41只基金涨超50%！首批季报出炉，基金经理二季度买了啥？

21世纪经济报道 见习记者 张长荣 记者 崔文静

截至7月16日晚，已有红土创新、同泰、融通、长城、平安、中欧等多家公募机构披露旗下基金二季度报告，其中不乏重仓AI赛道、二季度实现净值翻倍的绩优基金。

21世纪经济报道记者梳理发现，绩优基金二季度重点加仓AI算力基建、半导体全产业链及低国产化率细分赛道，另有少数基金经理“试水”新技术方向。

展望后市，多位基金经理坚定看好AI长期机遇。

截至7月16日，已披露的基金二季报显示，9只（仅统计主代码，下同）基金二季度净值实现翻倍，41只涨超50%。从绩优基金的持仓来看，基金经理对AI产业链的布局各有侧重，主要有四大看点：

一、AI算力基建持续受青睐

融通创新动力混合、同泰数字经济等基金在二季度持续加码AI算力基建产业链。

其中，同泰数字经济将海光信息、芯原股份、东山精密、兆易创新、中控技术纳入前十大重仓股，同时增持中际旭创、普冉股份、精测电子。

该基金经理表示，鉴于产业逻辑未变、行业景气度高、市场渗透率低、核心公司估值未透支，下半年AI算力基建仍是科技投资重点。

二、半导体全产业链获加仓

以平安半导体领航精选为例，其二季度重仓股新增中科飞测、中微公司、富创精密、盛美上海，持仓占比分别达6.09%、5.39%、4.44%、4.04%。

“在AI产业趋势下，半导体部分细分领域中长期需求拉动明显，产业链纷纷加码扩产，作为基石的设备材料产业链迎来较大的成长机遇。”平安半导体领航精选基金经理在二季报中写道。

三、国产替代逻辑确定性高，低国产化率环节成为加仓重心

受益于国内主要CSP资本开支持续上修，以及晶圆厂先进与成熟制程扩产双突破，国产算力正成为资金加仓的重心。

“围绕中国AI主权建设，2026年国产先进逻辑芯片与高端存储有望迎来实质性突破。”金信行业优选基金经理孔学兵表示，以半导体高端设备、光刻机关键零部件、高价值耗材、高壁垒光通信等为核心的AI瓶颈突破，可能是2026年A股半导体投资能见度最高的方向之一。

基于这一判断，该基金二季度重点增持了茂莱光学、中科飞测、苏大维格，同时新进重仓汇成真空及新莱应材。

四、少数基金经理“试水”新技术方向

少数基金经理已开始布局新技术方向。以平安策略先锋混合为例，其一季度重仓光通信、燃气轮机、国产算力等板块。进入二季度，基金经理调仓动作明显，清仓东方电气、长芯博创等光通信与传统电力标的，同时大幅加仓超级电容赛道，江海股份新进前十大重仓股并位列首位，持仓占比高达7.91%。

步入7月，科技板块出现明显回调。不过从已披露的季报看，基金经理仍将AI算力基建视为下半年投资主线。

尽管共识明确，当前市场仍存三大分歧：

分歧一：AI商业闭环能否形成“大循环”尚需验证

当前AI商业化闭环正在逐步跑通。Anthropic在AI编程产品拉动下，ARR（年度经常性收入）呈指数级攀升，行业预判其有望于2026年提前实现盈利。

“作为应用厂商的代表，Anthropic一旦实现盈利，AI实现商业闭环的概率将大幅提升，上游对算力的投入也会更加积极坚定。”融通科技臻选混合基金经理杨泠枫表示。

对此，融通创新动力混合基金经理闵文强持审慎看法。他认为今年以来行情的核心驱动虽来自coding领域爆发，但这仍属替代部分人工的“小循环”，能否形成拉动全社会生产力的“大循环”，尚需持续验证。

分歧二：资本开支持续性仍待观察

当前全球科技巨头资本开支虽持续上修，但部分机构人士对其持续性仍然存疑。

“主要风险在于资本开支的增速拐点，”平安策略先锋混合基金经理神爱前表示，“风险源可能是头部模型厂商ARR增速不及预期，或是模型能力迭代遭遇瓶颈。”

闵文强补充道，若应用端无显著增量，明年行业资本开支扩张将高度依赖外部融资，AI行业景气度会和海外流动性紧密联动。

也有乐观基金经理认为无需过度担忧，综合观点来看，一方面，AI作为数十年来最具颠覆性的技术，其发展不可能仅靠大厂自有资金；另一方面，即便未来资本开支增速放缓，庞大的存量市场叠加技术创新带来的结构性增量，依然蕴藏大量机会。

分歧三：AI相关资产估值是否偏高

估值层面，有基金经理观点认为，AI龙头尚未出现系统性泡沫，仍具配置价值。

汇丰晋信科技先锋基金经理陈平表示，当前的科技板块属于“温暖但不到泡沫”的水平，估值结构也比较合理，核心龙头估值不贵。

不过需要注意的是，经过二季度上涨，部分标的股价已提前反映业绩预期，大量小市值题材股更是出现了估值透支。多位基金经理提示，未来精选具备Alpha收益的细分赛道和个股，将变得愈发关键。