北京
2026年以来，港股结构性行情明朗，降息预期与南向资金驱动恒生指数年中企稳，市场风险偏好显著回升。必需性消费板块凭借刚需属性与成本端改善逻辑，成为资金重点配置方向；细分领域中，原奶板块表现亮眼——主产区原奶均价自二季度企稳回升，散奶价格同步走高，行业历经三年深度调整后，供需再平衡的信号愈发强烈。
业内权威预判2026年将是奶价触底反弹之年，资金对「困境反转」逻辑认可度持续走高。作为港股市场稀缺的独立奶牛牧场标的，澳亚集团（02425.HK）坐拥11个现代化大型奶牛牧场和2个大规模肉牛场，在原奶上涨周期中弹性较为突出。当前公司正站在这轮行业景气拐点与自身业绩反转的双重风口之上，低估值与高弹性形成共振，估值修复空间充分。
澳亚集团深耕行业三十余年，已构建起覆盖原料奶、肉牛、饲料和牧场技术服务、胚胎及冻精、牛奶下游管道和品牌的产业链布局。养殖端，集团成母牛年均单产连续11年全国第一，2025年平均单产达14.1吨，诞生「中国首个15吨牧场」，运营效率持续领跑行业。育种端，全国奶牛基因组检测净价值排名前200的母牛中，澳亚占比超过80%；年生产、移植奶牛和肉牛胚胎超4万枚，奶牛和肉牛育种优势明显。饲料端，澳亚饲料旗下「有机复合预混合饲料」已获欧盟有机产品与中国有机投入品双重认证，中心实验室取得CNAS认可资质，检测能力获国际互认，品质壁垒持续夯实。
下游方面，澳亚集团拥有自有品牌「澳亚牧场」，为咖啡、茶饮、餐饮、酒店等知名客户供应高品质牛奶，B2B业务稳步拓展，客户矩阵持续扩容。从饲料营养到基因育种，从牧场养殖到终端品牌，澳亚已构筑起覆盖全产业链的闭环竞争力。
财务层面，上半年业绩预告确认扭亏为盈，集团预计净利润约9000万至1.3亿元，较去年同期约3.78亿元亏损实现根本性逆转。利润修复主要得益于养殖运营效率提升与肉牛平均售价上升，同时生物资产公允价值重估亏损大幅收窄。当前尚处奶价温和回升的早期阶段，若下半年原奶价格维持升势，利润弹性有望进一步释放。
从估值层面看，澳亚集团当前股价约1.80港元，对应市净率约0.48倍，在港股乳业上游板块中处于深度折价水平。近期港股消费板块估值修复行情持续演绎，同业头部牧场市净率已普遍回升。随着行业景气度持续向好，后续盈利改善可望推动估值向行业中枢回归。
放眼长远，在港股消费板块情绪回暖、原奶行业供需格局重塑、业绩反转确认的三重驱动下，澳亚集团作为兼具安全边际与进攻弹性的周期成长标的，中长期配置价值凸显，值得逢低布局。
(动态宝)
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