北京
SpaceX股价周三撕开了一道令投资者难以忽视的口子：盘中触及132.75美元的历史最低点，直接击穿了135美元的IPO发行价。尽管尾盘勉强收于135.27美元，但这个价格水平本身就是一个信号——相较于6月12日150美元的首日开盘价，以及6月16日创下的225.64美元历史峰值，这只明星票正在经历一场持续的压力测试。
从数据上看，SpaceX目前较历史高点回落超过30%，年内跌幅约12%。对于目睹了其IPO前私募市场估值一路上扬的投资者而言，这记"黑眼圈"来得有些措手不及。毕竟，就在几个月前，市场上的叙事还是另一番景象。
然而一个有趣的分歧正在成形：华尔街的主基调与市场当下的定价之间，拉开了一道明显的裂隙。根据雅虎财经编制的分析师共识，覆盖SpaceX的31位华尔街分析师中，有27位给出了买入或强力买入评级，平均目标价锚定在242美元。Needham是最新一家亮明态度的机构——维持买入评级的同时，将目标价从200美元上调至250美元。买方的期待与卖方的现实之间，横亘着近100美元的认知差距。
支撑多头逻辑的，是SpaceX内部几条业务线的合流效应：火箭发射、卫星宽带、手机直连卫星服务、地面数据中心乃至规划中的轨道数据中心，以及AI相关产品的布局。这些看似离散的业务板块，在华尔街的估值模型中形成了一套相互喂养的增长飞轮逻辑——问题只在于，市场眼下显然拒绝为此买单。这构成了一个问题：定价权到底在谁手里？
催化剂的到来或许比想象中更快。财报预计将在8月中旬落地，但一个更紧迫的里程碑就摆在明天晚上：SpaceX计划进行星舰的第13次试飞。这是人类有史以来最大、推力最强的火箭，也是星舰V3版本的第二次飞行。V3是不到两个月前才首次亮相的放大升级型号，体积更庞大、设计功率更强。上一次，也就是5月的试飞中，超重型助推器在分离阶段因姿态异常导致热损伤，随后部分发动机未能重新点火，助推器最终坠毁。SpaceX自2023年以来一直在反复发射和迭代这枚火箭，而它承载的绝不仅是技术验证——星舰直接关系到公司后续重型运载、卫星批量化部署，乃至未来月球与火星旅行的路线图。
但即便是在多头阵营内部，谨慎的声音也有其分量。Evercore ISI的分析师Kutgun Maral指出，星舰尚未证明自己具备规模化能力，而这个问题正变得越来越紧迫：它的首次运营载荷发射预计将在今年下半年进行。换言之，时间窗口正在收窄，技术验证与商业交付之间的过渡期，将是对SpaceX工程能力和项目节奏的一次集中拷问。
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