北京
“虽然人工智能基础设施股在过去几年帮助引领了市场上行，但最近一直面临压力。”这是一些市场观察者对当前AI芯片板块的描述。关于数据中心建设最终可能放缓的担忧确实存在，但这看起来更像是市场在经历一段不错涨幅后的正常喘息。
在这种回调中，三家半导体公司进入了值得重点关注的名单：英伟达、超威半导体（AMD）和博通。这三家公司面前仍有巨大的增长机会，而投向AI数据中心的支出预计在未来许多年内都将保持强劲。
英伟达的股价回落，已将其估值拉低至2028财年（截至2028年1月）分析师预期收益的16倍远期市盈率。这让它成为芯片领域最划算的标的之一。考虑到其CUDA软件平台已经建立起的护城河，该公司注定会继续主导AI模型训练市场，因为大多数基础AI代码都是基于CUDA编写并针对其GPU进行优化的。
与此同时，数据中心的算力使用正在向更多推理和代理式AI工作负载转变。而英伟达在此领域同样占据了有利位置。它已从单纯的GPU制造商转型为完整的AI基础设施玩家，提供专为特定AI任务设计的端到端服务器。其收购的Groq带来了专为推理设计的芯片，并已将其整合进CUDA生态系统。此外，它的网络产品组合已经成为其业务中增长最快的部分。强劲的增长空间依然在前，英伟达依旧是值得持有的首选股票，在当前的折价估值下是个不错的买入机会。
超威半导体（AMD）则正踩在当下AI领域最热的两个趋势上：推理和代理式AI。该公司的芯片产品使其更有能力在AI推理领域切下更大一块蛋糕，而且它已经与OpenAI和Meta Platforms达成了大规模的GPU交易。
推理更多关乎快速内存访问，而非单纯的计算能力，而这正是AMD集中发力的方向。它的芯粒设计允许其GPU封装更多内存，而最近收购的内存优化平台MEXT将使其能够在不牺牲性能的情况下虚拟扩展内存容量，从而帮助客户降低成本。
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