海光信息上半年净利预增超7成!Kimi发布全球最大规模开源模型!AI叙事终结?关注这两个指标!科创芯片ETF汇添富(588750)近10日吸金超25亿元

隔夜美股半导体、存储、光通信等概念股跌幅持续扩大，费城半导体指数大幅收跌超4%。另外，谷歌股价盘中大幅跳水，有消息称，谷歌旗舰最强模型Gemini 3.5 Pro发布延期，编程能力不及预期，引发市场对其AI（人工智能）竞争力的担忧。

美股“AI交易”热潮降温，但芯片板块亮眼的业绩仍然支撑着板块景气度。有分析指出认为，本轮芯片股的持续回调，已超越基本面范畴，更多是受资金风格切换和市场偏好转移的影响。

近期中报发布，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股陆续传出好消息，其中成分股佰维存储H1净利增长32倍以上！高景气度的基本面吸引资金涌入，科创芯片ETF汇添富（588750）近10日吸金超25亿元。

消息面，据报道，7月16日晚间，月之暗面正式发布2.8万亿参数的Kimi K3大模型，为全球最大规模的开源模型，其在编码和复杂任务等关键评测上已接近海外顶尖水平，标志着国产模型能力实现关键跨越。

7月16日晚间，海光信息披露上半年业绩预告，边际变化在于市场焦点从符合预期的营收高增，转向对其剔除股份支付后扣非净利同比超74%的强劲增长的确认，这标志着公司主营业务已进入盈利能力与规模效应的加速释放期。

此外，7月16日，台积电公布，第二季度净利润同比增长77.4%达7066亿元新台币（约合220亿美元），超出分析师平均预期的6237亿元新台币。毛利率达67.7%，运营利润率为60.3%，同样优于预期。

其资本开支再度同步大幅上调，2026全年资本支出由520亿至560亿美元上调至600亿至640亿美元，TrendForce测算，这相当于较此前指引中值上调约15%。增量全部用于匹配AI智能体算力需求，未来三年整体资本投入规模将显著高于前三年。此外，台积电追加1000亿美元用于再建4座或更多晶圆厂，使美国晶圆厂最终达到10座，封装厂增至2座。

尽管台积电业绩亮眼，但投资者仍然担忧：一是当前高企的股票估值是否已充分反映未来增长预期；二是以Meta为代表的科技巨头所建设的算力规模，是否超出其未来实际所需。

台积电方面对上述担忧持相反立场，魏哲家此前明确表示，公司的产能扩张仍落后于需求，并预计这一缺口将持续数年，并表示，台积电“没有看到任何增长趋势停止的指标”

产业链上游也在发出同样的信号。就在台积电发布财报的前一天，光刻机巨头ASML将2026年全年营收指引从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，理由是客户加速扩产计划。ASML的机器直接进入台积电的晶圆厂，其指引上调本质上是对台积电扩产节奏的“订单确认”。

【AI基建驱动全球半导体开启多年扩产周期！】

不仅台积电，韩国5760亿美元押注AI存储，设备产业链迎扩产红利：韩国5760亿美元芯片投资体现AI时代对存储的国家级押注。HBM、DDR5、eSSD需求推升供需紧张，先进DRAM前道、HBM封测及新Fab厂务设备将分阶段受益，后道弹性或优先释放。

AI基建驱动全球半导体开启多年扩产周期，开源证券预计2026年全球IDM与代工厂资本开支达2720亿美元，2024-2030 年存储、逻辑赛道复合增速分别达15.7%、11.4%；其中全球先进封装规划投资规模达1250亿美元，存储头部厂商扩产增速领跑，下游需求具备长期持续性。（来源于开源证券20260705《AI存储扩产与算力变现共振硬件链》）

【AI叙事是否生变？关注Capex与ARR】

即便台积电、SK海力士等已明确进入高强度扩产周期，AI硬件仍处“高景气但高不确定”的阶段。市场担忧的根源并非“有没有需求”，而是需求能否持续，并且兑现到现金流与回报。

值得注意的是，尽管叙事层面出现了扰动，但AI龙头Capex和盈利预期尚未放缓：

资本开始方面，截至7月第一周，海外四大CSP厂商前向12个月资本开支同比增速继续上行。

盈利方面，存储龙头彭博一致预测前向12个月EPS及均值同比增速上行。SK海力士、三星电子DRAM、NAND一致预期ASP继续上修；5月Anthropic ARR达470亿美元，根据YipitData，6月预计突破600亿美元，头部大型厂商ARR加速增长下对 AI投入产出比的担忧或逐渐缓和。

（来源于华泰证券20260716《图说研报 | AI叙事有哪些变化？》）

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