏洋建议沿曲线和品种挖掘相对利差机会，骑乘及杠杆策略仍有效。不过，长端利率价格高、期限利差压缩空间有限，且基金存在单一投资者份额集中带来的流动性风险。董鎏洋证券从业经验丰富，任期回报4.34%，投资者需综合考虑上述因素，谨慎评估该基金投资价值与风险。

附公告原文节选：

2026年二季度,中国债券市场震荡走强,期限利差维持,信用利差继续压缩｡2026 年4月至5月,资金超预期宽松,推动了债券市场全曲线下行,长端下行幅度大于短端｡ 从资金面宽松的因素来看,银行体系资金充裕,银行存款留存率较高,信贷投放偏低, 从而增加了债券投资及资金融出规模｡人民币升值预期增强,企业结汇意愿上升,外汇 占款形成了超额流动性投放｡此外,3月中旬同业活期存款自律要求,高于7天逆回购 OMO政策利率的同业活期存款规模季度末占比不超过10%-20%,进一步成为资金面宽

松的触发因素｡进入2026年6月以来,央行有意加强短端利率调控,通过持续公开市场 操作净回笼资金,降低国债买入规模等方式引导资金利率回归合理水平｡央行收窄利率 走廊至1.15%至1.65%,并于6月末首次开展隔夜公开市场操作,继续强化短端利率调控｡ 2026年6月,中国债券市场有所调整,短端到期收益率上行幅度高于长端｡回顾二季度, 在偏弱基本面背景下,长端及超长端逢调整有配置盘入场,处于上涨震荡格局;而短端, 市场关注重点在于央行对短端市场利率的合意区间｡在资金面难以大幅收紧市场预期 下,机构一致性信用策略仍在压缩信用利差｡

报告期内,本基金持续加强信用债投资,投资品种以高信用评级信用债为主｡通过 分散投资降低组合风险,降低波动率;此外,通过杠杆策略进一步增厚产品收益｡我们 将时刻关注债券市场调整带来的信用债券配置机会,通过勤勉谨慎的操作,为份额持有 人获取长期收益｡

立足当下,我们认为债市仍处于震荡格局,需要沿着曲线找相对价值｡央行对资金 面管控力度进一步加强,预示着资金面不具备大幅收紧或大幅放松的基础｡经济基本面 方面,内需不足､信贷投放偏弱仍将持续;同时,配置性机构仍有配置需求｡但也需关 注到,目前长端利率绝对价格较高,期限利差可压缩空间有限｡在当下市场点位,我们 建议更加勤勉的沿着曲线､品种挖掘相对利差机会,如10年国债､5年二级资本债､30 年国债等｡在当前市场情况下,我们认为骑乘及杠杆策略仍然有效｡

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