炒期货失利，巨亏超10亿，46岁大佬跳楼身亡

金融市场中，一夜暴富的神话吸引无数人，然而与之相伴的，是更多倾家荡产、万劫不复的惨剧。中谷糖业集团董事长庞贵雄便是其中一例，他从23楼纵身跃下，46岁的生命戛然而止。这位曾掌控6家糖厂、年产值超20亿元的“中国糖王”，因期货投机巨亏和实体产业崩塌，留下11.2亿元债务。他的死亡不仅是个体悲剧，更是实体企业家盲目投身金融市场的血色警示。

白手起家的"中国糖王"

庞贵雄是广东湛江坡头区龙头镇人，1985年从华南理工大学轻工业系毕业，起步只是一名普通技术员。他没有显赫的家世，也没有雄厚的资本，靠的是九十年代做贸易攒下的第一桶金。1999年，他正式踏入糖业，赶上了中国放开糖业管制的历史窗口。

此后几年，庞贵雄以惊人的速度扩张。2002年，他以1.3亿元收购了徐闻县大水桥糖厂；2003年投资2亿元成立星光精制幼砂糖公司，又接连买下徐闻前山糖厂和广西雷高糖厂；2006年以2.9亿元在山东成立中谷淀粉糖公司，同年在海南以1.8亿元成立欣茂投资公司。到2005年，中谷糖业集团旗下已拥有6家糖厂，员工超过5000人，年产白砂糖20万吨、酒精约2万吨，年产值突破20亿元。庞贵雄个人资产一度高达18亿元，中谷糖业跻身广东民企100强，他本人也被业界称为"中国糖王"。

从普通技术员到掌控6家糖厂的行业巨头，这条路他走了二十年。但摧毁这一切，只用了一年。

致命的期货赌局

2006年1月，郑州商品交易所白糖期货正式上市。这一年，庞贵雄在国际原糖期货上做了一笔堪称完美的套期保值：国际糖价从8美分/磅一路暴涨至19美分/磅，庞贵雄在2月于高位附近大举做空，随后糖价暴跌至8.5美分，他当年盈利2.3亿元，相当于集团全年净利润的43%。

暴利是最好的毒药。2007年3月，庞贵雄在一次内部会议上宣称："期货市场才是现代企业的终极战场。"此时，中谷糖业的资产负债率已悄然攀升至85%，但他已听不进任何风险警示。曾经用来锁定利润的套期保值工具，正在变成一场豪赌的筹码。

2008年1月，百年一遇的低温雨雪冰冻灾害席卷中国南方20个省，广西甘蔗产区遭受重创。糖业会议上传出的消息令人绝望：广西因灾减产180多万吨，产量预计仅800多万吨。国内白糖期货价格被炒至4857元/吨历史高位。

庞贵雄做出了两个致命判断：第一，甘蔗大面积冻伤将导致2008/2009榨季继续减产，糖价还会涨；第二，这是一次千载难逢的暴富机会。

他动手了。现货端，他将5万吨白糖以每吨4000元的价格质押给广发银行和农发行，套出2亿元资金，继续囤货待涨。期货端，他在白糖期货3000元/吨附近大量建立多头仓位，期望实现"期现双丰收"。

然而，市场走势彻底颠覆了他的判断。2008年3月，广西抗击冰冻灾害取得成功，新榨季产糖量达937.2万吨，全国产糖量创历史新高。糖价从4100元/吨骤降至3260元/吨，到10月更跌至2600元/吨，这已经是在中央紧急收储80万吨，广西收储30万吨后的结果，否则糖价跌破2000元也不是没有可能，他每成交一吨白糖就亏损700元。现货囤积损失惨重，期货多单更是血本无归。

雪上加霜的是，2008年美国次贷危机演变为全球金融海啸，国际原糖价格同步暴跌，庞贵雄的所有退路都被封死。

一代“糖王”就此陨落

资金链断裂的速度比他想象中更快。2007年，中谷糖业曾在农发行贷款9500万元，2008年8月到期。但公司账上已拿不出钱来，9月勉强凑了4500万元还贷，剩下5000万元无力偿还。银行的催收、上游设备商的欠款、下游货商的货款、民间借贷——所有债权人几乎同时涌了上来。

公司内部人士后来回忆，事发前一周，庞贵雄已经神情恍惚，谁打招呼都爱理不理，整天唉声叹气。因为债务数额太大，他甚至失去了基本的人身自由——一些债主雇人日夜盯守，连外出吃饭都有人跟踪。"经济压力给他带来很大的精神压力，"知情人士透露，庞贵雄那时已患上了抑郁症，需要长期服用抗抑郁药物。

2008年10月15日，庞贵雄选择了最极端的方式结束这一切。从荣基花园小区23楼一跃而下，年仅46岁。事后据估算，中谷公司总债务高达10亿元，也有说法称达到11.2亿元。

颇具讽刺意味的是，就在他跳楼当天，郑州商品交易所白糖0905合约单日成交424.66万手，创下中国期货市场有史以来单个合约单日成交新纪录。市场传言浙江系资金大举进场做多，白糖期货在随后几天迎来了一波强劲反弹。但这一切，庞贵雄已经等不到了。

几点反思

庞贵雄的悲剧，本质上是实体企业家跨界金融投机的典型样本。他从套期保值起家，尝到甜头后一步步滑向豪赌；他把企业当成了赌注，把期货市场当成了"终极战场"——但战场上没有永远的赢家。2006年那2.3亿的盈利，与其说是能力的证明，不如说是命运递来的一杯毒酒。

更值得警醒的是，当他做出囤货和做多两个决策时，已经押上了整个中谷糖业的命脉。现货与期货同时单向做多，等于把所有鸡蛋放在一个篮子里，再把篮子挂在一根绳子上——这根绳子就是他对糖价走势的判断。一旦判断出错，就是"期现双杀"，没有任何缓冲余地。

从1985年走出校门到2008年坠楼，庞贵雄用了23年建起一座糖业帝国，又用了不到一年让它灰飞烟灭。他没有输给竞争对手，也没有输给行业周期，他输给了自己不断膨胀的欲望，和那颗再也按不住的赌徒之心。

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