北京
过去一年，Salesforce股价跌去了37%，年内跌幅也达到35.6%。在一片唱空声中，吉姆·克莱默却提醒投资者，别急着卖——因为这家CRM巨头的CEO亲自下场，说分析师的悲观判断是个错误。
时间拨回7月1日，投行Guggenheim将Salesforce的评级从“中性”上调至“买入”，维持228美元的目标价。他们的理由是，市场对人工智能冲击其商业模式的担忧被放大了。换句话说，当时至少有分析师认为，AI非但不会掀翻Salesforce的桌子，反而可能成为其新的增长引擎。然而，这一判断并未稳住股价，市场继续用脚投票。
转折出现在更近期的Keybanc报告。分析师安德鲁·杰克逊基于渠道调研和首席投资官调查，将评级从“买入”直接砍到“持有”。他的论据很明确：被寄予厚望的Agentforce AI平台在市场上推进缓慢。“很难找到未来上行的证据”——这句话成了下调的关键一击。克莱默在节目里用大量篇幅讨论了这份报告，他承认杰克逊做了比任何人都多的渠道调研，而调研结果就是Agentforce的概念验证没有发生，客户采用速度在减慢。
克莱默的分析里藏着更微妙的信号：问题核心在于企业预算。那些掌握预算的人觉得Salesforce太贵了，他们试着减少支出，考虑用Anthropic的仪表盘替代Tableau，或者在实施Agentforce时放慢脚步，因为这东西实施起来本身就不容易。需求端的犹豫，叠加估值收缩的预期，让一只看上去已经便宜的股票，在分析师口中“还可能更便宜”。
但剧本到了这里，CEO马克·贝尼奥夫直接推翻了唱衰逻辑。他通过渠道向克莱默传递了一个强硬的反馈：杰克逊的报告与事实完全不符，有上百个关于Agentforce表现良好的参考案例，现实比分析师描述的“好得多”。克莱默强调，当一位CEO站出来直接说“这篇报告错了”，这本身就值得高度关注。它可能意味着，市场正在定价的悲观情景，与企业实际经营状态之间存在明显的认知裂缝。
这场多空交锋的启示在于，软件股正在承受硬件逻辑的错杀——资金从软件流向硬件的趋势里，连Salesforce这样拥有庞大客户根基的平台，也会因为一个产品的采用节奏问题被重新定价。而当内部人用行动反驳外部研判时，往往就是分歧最尖锐、也最容易形成预期差的时刻。克莱默的立场很清晰：既然CEO已经喊话，那么至少现在，不要被悲观声浪轻易吓退。
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