80亿级日化巨头，上半年又亏了

来源：市场资讯

（来源：化妆品观察 品观）

蓝月亮两年半内亏了11亿元。

今日（7月15日），蓝月亮集团发布2026年上半年业绩预告，预计亏损额同比收窄不少于55%。

截自蓝月亮公告

去年同期，蓝月亮亏损额为4.35亿港元（约合人民币3.76亿元），由此推算，今年上半年亏损额或已收窄至1.95亿港元（约合人民币1.69亿元）。

蓝月亮成立于1992年，深耕衣物清洁护理、个人清洁护理及家居清洁护理三大品类。据中华全国商业信息中心统计，蓝月亮洗衣液连续16年（2009-2024）荣列同类产品市场综合占有率第一。2025年，其营收为84.09亿港元（约合人民币72.67亿元）。

截至今日收盘，蓝月亮总市值172.8亿港元（约合人民币149.35亿元），近一年跌去24.17%，市值蒸发约55亿港元（约合人民币47.54亿元）

两年半亏了11亿

回顾蓝月亮近年业绩，亏损已成常态。

2024年巨亏7.49亿港元，2025年亏损收窄至3.29亿港元，2026年上半年预计亏损额在1.95亿港元内。

两年半内，累计亏损高达12.73亿港元（约合人民币11亿元）。

蓝月亮近5年财务数据一览，截自公告

蓝月亮在公告中将亏损收窄归因于三方面优化：

经营效率方面，简化业务流程、优化组织资源分配，压降低效冗余开支；

营销投放方面，重构投放体系，聚焦高盈利及高增长潜力渠道，持续优化销售及分销费用率；

渠道布局方面，拓宽线下分销网络、布局新兴电商及多元化推广端口，提升用户触达效率。

销售费用一年减少5亿

实际上，蓝月亮的业绩改善在2025年财报中已现端倪，最显著的变化是销售费用大幅下滑。

2025年，蓝月亮的销售及分销开支为44.68亿港元，同比下滑11.5%，一年净减少5.81亿港元（约合人民币5.02亿元）。

财报显示，这主要得益于销售渠道结构持续优化、市场资源精准投放及数字化营销深度应用，有效降低渠道推广及物流相关成本，费用使用效率大幅提升。

这一变化，或与蓝月亮收缩达人直播策略有关。数据显示，其在抖音平台的达人带货占比从2024年的超70%下降至2025年的58.67%。

化妆品观察注意到，今年上半年，蓝月亮抖音带货TOP5榜单已无外部红人，全部为官方旗舰店账号；而2025年上半年，祝晓晗、国岳在香港等达人仍位列前五，祝晓晗销售额占比一度高达26.43%。

规模守住了，结构变了吗？

在最新公告中，蓝月亮明确提出未来三大战略方向：

一是，深化知识营销体系以赋能终端转化；

二是，推进「至尊系列」「 净享系列」差异化布局，拓宽渠道、稳固毛利；

三是，优化资源分配提升股本回报，并持续加码技术与产品研发，夯实长期发展根基。

蓝月亮也提及，上述规划受市场、行业、消费需求等因素制约，存在不确定性，未必悉数落地；不过，过去一年，蓝月亮在品类结构和渠道策略上已持续进行优化调整。

在品类结构方面，个人清洁护理和家居清洁护理产品均实现增长——2025年分别收入5.78亿港元（同比增长12.8%）和4.30亿港元（同比增长3.3%），而占比最大的衣物清洁护理产品收入74.01亿港元，同比下滑3%。

渠道表现上，2025年线上销售同比下滑2.5%至49.75亿港元，线下分销商收入下滑1.7%至30.74亿港元，而直接销售予大客户的收入则上涨11.2%至3.59亿港元——呈现出大体量渠道收缩、小体量渠道扩张的结构性变化。

今年3月，蓝月亮与京东超市签署为期三年的战略合作协议，目标销售额高达50亿元，合作内容包括高端产品运营、全渠道布局及绿色物流等多个维度。有业内人士指出，蓝月亮此举意在借助京东的渠道优势，逐步降低对高成本达人直播的依赖，回归更为稳健的货架电商运营和品牌建设路径。同时，加码高端产品线布局，也有助于利润水平的修复与提升。

不过，对于蓝月亮而言，其核心命题不仅是“如何少亏”，还有“如何增长”。当前，日化行业竞争白热化，存量渠道的深耕固然稳健，却难撑起增量想象。亏损收窄只是止血，造血才是真正的考验。

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