用友网络递表港交所：企业级应用软件市场第一 云服务大型企业客户5364家

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（来源：独角君 独角兽IPO）

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用友网络的核心产品已从传统ERP软件全面升级为用友BIP（商业创新平台）。

本文为独角兽IPO编辑撰写

作者 | 独角君

2026年7月15日，用友网络科技股份有限公司（以下简称“用友网络“”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，联席保荐人为招银国际和中信证券。

这是这家中国企业管理软件龙头企业自2025年6月首次递表以来，第三次向港交所发起冲击。此前两次递表分别于2025年6月27日和2025年12月29日，但均因未能在6个月内完成聆讯而自动失效。

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主营业务

用友网络成立于1988年，2001年登陆上海证券交易所。三十余年间，公司经历了三次关键的战略跃迁：1.0阶段以财务软件为核心，2.0阶段升级为ERP（企业资源计划）软件，3.0阶段则推出了用友BIP（商业创新平台）数智化平台，核心转向云服务与AI赋能。

今天的用友网络，定位已升级为“企业软件与智能服务提供商”，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、商业化和交付。根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年收入计，用友网络是中国企业软件及服务市场最大的市场参与者，市场占有率达3.8%；按2025年海外收入计，公司亦是中国最大的境内企业软件公司。

用友网络的核心产品已从传统ERP软件全面升级为用友BIP（商业创新平台） ，形成覆盖大型企业的YonBIP和面向中型企业的YonSuite两大产品线。用友BIP是公司云服务的核心集成平台，旨在为企业数字化转型与智能化运营提供全方位工具、能力及资源支持。该平台有效解决了传统企业软件的应用孤岛、数据割裂、与实际企业工作流脱节的独立AI模型等难题，精准匹配企业数智化转型的进阶需求。

公司提供的产品矩阵丰富多元，云服务主要包括用友BIP系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品及行业特定解决方案；软件产品则主要面向大中型客户，支持本地部署和运行。

用友网络早在2015年便开始探索云技术在数字化企业服务领域的应用，并于2016年开始从云服务产品产生收入。2020年，公司上线YonBIP并开始建立新一代云产品矩阵。公司持续深度聚焦汽车、政务、金融等关键行业垂直领域，为各行业的核心需求量身定制云服务。

AI是用友网络此次上市故事中最受关注的新章节。自2021年起，公司在推出用友BIP的同时，开始将AI能力集成到云服务中。2023年，公司推出了企业应用大语言模型YonGPT，这是业界首个企业服务大模型，标志着云服务产品组合中AI能力的重大扩展。2025年，公司进一步推出了AI应用套件用友BIP企业AI，包含一系列用于支持复杂企业业务及管理场景的智能体。

用友BIP企业AI整合了国产企业软件与大语言模型，将AI技术嵌入企业的业务流程和管理，提供了三大关键优势：统一AI底座、AI驱动的企业业务及AI智能体。2025年初，用友宣布全面接入DeepSeek，实现国产企业软件与国产大模型的强强联合，推动企业AI的规模化应用。

截至2025年底，公司AI相关产品和服务签约客户超400家，AI相关合同签约金额达16.7亿元。2026年第一季度，公司发布用友BIP本体智能体、本体大模型（YonLOM）、企业级Skills构建器，AI相关收入达1.37亿元。公司成功签约中国一重、国家电投、复星集团、贵州茅台等知名企业。

用友网络服务了78%的2025年《财富》中国500强企业，客户质量较高。截至2026年3月31日，云服务大型企业客户达5,364家，中型企业客户14,333家，小微客户545,839家。2025年3月至2026年3月期间，云服务客户数量增长31.1%，显示出强劲的市场需求。

在全球市场层面，用友网络位居全球企业级应用软件市场第九位，蝉联中国企业级应用软件市场第一位。据Gartner报告显示，公司在财务云、资产管理云市场占有率分别位居全球第五位、第七位，均为亚太第一位，并入选Gartner千人以上规模企业HCM魔力象限。

在国产化替代方面，截至2026年3月末，用友BIP已累计替换270余家央国企及头部民营企业原有的SAP、Oracle等国际系统，用友成为国内替代国际厂商ERP等企业软件数量最多的厂商。

根据弗若斯特沙利文报告，全球企业软件及智能服务市场正处于快速发展阶段。全球企业软件及服务市场经历了从本地化、云服务到AI赋能的智能服务的三个关键发展阶段。市场规模预计将从2025年的4,175亿美元增长至2030年的7,225亿美元，复合年增长率达11.6%。中国市场增速更高，预计从2025年的人民币2,225亿元增长至2030年的人民币3,915亿元，复合年增长率12.0%，高于全球平均水平。中国市场呈现三大趋势：AI应用走在全球前列、国产企业软件成为主流、中国企业软件厂商加速全球扩张。

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公司业绩

从收入端来看，用友网络2023年至2025年及2026年第一季度的收入数据如下：

2023年收入94.43亿元，2024年收入88.17亿元，2025年收入88.62亿元，2026年第一季度收入13.83亿元。2025年全年营收为91.82亿元，同比增长0.32%。经历了2024年的阶段性下滑后，2025年已止跌回升，2026年第一季度同比增长5.8%。

更值得关注的是收入结构的变化。云服务已成为主要收入来源，2023年至2025年云服务收入占比从74.6%提升至79.2%，截至2026年3月31日的三个月进一步增至81.4%。2025年云服务业务实现收入70.64亿元，同比增长3.1%。其中，核心产品用友BIP实现收入36.11亿元，同比增长15.1%。云服务订阅相关合同负债同比增长24.2%至28.65亿元，云服务ARR（年度经常性收入）达29.0亿元，同比增长18.1%。

分客户群体看，2025年大型企业客户业务收入59.89亿元，同比增长2.1%；中型企业客户业务收入10.97亿元，同比下降12.3%，主要因向订阅模式转型出现阶段性收入下滑；小微企业客户业务（畅捷通）收入11.02亿元，同比增长14.2%。传统软件业务收入同比大幅下降49.4%，转型阵痛仍在持续。

利润端方面，用友网络目前仍处于亏损状态，但减亏趋势明显。2023年至2025年及2026年第一季度，公司亏损分别为9.33亿元、20.70亿元、13.51亿元和7.44亿元。2025年全年归母净亏损为13.89亿元，较上年同期减亏6.72亿元，亏损同比收窄32.6%。扣非后归母净亏损15.97亿元，同比收窄21.64%。

从单季度表现看，2025年第四季度实现收入35.97亿元，同比增长5.35%，归母净利润0.09亿元，同比扭亏为盈。这一信号表明公司经营层面正在逐步走出低谷。

2026年第一季度，公司实现营业收入14.59亿元，同比增长5.9%；归母净亏损7.23亿元，亏损幅度同比收窄。其中云服务业务收入11.32亿元，同比增长8.1%；核心产品用友BIP收入5.54亿元，同比增长26.8%。

2026年7月14日，公司发布中期业绩预告，预计2026年半年度亏损约8亿元至9.3亿元，上年同期亏损9.45亿元。公告中提到，公司研发投入形成的资本化无形资产摊销金额约为6.5亿元，同比增加0.8亿元；离职补偿金约1.7亿元，同比增加0.4亿元。剔除上述影响后，公司亏损同比有所收窄。

尽管利润仍为负值，但公司的经营质量正在持续改善。2025年整体毛利率为48.2%，较2024年的46.0%有所回升。其中云服务毛利率从2024年的45.0%提升至2025年的49.8%，显示产品结构优化和交付效率提升。2026年第一季度毛利率42.2%，较去年同期的36.5%显著改善。

现金流是最积极的信号。2025年公司经营活动产生的净现金流达8.12亿元，从上年的净流出2.74亿元转为净流入，同比大幅改善10.86亿元。2025年第四季度经营活动现金流净流入17.5亿元。云订阅业务的预收款增加和项目回款改善是现金流好转的主要原因。

公司2025年通过控制人员规模与优化费用结构，实现了成本的有效管控。销售费用28.76亿元，下降约10%；管理费用11.23亿元，下降约15%；财务费用1.02亿元，下降约25%。

值得关注的是，公司在亏损状态下仍保持高额研发投入。2025年研发费用29.64亿元，基本持平，研发费用占营收比重达32.3%，研发人员数量稳定在1.2万人左右，占总员工比例超50%。

截至2026年3月31日，公司尚未确认收入的积压订单达63.78亿元，较去年同期增长2.0%，为未来收入增长提供有力支撑。

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股东架构

用友网络的控股股东架构清晰且稳定。公司的一组控股股东包括王文京、北京用友科技有限公司、上海用友科技咨询有限公司及用友研究所。

公司实际控制人为现年62岁的创始人王文京，其通过北京用友科技、上海用友科技和用友研究所三家实体合计控制公司约41.86%的股权。此次H股发行后，王文京仍将保持对公司的控制权。

截至2026年3月31日，公司前五大股东持股情况如下：

北京用友科技有限公司为公司第一大股东，持有公司股份比例约26.96%。上海用友科技咨询有限公司为第二大股东，持股11.47%。上海益倍管理咨询有限公司持股3.75%。北京用友企业管理研究所有限公司持股3.16%。共青城优富投资管理合伙企业（有限合伙） 持股2.35%。前十大股东累计持有18.25亿股，累计占总股本比53.43%。

根据公司2026年4月修订的公司章程，公司总股本为3,416,997,409股，全部为流通A股。截至2026年7月15日，公司总市值约318亿元。

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董事高管

用友网络于2026年5月8日完成董事会换届，召开了第十届董事会第一次会议，公司现有董事8名。本次股东会出席股东及代理人共1575人，持有表决权股份总数16.15亿股，占公司有表决权股份总数的47.27%。

董事会主要成员如下：

王文京（董事长、总裁、法定代表人、非独立董事），男，62岁，本科学历，经济学学士。1964年12月出生，1988年创建用友公司。曾任公司董事长、总裁等职务，现任公司董事长兼总裁。目前还担任畅捷通信息技术股份有限公司董事长、用友汽车信息科技（上海）股份有限公司董事长、用友金融信息技术股份有限公司董事长、北京用友政务软件股份有限公司董事长等职务。2026年5月8日，经公司全体董事提名，王文京连任公司董事长，任期至2028年年度股东会选举出新一届董事会之日止。其2025年度税前薪酬为198.56万元。

郭新平（副董事长、非独立董事），男，63岁，硕士学历。2025年度税前薪酬为185.65万元。

吴政平（非独立董事、财务总监），男，62岁，硕士学历。在2026年5月8日的股东会上以99.14%的得票率当选非独立董事。2025年度税前薪酬为171.44万元。

黄陈宏（非独立董事），男，63岁，博士学历。在2026年5月8日的股东会上以99.31%的得票率当选非独立董事。2025年度税前薪酬为161.1万元。黄陈宏曾于2025年1月出任公司总裁，但任职不到一个季度即离任。

耿凡（职工代表董事），男，48岁，本科学历，中国政法大学法学学士学位。于2011年9月加入用友，担任集团法务部总经理，主要负责集团法律事务与法律风险管控。2025年度税前薪酬为53.95万元。

独立董事包括张瑞君（女，65岁，博士）、方璇（女，55岁，硕士）以及邓锋（Deng Feng） （男，63岁，硕士）。其中邓锋以99.32%的得票率当选独立董事，张瑞君得票率99.26%，方璇得票率98.83%。

董事会下设战略与可持续发展委员会、提名委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会四个专门委员会。

高级管理团队

公司高级管理团队阵容强大，除王文京兼任总裁外，主要高管包括：

徐洋（高级副总裁），男，50岁，硕士学历。2025年度薪酬140.1万元。

吴平（高级副总裁），男，53岁，本科学历。2025年度薪酬131.0万元。

张纪雄（高级副总裁），男，54岁，硕士学历。2025年度薪酬132.1万元。

张志刚（高级副总裁），男，55岁，本科学历。2025年度薪酬148.7万元。

杜宇（高级副总裁），男，50岁，本科学历。2025年度薪酬142.1万元。

沈崇锋（高级副总裁），男，56岁，硕士学历。2025年加入用友，曾任金蝶软件（中国）有限公司高级副总裁、总裁，深圳壹账通智能科技有限公司董事长兼CEO等职务。2025年度薪酬19.46万元。

谢志华（执行副总裁），男，50岁，本科学历。2025年度薪酬179.4万元。

李俊毅（高级副总裁），男，48岁，本科学历。2025年度薪酬88.14万元。

陈蕴奇（副总裁、总会计师），女，48岁，硕士学历。2021年10月加入用友。2025年度薪酬53.97万元。

李伟民（副总裁），男，52岁，硕士学历。2025年度薪酬59.30万元。

齐麟（董事会秘书），男，47岁，硕士学历。2025年度薪酬129.8万元。

根据2025年报数据，用友网络共有23位董事和高级管理人员，董事和高级管理人员平均年龄为53岁。2025年度全体董事及高级管理人员从公司获得的税前薪酬总额合计约2710.66万元。从2023年到2025年，董事和高管薪酬总额减少255.12万元，降幅8.71%。