银河家盈债券季报解读：A类一年超额收益3.43% C类净赎回16.37万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润42.98万元 C类2.71万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），银河家盈债券A类和C类均实现正收益。A类本期已实现收益53.09万元，本期利润42.98万元；C类本期已实现收益3.25万元，本期利润2.71万元。期末A类基金资产净值5792.92万元，份额净值1.1673元；C类资产净值362.87万元，份额净值1.1656元。

主要财务指标银河家盈债券A银河家盈债券C本期已实现收益（元）530,931.0732,544.97本期利润（元）429,804.0227,134.13加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）57,929,196.093,628,666.20期末基金份额净值（元）

基金净值表现：A类过去一年跑赢基准3.43个百分点

近一年来，基金净值表现显著优于业绩比较基准。银河家盈债券A类过去一年净值增长率2.87%，同期业绩比较基准（中债综合全价指数收益率）为-0.56%，超额收益达3.43个百分点；C类过去一年净值增长率2.71%，超额收益3.27个百分点。季度维度上，A类和C类过去三个月净值增长率均为0.76%，基准收益率0.62%，超额0.14个百分点。

阶段银河家盈债券A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月0.76%0.62%0.14过去六个月1.42%0.91%0.51过去一年2.87%-0.56%3.43过去三年10.03%5.12%4.91过去五年17.12%8.48%8.64阶段银河家盈债券C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（百分点）过去三个月0.76%0.62%0.14过去六个月1.42%0.91%0.51过去一年2.71%-0.56%3.27自基金合同生效起至今2.81%-0.67%3.48

投资策略与运作：哑铃型防御+久期摆动增厚收益

二季度经济延续“弱修复”基调，GDP增速较一季度放缓，通胀呈现结构性分化（PPI受油价推动回升至2.8%，CPI温和回升至1.0%-1.2%）。债市震荡偏强，中债10年国债收益率从季初1.81%下行至1.73%，6月触及1.70%年内低点。资金面先松后回归中性，信用债利差压缩，期限利差维持高位。

组合操作上，以政策性金融债为主要投资品种，采取哑铃型防御策略，并通过积极调整久期增厚收益，适度加大久期摆动幅度。

业绩表现：A/C类季度净值增长0.76% 均跑赢基准

截至报告期末，银河家盈债券A类份额净值1.1673元，报告期内净值增长率0.76%；C类份额净值1.1656元，净值增长率0.76%。同期业绩比较基准收益率0.62%，两类份额均实现0.14个百分点的超额收益。

基金资产组合：固定收益投资占比98.58% 配置高度集中

报告期末基金总资产8282.84万元，其中固定收益投资8165.60万元，占比98.58%，全部为债券资产；权益投资、基金投资、贵金属投资等均为0。其他资产10.82万元，占比0.13%，主要为存出保证金（0.14万元）和应收申购款（10.67万元）。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资81,656,045.83其中：债券81,656,045.83其他资产108,188.560.13合计82,828,353.72

债券投资组合：政策性金融债占净值116.36% 持仓集中度高

债券投资中，政策性金融债为核心配置，公允价值7163.18万元，占基金资产净值比例116.36%；国家债券1002.43万元，占比16.28%。企业债、短期融资券、可转债等品种均未配置。前五大重仓债券均为政策性金融债，合计持仓6153.18万元，占净值比例99.37%，其中“23国开03”持仓3099.87万元，占比50.36%，持仓集中度显著。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券10,024,273.22金融债券71,631,772.61其中：政策性金融债71,631,772.61合计81,656,045.83债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）23国开03300,00030,998,695.8923国开08100,00010,236,545.2126国开05100,00010,185,545.2125国开11100,00010,128,657.5326农发01100,00010,082,328.77

股票投资组合：期末未持有股票资产

本报告期内，基金未配置任何股票资产，境内股票投资和港股通股票投资均为0。

开放式基金份额变动：A类净申购146.32万份 C类净赎回16.37万份

报告期内，A类份额期初4816.41万份，总申购259.21万份，总赎回112.88万份，期末4962.73万份，净申购146.32万份；C类份额期初327.69万份，总申购157.75万份，总赎回174.12万份，期末311.32万份，净赎回16.37万份。

项目银河家盈债券A（份）银河家盈债券C（份）报告期期初基金份额总额48,164,060.433,276,936.25报告期期间基金总申购份额2,592,057.841,577,489.83减：报告期期间基金总赎回份额1,128,811.141,741,222.41报告期期末基金份额总额49,627,307.133,113,203.67

风险提示：单一投资者持有份额超20% 流动性风险需警惕

报告期内，基金存在单一投资者持有份额比例超过20%的情形。在市场流动性不足时，若该投资者发生巨额赎回或集中赎回，可能导致基金管理人无法以合理价格及时变现资产，进而对基金净值产生冲击，引发流动性风险。投资者需关注这一潜在风险。

投资机会：债市震荡环境下 政策性金融债或仍具配置价值

二季度债市在“资产荒”逻辑下信用利差进一步压缩，中长久期信用债超额收益显著。基金当前以政策性金融债为主要配置，且通过久期策略增厚收益。若未来经济延续弱修复、货币政策维持中性偏松，利率债尤其是政策性金融债或仍具备一定配置价值，但需警惕供给压力和通胀预期对长端利率的压制。