IPO新观察｜莫森泰克过会，与奇瑞汽车深度绑定

7月15日，芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司（简称“莫森泰克”）在北京证券交易所（简称“北交所”）IPO上会获通过。

当日的审议会议现场，经营独立性和业绩稳定性的问题被北交所上市委员会（简称“上市委”）重点问询。上市委要求莫森泰克结合董事、高级管理人员在奇瑞控股、奇瑞股份及其下属企业的任职情况，说明公司治理的有效性及关联交易定价的公允性。此外，上市委要求莫森泰克结合汽车行业市场环境、主要客户需求及年降政策、上游原材料成本变动情况等，进一步说明经营业绩的稳定性。

与奇瑞汽车深度绑定

莫森泰克成立于2004年，主要从事汽车天窗、玻璃升降器等汽车智能开闭系统以及相关电子控制单元（ECU）的研发、制造与销售，同时涉及粉末冶金零部件业务。莫森泰克控股股东是芜湖市投资控股集团有限公司，直接持股比例42.87%，且通过奇瑞科技间接持有2.16%的股份，实际控制人是芜湖市国资委，其直接持有芜湖投控95.59%的股份。

莫森泰克的创立、成长，与我国汽车自主品牌奇瑞深度交织。莫森泰克表示，从最初承载着打破垄断、树立自主汽车品牌的初衷发展至今，公司已成为可以为全球优质整车品牌配套的汽车装备类供应商；而奇瑞与公司的关系已经由最初的大股东、核心客户，逐步变更为相对简单的参股股东及主要客户之一的关系。

招股书显示，2023年至2025年（简称“报告期”），莫森泰克向前五大客户的销售金额占同期营业收入的比例分别为84%、87%和87%，客户集中度较高。其中，公司来自第一大客户奇瑞控股的销售收入占各期营业收入的比例分别为63%、67%和60%。未来一段时间内，公司对奇瑞控股的销售可能仍将维持在较高水平。

北交所在此前的两轮审核问询中多次提到莫森泰克与奇瑞的关系问题。北交所要求莫森泰克说明经营的独立性，业绩可持续性及单一大客户依赖风险，向关联方奇瑞控股销售收入增长的合理性等问题。

莫森泰克在回复中指出，公司在奇瑞控股中的供货份额长期保持相对高位，系奇瑞控股汽车天窗产品的主要供应商之一。莫森泰克拥有多条全自动化定制化产线。同时，莫森泰克生产基地距奇瑞控股主要总装工厂仅数公里，可实现“厂内直发”，具备本地化快速响应优势及显著物流成本优势，形成了竞争对手难以复制的区位协同壁垒。汽车天窗及玻璃升降器系关键核心零部件，整车厂通常不会轻易更换供应商。

此外，奇瑞控股业绩的持续性和增长性为莫森泰克提供了稳定的下游需求支撑。莫森泰克表示，后期与奇瑞控股的合作具有高度的稳定性和可持续性。奇瑞控股自身业绩持续高速增长，下游需求旺盛；莫森泰克定点项目储备充足，形成全周期收入保障；在奇瑞控股中保持主力供应商地位，整体供货份额处于相对高位；技术、区位及响应能力构成多重竞争壁垒；研发储备与奇瑞控股需求高度协同。

连续大手笔分红后补充流动资金

业绩方面，报告期内，莫森泰克营业收入分别为15.72亿元、19.56亿元和19.24亿元，净利润分别为2.02亿元、2.77亿元和2.4亿元。2026年上半年，公司预计营业收入为8.25亿元-8.65亿元，同比变动幅度为-4.48%至0.15%；归母净利润为0.97亿元-1.04亿元，同比变动幅度为-6.41%至0.34%。

此外，近年来公司连续多年大手笔分红，2022年至2025年分别分红4651万元、5301万元、6361万元、8482万元。

本次IPO，莫森泰克拟募集资金5.8亿元，用于汽车开闭件、电子控制系统产品研发及产业化项目、汽车智能电动滑门研发及产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金，拟使用募集资金分别为3.47亿元、9918万元、8350万元以及5000万元。

北交所在首轮问询中对募投项目的必要性及规模合理性进行了详细的问询。北交所要求莫森泰克说明，本次募投项目拟建设投资的具体内容，以募集资金投入建筑工程的必要性及合理性；项目建筑工程费的具体构成，资金需求的测算过程、测算依据及合理性，募投项目固定资产投入规模是否合理、谨慎；公司新业务领域拓展面临的主要困难及风险；研发中心建设项目的必要性及合理性，是否有相关技术储备、人才储备等；募投项目补充流动资金的必要性及规模合理性；说明拟扩产及增产的具体产品种类和具体增产情况；说明在降价潮及补贴退坡背景下，下游车企低价竞争是否会对发行人的业绩产生影响。

新京报贝壳财经记者 张晓翀

编辑 岳彩周

校对 柳宝庆