天治可转债增强债基季报解读：A/C类已实现收益合计亏损176.8万元 净赎回份额达189万份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：已实现收益亏损，公允价值变动收益贡献利润

2026年二季度，天治可转债增强债券A、C两类份额均出现本期已实现收益亏损，但依靠公允价值变动收益实现了正利润。具体数据显示，A类本期已实现收益为-472,488.34元（约-47.25万元），C类为-1,295,353.65元（约-129.54万元），两类份额合计亏损176.79万元。同期，A类本期利润42,902.29元，C类87,671.74元，合计13.06万元，表明公允价值变动收益对利润形成正向贡献。

期末基金资产净值方面，A类为10,712,193.70元（约1071.22万元），C类为28,563,450.43元（约2856.35万元），两类份额合计3927.57万元。期末份额净值A类1.5227元，C类1.4479元。

主要财务指标天治可转债增强债券A天治可转债增强债券C本期已实现收益（元）-472,488.34-1,295,353.65本期利润（元）42,902.2987,671.74期末基金资产净值（元）10,712,193.7028,563,450.43期末基金份额净值（元）

基金净值表现：多阶段跑输业绩基准，长期收益分化

报告期内，基金A、C两类份额净值增长率在多个时间阶段显著跑输业绩比较基准。以过去一年为例，A类净值增长率-3.17%，基准收益率-0.56%，跑输2.61个百分点；C类净值增长率-3.56%，跑输3.00个百分点。过去三年表现差距进一步扩大，A类净值增长2.33%，基准增长5.12%，跑输2.79个百分点；C类仅增长1.11%，跑输4.01个百分点。

长期来看，两类份额收益分化明显。自基金合同生效起至今（2013年6月4日至2026年6月30日），A类累计净值增长率52.27%，C类44.79%，差距7.48个百分点。

阶段天治可转债增强债券A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去六个月-0.50%0.91%-1.41%过去一年-3.17%-0.56%-2.61%过去三年2.33%5.12%-2.79%自基金合同生效起至今52.27%15.97%36.30%阶段天治可转债增强债券C净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去六个月-0.70%0.91%-1.61%过去一年-3.56%-0.56%-3.00%过去三年1.11%5.12%-4.01%自基金合同生效起至今44.79%15.97%28.82%

投资策略与运作分析：聚焦“核心+卫星”配置，高价转债占优

基金管理人指出，2026年二季度国内经济呈现K型分化特征：外需强于内需，制造业强于服务业，高技术产业强于传统产业。货币政策维持稳健偏宽松，央行“收长放短”操作下，债券收益率震荡下行，收益率曲线走陡。可转债市场受权益行业分化影响，偏债型转债表现较弱，高价转债表现较好。

投资策略上，基金秉持绝对收益导向，采取“核心+卫星”行业配置：以银行、电力等高股息、低波动资产构建安全垫，同时配置通信、电子等高景气赛道增强弹性。操作中严格执行止盈纪律与回撤控制机制，通过基本面与估值双重维度精选个券，并辅以动态择时捕捉波段机会。

资产组合配置：固定收益占比超90%，可转债为核心持仓

报告期末，基金总资产42,391,909.07元，其中固定收益投资占比90.60%，达38,405,732.87元，为最主要配置方向。细分来看，可转债（含可交换债）公允价值32,288,855.52元，占基金资产净值比例82.21%；国家债券6,116,877.35元，占比15.57%，二者合计占固定收益投资的97.79%。

现金及等价物方面，银行存款和结算备付金合计3,776,195.53元，占总资产8.91%；买入返售金融资产200,000.00元，占比0.47%。基金未持有股票、基金、贵金属及金融衍生品。

项目金额（元）占总资产比例（%）固定收益投资38,405,732.87其中：可转债（可交换债）32,288,855.52国家债券6,116,877.35银行存款和结算备付金合计3,776,195.538.91买入返售金融资产200,000.000.47其他资产9,980.670.02

债券投资明细：青农转债持仓居首，前五大占比超29%

报告期末，基金前五大债券投资合计公允价值11,549,231.77元，占基金资产净值比例29.41%。青农转债（128129）以2,939,634.08元持仓居首，占比7.48%；25国债19（019792）、兴业转债（113052）、韵达转债（127085）、24特国01（019742）紧随其后，占比分别为5.92%、5.86%、5.25%、4.90%。

值得注意的是，前五大持仓中3只为可转债，2只为国债，反映基金在追求收益与控制风险间的平衡。此外，青农转债、兴业转债发行主体在报告编制日前一年内曾受到金融监管部门处罚，基金管理人表示投资决策程序符合公司制度规定。

债券代码债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）青农转债2,939,634.087.4825国债192,324,132.365.92兴业转债2,301,752.885.86韵达转债2,060,668.385.2524特国011,923,043.074.90

开放式基金份额变动：A/C类均遭净赎回，合计赎回189万份

报告期内，基金A、C两类份额均出现净赎回。A类期初份额7,605,000.47份，期间申购124,136.03份，赎回694,340.88份，净赎回570,204.85份，期末份额7,034,795.62份，较期初减少7.50%。C类期初份额21,050,468.73份，期间申购472,291.74份，赎回1,795,737.05份，净赎回1,323,445.31份，期末份额19,727,023.42份，较期初减少6.29%。

两类份额合计净赎回1,893,650.16份（约189.37万份），期末总份额26,761,819.04份，较期初减少6.58%，显示投资者对基金近期表现信心不足。

项目天治可转债增强债券A（份）天治可转债增强债券C（份）期初基金份额总额7,605,000.4721,050,468.73期间总申购份额124,136.03472,291.74期间总赎回份额694,340.881,795,737.05期末基金份额总额7,034,795.6219,727,023.42净赎回份额570,204.851,323,445.31

风险提示：连续60日资产净值低于5000万元，迷你基金风险凸显

报告披露，本基金自2026年2月9日起出现连续六十个工作日基金资产净值低于五千万元的情形，已触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中关于迷你基金的监管要求。基金管理人已向监管部门报告并提出解决方案，并自2026年5月16日起由管理人承担基金相关固定费用。

迷你基金面临多重风险：一方面，规模过小可能导致申赎冲击对净值影响放大，流动性管理难度增加；另一方面，固定费用分摊比例上升可能侵蚀净值，长期或面临清盘风险。投资者需密切关注基金规模变化及管理人解决方案进展。

管理人展望：经济底部或已夯实，关注高景气赛道转债机会

基金管理人认为，二季度制造业PMI连续三个月位于荣枯线上，超季节性回升表明经济周期底部或已夯实。投资端制造业和基建投资保持较快增长，出口增速维持高位成为主要拉动动能，但房地产投资持续拖累，消费复苏基础尚不稳固。

展望后续，货币政策稳健偏宽松基调不变，可转债市场或延续结构性机会。基金将继续聚焦高景气度行业转债，同时通过配置低波动资产控制组合风险，力争在经济复苏进程中把握估值修复机会。