北京
来源：市场资讯
（来源：东北证券金融世界）
行情回顾
周四市场震荡回落,上证指数收于3882点、下跌1.85%，创业板指下跌2.95%、科创50下跌4.02%，上证50指数下跌2.12%;市场成交2.42万亿元、成交额环比略降。板块方面，传媒计算机、农业、医美、房地产等涨幅居前，建材、电子、通信、机械设备等跌幅居前;个股涨跌比为2495:2860、下跌家数略多些。
今日策略
周四市场有几个关注点:
其一，周四市场在亚洲盘韩国股市重挫下低开并震荡走低，创出调整新低至3867点，存储半导体是重灾区、双创科技指数连续下挫，此消彼长、高低轮动，AI链中偏低位的传媒计算机等AI应用类反弹，养殖、医药食品等表现较好，城市更新概念的地产股等也有弱势反弹，但是成交额萎缩，更多是存量博弈中的高低轮动，即周四双创科技跑输，低波红利走平、WIND微盘股指数上涨1.06%，医药食品等老登股持平略涨。短期高低轮动，更多还是基于估值和股价的轮动，而非基于相对确定性的盈利景气的提升逻辑，比如影视、养殖、白酒等，目前显然处于景气低位，业绩低位且历史股价和估值(市净率市销率)的低位但是能否形成景气上行存在不确定性，因此，这种反弹更多还是短期轮动性质，如果后期扩内需方面有政策利好兑现则走势才能有韧性和持续性。
其二，近期市场在20日均线下方运行并在周四再度跌至年线下方，投资者情绪偏弱。一方面，前期A股市场内部背离过大，AI硬件一枝独秀导致成交拥挤和估值偏贵，在三星海力士美光科技的股价重挫并与A股存储半导体龙头股形成了共振下挫的走势，从英伟达、美光等AI硬件与苹果、谷歌等中下游的股价分化来看，市场对AI产业链利益重构的诉求强烈，目前的选择是存储龙头扩产包括在韩国美国的扩产、这会限制未来涨价的想象空间并压制估值。另一方面，最近数周市场存量博弈加剧，外围美伊冲突再起、美债利率居高不下，国内则经济数据偏弱、货币供应量居民户的存贷数据均显示了信用收缩的态势,市场期待GDP跌至4.3%后有稳增长扩内需的逆周期调节措施叠加场内资金存量博弈，容易引发资金的高低轮动;显然，近期走势体现了这种缩量调整中的高低轮动。
隔夜道指下跌0.2%、纳斯达克指数下挫1.47%，美光、英伟达等AI硬件股仍在调整，美伊冲突加剧油价波动、贵金属回调，夜盘A50期指下跌0.26%、恒指期货下跌0.29%。短期市场主要关注外围AI科技链的演进和国内稳增长的政策预期，在强外力尚未明显发力的情况下跟踪ETF份额增加和融资余额减少之间的平衡尤其是融资盘最近2周就累计降低1500亿加剧了市场的波动。预计短期指数或仍20日均线下方运行腾挪的概率更大些、关注单针探底等止跌信号的演进;在双创跑输而低波红利、医药食品等老登股、部分低位小微盘题材股跑赢的情况下，倾向于交易拥挤和估值过于背离在纠偏中、继续适度均衡些，防御中关注高低轮动的进行，等待政策面稳增长的催化和股市内部结构的再平衡。
* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002
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