【长江宏观宋筱筱团队】短期景气靠AI

来源：市场资讯

（来源：长江宏观经济研究）

作者：黄帅 宋筱筱

事件描述

2026年7月14日，海关总署发布6月外贸数据：以美元计，我国6月出口4123.9亿美元，进口2867.6亿美元，贸易顺差为1256.2亿美元。

核心观点

1、本月出口除延续“AI主导、价格改善”的主线外，部分耐用消费品、资本品和劳动密集型商品出口也有明显改善。

2、诚然，AI行业高景气带动的外需支撑仍是支撑年内出口走势关键因素；而非AI类商品出口走强或与欧洲高温天气、欧盟对小额跨境电商包裹拟开始征税等因素有关。但这些都无法掩盖中国制造的强α竞争力。

3、全球经济从“市场与效率”转向“安全与稳定”所带动的供应链重构和强国防需求，以及AI基建周期下的投资需求，推动全球进入新一轮投资周期。强β+强α的组合之下，中国出口在中长期有望维持强劲增长态势。

以下是正文

6月出口表现强劲

6月出口同比增速大幅提升至27%，显著高于路透18.2%的一致预期，两年复合增速续升至15.9%。出口表现远强于历年同期水平。

分贸易方式看，一般贸易、加工贸易出口同比增速分别回升至20.7%、34.9%。

分品类来看，高新技术产品、机电产品、劳动密集型产品同比增速分别回升至52.2%、34.2%、7.3%。。

东盟、拉美、欧盟出口强劲

分国别看，东盟、拉丁美洲、欧盟对整体出口的拉动率较上月回升最为显著，分别提升1.69pp、1.67pp、1.61pp；其出口表现均远强于历年同期。

其他贸易伙伴中，对非洲出口表现同样强劲：6月环比增长8.5%，远高于过去10年0.7%的历史均值。

美国对整体出口拉动率较上月虽大幅回落1.6pp，但其更多是受去年同期基数影响，环比仍实现11.4%的增长。

价格延续改善，出口“全面开花”

分商品看，本月出口呈现出“全面开花”的格局：1）集成电路仍是拉动本月出口增长的主力；2）汽车、家电等耐用品以及船舶、通用机械等资本品出口表现也显著强于季节性；3）纺织服装、家具等劳动密集型商品同、环比也有所改善。

量价方面，出口仍延续AI链和原油链出口增长更多由价格因素拉动的特征。

AI链+原材料进口较强

进口方面，6月同比增速大幅提升至36%，显著高于路透24%的一致预期。贸易顺差走阔至1256.2亿美元，高于历年同期水平。

主要大宗商品中，除原油和铜外，大豆、铁矿石进口数量同比增速较上月均回升。

三大主要品类中，农产品、高新技术产品、机电产品进口金额同比增速分别回升至19.6%、57.8%、47.5%。细分商品中，除集成电路、电脑（自动数据处理设备及其零部件）延续走强外，铁矿、未锻轧铜及铜材、煤进口额环比均显著回升。

短期看AI行业景气，长期看制造业竞争力

本月出口除延续“AI主导、价格改善”的主线外，部分耐用消费品、资本品和劳动密集型商品出口也出现明显改善。

短期来看，年内出口韧性主要来自两大支撑：一是AI行业高景气带动相关外需持续扩张；二是欧洲高温天气、欧盟拟对小额跨境电商包裹征税等因素，阶段性推升部分非AI商品出口。

但中长期来看，中国出口的强势或许才刚刚开始。一方面，全球经济从“市场与效率”转向“安全与稳定”，供应链重构、强国防需求以及AI基建周期共同推动全球进入新一轮投资周期，为中国出口打开更大的β空间；另一方面，中国出口的α也在发生升级，过去更多来自低成本和规模优势，如今正逐步转向持续研发投入、更优人力资源和完整产业链配套所锻造的制造业综合竞争力。

在强β与强α共振之下，中国制造凭借突出的性价比和产业链优势，正在耐用消费品、资本品和中间品等领域持续提升全球出口份额，中国出口中长期有望维持强劲增长态势。

风险提示

1、供应链与成本压力风险。全球大宗商品价格波动、运输成本上升及供应链中断风险仍存，可能影响出口企业的生产成本和交付能力，尤其是对价格敏感的劳动密集型产品和机电产品。

2、地缘摩擦与需求不确定性风险。地缘政治紧张局势持续升级，贸易保护主义措施及关键航道航运中断风险，可能直接抑制全球贸易活跃度，增加出口企业获取新订单的不确定性，并对相关产品的长期出口需求形成压制。

研究报告信息

对外发布时间：2026-07-15

研究发布机构：长江证券研究所

参与人员信息：

宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 SFC编号：BVZ974 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn

黄帅 SAC编号：S0490525070005 邮箱：huangshuai@cjsc.com.cn