从火箭超跑到四大赛道，追觅的50天转向

4月底，旧金山。追觅汽车发布了一台尾部装着两枚固体火箭助推器的纯电超跑——Nebula Next 01 Jet Edition。官方口径里，火箭推进系统响应时间150毫秒，最大推力100千牛，零百加速0.9秒。据CnEVPost报道，发布会现场还展示了单体能量密度超450Wh/kg的硫化物固态电池。

50天后，6月18日，追觅启动了成立以来最大规模的战略调整：造车项目连同手机、芯片业务并入新设立的产业研究院，保留底层技术研发；超过200个业务单元（BU）整合为智能家庭、户外庭院、智能出行、具身智能四大赛道，整体人员缩减约12%，按体系内约2.2万人计，波及超2600人。

重组消息传出6天后，俞浩在夏季达沃斯给出另一组数据，2026年1—5月，追觅主营业务同比增长80%；2025年海外收入占比已接近80%。追觅战略调整时，扫地机基本盘仍然在加速。

主业仍在增长，外围业务却被集中收拢。这次调整的转折点出现在6月5日。

01 多重消息叠加的一天

6月5日这一天本该是俞浩的高光时刻。前一天晚间，嘉美包装公告，俞浩控制的逐越鸿智完成要约收购，持股升至45.01%。这位追觅创始人耗资22.82亿元，正式拿下第一家A股上市公司，间接持股38.27%。

当天早盘，嘉美包装高开逾7%。午后，几条消息接连出现：有网友发现，俞浩那个62.8万粉丝的微博账号“俞浩-爱送黄金”主页显示“因违反相关法律法规，该用户处于禁言状态”；财联社证实，长三角某市正统一摸排辖区企业与追觅的合作情况，包括财政及国资投入。消息叠加之下，嘉美包装股价午后跳水，收盘封死跌停，报16.79元。一天之内，市值蒸发20.42亿元，俞浩个人持股账面缩水7.82亿元。

三天后，嘉美包装再度一字跌停，收报15.11元。当天晚间，公司披露，逐越鸿智已将2.47亿股嘉美包装股份质押给兴业银行苏州分行，占其持股数量的50%、上市公司总股本的22.51%。嘉美包装解释，这笔质押是取得公司控制权时并购贷款的担保安排，并非俞浩个人新增融资。22.82亿元的收购背后，银行杠杆也浮出水面。

嘉美包装的股价曲线，一直与俞浩的个人声量高度绑定。收购价4.45元/股，2025年12月初嘉美包装股价还在3.86元；到2026年2月12日，最高冲至33.54元，涨了近9倍。市场预期的是资产注入，俞浩说过，追觅生态旗下业务将“像下饺子一样”在全球交易所批量IPO，“200多个事业部，每个都对标一家独立上市公司”。而按对赌协议，原股东承诺2026年至2030年每年归母净利润不低于1.2亿元；嘉美包装2025年净利润为0.87亿元，同比下滑52.75%。

6月10日，微博官方说明了禁言原因：俞浩以“喊话”等形式发布质疑、拉踩企业的违规内容，违反中央网信办“清朗”专项行动要求。同日，被传摸排的地方也有了回应，系全市统一部署，其所在区域初排没有追觅相关情况。

此外，被禁言的只有微博，俞浩的视频号等平台仍在正常更新。6月5日下午，他就发布了一条视频号动态，分享扫地机销量信息；此后的内容也多是销量、市场份额一类的公司战报，个人观点式的表达不再出现。当天下午，他还在公司内部大群发声，称要“心无旁骛做实业”，“精力必须100%放在技术研发和产品上”。

02 200个BU：从快速孵化到集中收缩

追觅实行集团—孵化器—BU三级架构，十大孵化器下分布超200个业务单元，每个BU财务独立。立项门槛不高：员工只要讲通“高速数字电机+智能算法”的技术复用逻辑，就能申请成立微型BU获得启动资金，同一赛道允许多个团队赛马。

这套机制的扩张速度非常快。据《晚点LatePost》统计，过去18个月追觅注册了800多家关联公司，截至2026年5月关联主体已达941家。业务从割草机、AI穿戴延伸到汽车、手机、卫星，也覆盖奶茶、咖啡、火锅、潮玩等与主业距离较远的品类。一位前员工向媒体这样描述内部逻辑：250个产品一号位乘以250个销售一号位，交叉出6万多个格子，“不追求全部成功，只要有一个成功，就可以复制推广”。

在众多BU中，持续产生规模利润的仍是扫地机主业。IDC数据显示，2026年第一季度追觅扫地机器人全球销量市占率23.7%、销售额市占率28%，双双第一。至于这门主业的盈利体量，公开报道存在两个口径：追觅单方面披露2025年营收超400亿元、净利润约55.5亿元；益普索援引的第三方口径为营收约150亿元、净利润约10.4亿元。两组数据均未经审计。但无论按哪个口径，主业利润与200多个BU的资金需求之间，都存在明显缺口。

调整从2026年3月开始，先收紧亏损BU的资金，4月内部借款额度减半，5月压至25%，6月全面停止，无法自负盈亏的单元进入注销流程。

03 三大重资产项目：高曝光与慢落地

汽车、手机、芯片是跨界业务中投入最重的三个板块，也是外媒关注最密集的部分。

2025年8月28日，追觅官宣造车，首款车对标布加迪威龙、2027年量产。9月8日，俞浩亲赴德国勃兰登堡选址，规划中的工厂面积是隔壁特斯拉柏林超级工厂的1.2倍，路线是“中国研发、德国制造、全球销售”。美国汽车媒体Autoblog指出，若成行，追觅将是第一个在德国设整车产能的中国品牌；不过对9月10日发布的渲染图，海外媒体的评价并不客气——Autoblog认为其设计像一台加了两扇门的布加迪Chiron，Supercar Blondie则援引消息称，这款车的内部代号就叫“Dreame Bugatti”。

争议之外，推进节奏没有放慢。CES 2026上，1876马力的Nebula Next 01实车概念亮相拉斯维加斯；2026年3月，追觅包下上海新国际博览中心整个E7展馆，在AWE一口气展出三款概念车；4月底，旧金山，火箭助推版登场。

与展台上的高曝光相比，落地进度要慢得多。《IT时报》记者6月9日走访发现：汽车主体公司星空计划的两处注册地址均无企业入驻；网传39.8万平方米的临港生产基地，尚无施工迹象；公司未取得造车资质，“轻资产模式”下的合作主机厂也未确定。追觅内部曾测算，整车项目启动资金约200亿元。5月，星辰未来BU负责人陈龙冬离职，追觅回应称其职务与网传“汽车CEO”不符、属正常人事变动。

手机业务的路径与之相似。AWE 2026上，追觅展出29款AURORA手机：NEX LS1定位全球首款模块化三摄影像旗舰，磁吸式1英寸大底镜头模组可拆下独立使用；LUX奢华系列采用珠宝镶嵌和非遗工艺，黄金定制版售价超10万元。追觅同时宣布：三年研发投入超百亿元、2027年团队扩至5000人、自研系统AURORA AIOS下半年上线、自研芯片“赤霄01”算力200 TOPS，原计划四季度开卖、首批超10万台。美国科技媒体Gadget Hacks在肯定其技术方案的同时也提示，截至5月，这一业务尚无定价体系、渠道确认和独立评测，“AURORA的故事，到今天为止几乎完全由追觅自己书写”。

芯片板块成立了20余个事业部，单次7纳米流片成本超亿元。俞浩曾透露，追觅日均研发投入约4000万元，年化约146亿元，远超家电行业均值。

6月18日之后，这三个板块统一并入产业研究院，保留底层技术研发。按公司口径，这是从“无边界生态”转向聚焦核心技术研发与产业落地的路径调整。

04 资金结构：地方国资与2:8杠杆

支撑追觅扩张的资金，相当部分来自与地方政府合作设立的产业基金。

据证券时报援引执中ZERONE数据，追觅系创投平台“天空工场创投”管理29只基金、规模252亿元，53个LP中政府LP有31个，认缴资本近百亿元、占比60.78%，出资方覆盖山东、厦门、柳州、成都、宜宾、武汉等超10个地市。《晚点LatePost》的穿透统计显示：地方国资关联公司认缴138亿元、占55.1%，来自绍兴、宁波、潜江等18个地区，第三方市场化LP出资4.18亿元，不足2%。据界面新闻报道，天空工场与地方政府的出资比例最初为5:5，后逐步调整至2:8。被投的64家公司里，80%成立于2025年之后。

围绕这套模式的争议在5月集中出现。5月12日，自媒体“兽楼处”发文，质疑体外孵化的实质是批量“造项目”对接地方注资，并将俞浩比作“升级版的贾跃亭”；追觅联席总裁雷鸣当天发视频反驳，称文章“基本都是在造谣和抹黑”，该文随后下架。针对国资合作的疑问，追觅方面回应称，旗下所有基金投资都是合规的。

外部环境也在变化。6月3日，国务院办公厅印发指导意见，明确严控新设政府投资基金、严厉打击自融自用和利益输送；据财联社报道，江浙沪部分银行开始对“追觅系”新设公司业务保持审慎，同时认为追觅主体公司业务目前正常。募资环境收紧后，BU体系原有的资金安排难以为继，成为此次战略调整的直接背景。

05 调整的传导

组织转向的影响首先落在人员层面。约12%的缩减中，有入职仅一周的新员工被优化，赔偿方案从0.5个月到N+1不等；医美等非核心业务整体裁撤，部分百人规模的事业部整建制撤销。

供应链同样受到波及。已开模的设备报废，非核心BU的原材料转为呆滞库存；账期自2025年起从月结60天拉长至90天；2026年5月，一家合作三年的机电供应商约5000万元应付账款被推迟支付，为双方合作以来首次；AWE展会的广告服务费尚未结清，货款与专利类诉讼有所增加。对深度绑定追觅的供应商而言，订单收缩与前期投入沉没是现实压力。

俞浩本人的公开表达方式也在改变。5月6日至12日，他一周之内发了409条抖音、376条视频号、291条小红书、393条微博；5月21日凌晨，他为“不喜欢追觅的都是loser”的言论发视频道歉。6月5日微博被禁言后，其他平台并未停摆，视频号仍在更新，只是内容基本限于销量、市占率等公司战报，此前那种高频的个人观点输出告一段落。

06 重组后第6天，俞浩重提增长

6月24日，业务重组消息传出第6天，俞浩在大连夏季达沃斯公开露面，主持“当机器人走进千家万户”分论坛。他谈的关键词变成了核心技术、应用场景和商业化闭环。会后，他婉拒媒体采访。一个月前还在密集输出个人观点的俞浩，开始把公开表达收回到产品和经营数据。

按照追觅对外披露的口径，2026年1—5月主营业务同比增长80%，2025年海外收入占比近80%；全球线下门店已超过1万家，累计服务4200万家庭。俞浩还称，今年“618”表现很好，个护新品牌5月同比增长500%，多数品牌增速超过100%。这些数字至少说明这轮收缩发生时，追觅的智能清洁和海外业务仍在扩张。

高速增长没有替200多个BU解决资金效率。主业赚到的钱，要同时供养汽车、手机、芯片和大量尚未落地的业务；地方基金及并购贷款又增加了外部约束。增长可以撑起更多试验，却撑不起无限延长的试错账期。

从“百万亿美金生态”到四大赛道，追觅用50天完成了方向切换。接下来，80%的主营业务增速能否沉淀为稳定现金流，被收拢的业务能否真正止损，以及与地方国资、供应商之间的信任能否修复，决定了这次转向会停在组织调整，还是变成一次经营重建。