即使连年亏损，也永不破产的15家央企：1铁、2核、3航、4油、5电

有个词在财经圈里流传了很多年，叫＂大而不能倒＂。这四个字听着挺唬人，可放在中国这15家央企身上，其实还不够准确。

它们的分量，不是＂倒不起＂，而是压根不能让它们倒——一铁、两核、三航、四油、五电，说白了就是这个国家给自己上的一份保命险。我先抛个反常识的数字给你。

提起中国国家铁路集团，多数人脑子里蹦出来的第一个词是＂万亿负债＂，仿佛这家企业天天在破产边缘蹦迪。可真相恰恰相反。

据国铁集团2026年4月30日公布的决算，2025年国铁集团实现营收12987亿元，同比增长1.2%，净利润43.4亿元，比上一年的39亿还多了一成有余。更让人踏实的是，2025年末国铁集团资产负债率降到61.98%，比上年末又降了1.53个百分点，全年国家铁路运输总收入首次迈过1万亿元大关。你看，这哪是快倒下的样子，分明是越走越稳。

铁轨延伸不问盈亏

那国铁到底靠什么撑起这份家底？答案藏在一张巨大的路网里。

2025年全国铁路发送旅客45.88亿人次，同比增长6.4%，单日最高发送旅客2313.2万人次，双双刷新历史纪录。到2025年底，全国铁路营业里程达到16.5万公里，高铁突破5万公里。

可我要说句掏心窝的话。京沪高铁这种线路当然赚得盆满钵满，但你去看看大西北的戈壁、大西南的深山，那些在冻土上打桩、在悬崖间架桥的线路，有几条能靠卖车票回本？

如果国铁是家纯粹算账的私企，最先被砍掉的就是这些＂赔本买卖＂。可它偏偏不能砍。

因为一列开往边陲小站、票价才十几块的绿皮慢车，载着的是山里娃上学、老乡进城、边疆稳定这些账本上算不出来的东西。铁路先是14亿人的出行血管和战略履带，其次才是一门生意——顺序不能反，这就是国家死死托住它的底气所在。

核航挺立不谈利润

如果说铁路是看得见的动脉，那＂两核＂和＂三航＂就是藏在幕后的骨架，平时闷声不响，关键时刻顶天立地。先说＂两核＂，指的是中核集团和中国广核集团，干的是核工业和核电这种硬到不能再硬的活。

眼下正是中国核电撒开手大干的时候。2025年4月27日，国务院常务会议一口气核准了广西防城港、广东台山、浙江三门、山东海阳、福建霞浦五个工程共10台新机组，其中8台华龙一号、2台CAP1000。

这规模，放眼全球都是排在前头的。截至2025年上半年，中广核手握28台在运核电机组、20台在建机组，装机容量占了全国在运及在建核电总装机的44.46%。

从全国大盘看，截至2025年6月30日，我国运行核电机组共58台（不含台湾地区），上半年核电发电量占全国的5.08%。这些数字背后，是从核燃料循环到＂华龙一号＂＂玲龙一号＂一整套自主技术，是实打实的国之重器。

再说容易被叫错名字的＂三航＂。很多人一听就想到国航、东航、南航——错了。

虽然三大航司前些年亏了成百上千亿依然稳如泰山，确实让人印象深刻，但真正在战略层面被称作＂永不破产＂的，是航天航空的三驾马车：中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国航空工业集团。天上飞的歼-20、遨游太空的神舟飞船、覆盖全球的北斗卫星，还有那让人挺直腰杆的东风系列，全是这三家鼓捣出来的。跟这种企业谈利润、谈破产，本身就是个笑话——它们存在的全部意义，就是让别人不敢也不能让我们＂破产＂。

油电兜底不惧风浪

最后聊聊最接地气、也最常挨骂的＂四油＂＂五电＂。网上那句老梗你肯定听过：＂油价跌它亏，油价涨它还亏。

＂很多人想不通，明明垄断着，怎么就能亏成这样？＂四油＂是中石油、中石化、中海油，再加化工巨头中国中化。

看看最新成绩单就明白它们的日子并不好过：2025年三桶油合计归母净利润约3112亿元，中国石油以1573.18亿元领跑，中国海油1220.82亿元，中国石化只有318.09亿元、同比大跌36.78%。中石化为啥掉这么多？

其中一个重要原因就是化工板块亏了145.78亿元。咱们国家是贫油国，原油大量靠进口，国际油价飙上天时，高价买回的油在国内不能同步暴涨。

受国际原油价格大幅下跌、化工市场毛利低迷等因素影响，公司效益同比有较大幅度下降，但经营活动现金流充裕，财务状况保持稳健。说穿了，极端行情下它们是在拿自己的利润，给全社会的物价当＂海绵＂，替你楼下菜市场的猪肉白菜挡住了涨价的浪头。

＂五电＂是华能、大唐、华电、国家电投、国家能源集团。前两年全球闹能源危机，欧洲电费翻了好几倍，有人冬天冷得要去砍柴，而咱们家里的电费还是那几毛钱一度。

凭什么？就凭这五家在＂市场煤＂和＂计划电＂的巨大价差里硬扛。

它们同样承压却依旧稳健：2025年上半年，五大发电集团总营收9852.54亿元，净利润1258.54亿元，国家能源集团以3350.98亿元营收居首。净利润上，国家能源集团479.1亿元遥遥领先，国家电投241.53亿元、华能235.02亿元、华电195.64亿元、大唐107.25亿元。

更难得的是，五大集团上半年总营收同比降了5.69%，净利润和利润总额却分别正增长2.56%和2.18%。它们还在拼命转绿，国家能源集团清洁能源装机已是＂十四五＂初期的3倍，非化石能源装机占比提到42.1%。

既要保供电，又要平物价，还要搞转型，这担子真不轻。写到这儿，我越发觉得＂永不破产＂这四个字，不是什么金字招牌，而是一副沉甸甸的担子。

在国家这台大机器里，安全和效率有时候是打架的，而这15家央企偏偏把安全摆在了前头。你买保险时，从不指望它给你带来暴利，只盼着房子着火、人生病的时候它能掏钱救命。

这15根柱子也一样——它们平时不显山露水，甚至常被吐槽，可真到天要塌下来的那天，你会庆幸它们一直稳稳地顶在那儿。这份踏实，才是14亿人最贵、也最值的一份底气。