在韩国启动「芯片价格操纵」调查后，美国也启动了337集体调查！

美韩两大半导体产业主导国，集体选择在我们CX上市之时，对芯片行业的龙头们发起了”反垄断、反价格操纵”的卡特尔行为调查，如此密集的前后脚事件，感觉会将AI这场叙事推向了一个全新的转折点。

从时间线上看，在5月底我们CX过会后不久，6月，美国对”三星、SK 海力士和美光“发起”集体诉讼”调查，17名原告指控上述三家企业通过协同限制供应，在四年内将内存价格推高约 700%，这是二十年来针对 DRAM 行业的第三起重大反垄断诉讼。

而7 月 15 日，韩国首尔中央地方检察厅对澜起科技、日本瑞萨电子、美国 Rambus 三家全球内存接口芯片龙头的驻韩办公室发起突击搜查，以涉嫌串通操纵价格启动反垄断调查。

几乎同一时间，美国国际贸易委员会（ITC）宣布对特定 DRAM 设备及下游产品启动 337 调查，三星电子、英伟达、谷歌、博通、超微电脑等 AI 产业链巨头悉数涉案。

我们从表面看似乎是市场竞争环境下的法律博弈，但其实是 AI 浪潮下存储产业链利润重构、话语权争夺、定价规则的角力，西方看似在“自残”，又或“破坏市场正常交易关系”，但实际上是打断预期的同时，锁死行业规则、去除不可控节点、在看似公平的情况下，锁死行业利润归属，通过抬高标准、打压商业模式，实现对于后进入者的管控，毕竟企业行为不能超然于国家战略。

我们看到，韩国的价格串联调查，实际上直指存储上游的寡头垄断格局。

此次被调查的三家企业，是全球仅有的三家具备 DDR4/DDR5 服务器内存接口芯片量产能力的厂商，合计占据全球 93% 以上的市场份额，属于典型的高度集中赛道。

其中澜起科技以 36.8% 的市占率位居全球第一，是 A 股半导体细分领域的核心龙头。韩国检方经自主摸排线索后启动突击执法，现场扣押了业务合同、内部沟通记录与员工电子设备，核心怀疑三家企业互通报价、协同抬升内存接口芯片供货价格，推高三星电子、SK 海力士等韩国本土存储巨头的采购成本，涉嫌违反韩国《垄断规制及公平交易法》。

消息发酵后，澜起科技 A 股盘中跌幅一度超 16%，H 股跌幅超 22%，单日市值蒸发超两百亿元，今日继续大幅低开，A 股存储板块也出现集体回调。

从行业看，内存接口芯片虽单颗价值量不高，但作为 CPU/GPU 与 DRAM 之间的核心传输枢纽，是服务器内存模组的刚需元器件，尤其在 AI 服务器带动 DDR5、HBM 需求爆发的当下，接口芯片的议价能力持续提升。三家寡头的绝对垄断格局，本身就天然存在价格协同的空间，不过一旦垄断认定成立，企业不仅可能面临巨额罚款，其长期高估值所依赖的盈利逻辑也将受到根本冲击。

而美国的 337 调查，则是存储专利战向 AI 全产业链的延伸。

此次调查由美国加州存储技术企业 Netlist 发起，指控涉案企业侵犯其两项核心专利：一项涉及垂直堆叠存储芯片与硅通孔（TSV）技术，直接对应 AI 算力核心的高带宽内存（HBM）。另一项针对寄存器时钟驱动器（RCD），覆盖主流 DDR5 服务器内存模组。

涉案被告不仅有直接的存储厂商三星电子，还包括英伟达、谷歌、博通、超微电脑等下游企业，原因是这些企业的 AI 芯片、服务器产品均搭载了三星涉嫌侵权的存储组件。

而从历史看，这并非 Netlist 与三星的首次交锋。双方 2015 年曾签署联合开发与专利授权协议，2020 年合作破裂后陷入多轮司法诉讼：2023 年美国得州东区法院裁定三星故意侵犯 Netlist 五项专利，判赔 3.03 亿美元。2024 年法院再次裁定追加 1.18 亿美元赔偿，累计赔偿额达 4.21 亿美元。

此次 Netlist 选择在 AI 产业景气高点发起 337 调查，且直接拉通整个下游 AI 供应链作为被告，显然是要将专利价值最大化 。要知道 ITC 的 337 调查以流程快、制裁力度强著称，一旦最终下达有限排除令，三星涉案的 HBM、DDR5 产品将无法进入美国市场，不仅三星存储业务会遭受重创，英伟达 Blackwell 系列 GPU、谷歌 TPU 等核心 AI 产品的交付节奏也将直接受阻。

纵观AI行业，在过去两年里HBM 单价暴涨数倍、DDR5 渗透率快速提升，存储芯片的价值量与利润空间大幅扩张。但产业链不同环节的利益分配并未同步平衡：上游接口芯片厂商凭借寡头地位享受量价齐升的红利，下游韩国存储巨头则要承担成本上涨的压力，韩国的反垄断调查本质上是本土存储产业借助监管工具，向上游环节进行议价反制，这是用国家手段介入市场议价环节。

而美国的 337 调查，是美国主导的半导体专利规则体系在 AI 红利期的常规变现。Netlist 作为规模有限的专利型技术企业，手握存储核心技术专利，在产业上行周期通过诉讼放大专利收益，是美国半导体生态的成熟玩法。

而更值得关注的是，此次调查将整个 AI 硬件供应链卷入，客观上案例会强化美国在 AI 存储领域的规则话语权，给全球 AI 产业链加上了专利枷锁。

所以，从全短期来看，AI半导体供应链的不确定性显著提升，上游抱团联盟可能会逐步瓦解，但若 337 调查最终出台进口禁令，全球 AI 芯片的供应紧张局面可能进一步加剧。

长期来看，AI 驱动的存储技术迭代仍在加速，产业链各环节的博弈只会愈发激烈。

而对我们的半导体企业而言，一方面，出海经营必须搭建完善的全球合规体系，尤其重视反垄断、公平交易等领域的属地规则，避免因合规风险冲击企业基本面。另一方面，必须持续强化核心技术的全球专利布局，在国际专利博弈中掌握主动权，避免在产业上经常陷入被动挨打的局面。

马太效应之下，生意是生意，技术是技术，规则运用的好的巨头，才能获得更大的利益。