上海
蓝鲸新闻7月15日讯（记者 何天骄）7月15日，昭衍新药（603127.SH）股价大涨，截至收盘，A股股价涨停报50.62元/股，创近4年来新高，总市值为379.32亿元。港股股价大涨25.5%。股价大涨与其最新发布的业绩预告有关，7月14日晚，昭衍新药发布公告称，预计2026年上半年实现营业收入约人民币6.69亿元到7.39亿元，同比增加约0%到10.5%。归母净利润约人民币6亿元到9亿元，同比增加约884.9%到1377.4%。这主要得益于实验猴的价格上涨。若拆解这份成绩单会发现，表面亮眼的数字背后存在明显的结构性差异，公司目前正处于"资产重估红利"与"主业盈利修复"并行的特殊阶段。
对于此次业绩大涨，昭衍新药表示，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。2026年上半年，生物资产公允价值变动给昭衍新药贡献的净利润约7.03亿元至7.77亿元。
据悉，因新药研发活跃，今年以来国内食蟹猴涨价节奏持续加快。据第一财经报道，以食蟹猴为代表的实验猴在2025年下半年重返10万元关口，进入到2026年后，价格进一步飙涨，甚至有报价达到20万元，实验猴不仅价格贵，而且还出现供应紧张现象。
然而这份靓丽的业绩预告背后却难掩主业低迷的尴尬，剔除生物资产增值后，实验室服务及其他业务净利润约-1.42亿元至0.65亿元（去年同期亏损6480万元），营收仅微增0%–10.5%，显示核心主业仍受低价订单滞后影响，毛利待修复。昭衍新药方面也在公告中表示："本报告期内，公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，虽然行业整体复苏，但是受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。"
虽然短期坐享"猴价牛市"红利，但昭衍新药长期发展仍面临多重考验，首先，生物资产是一把双刃剑，其价格波动风险较大，若未来猴价因进口政策松动、国内繁育产能释放（周期6-7年）而回调，公司不仅利润会缩水，还可能面临大额存货减值压力，导致业绩剧烈震荡。据财报，2023年，昭衍新药归母净利润下滑超七成。业绩下滑的主要原因之一就是实验猴价格下跌带来亏损。值得注意的是，长期来看，实验猴市场前景并不乐观，据悉，全球监管正推动非动物实验（体外替代技术、类器官等）落地，长期来看可能削弱对灵长类实验动物的刚性依赖，公司重资产持有的猴群资源存在需求萎缩的潜在威胁。
其次，从主营业务来看，虽然2026年一季度新签订单约9.1亿元（同比增长111.6%），期末在手订单约31亿元，行业复苏已传导至签单端，但利润释放预计要等到2026年下半年或2027年，同时，CRO行业竞争依然激烈，若创新药投融资持续波动导致需求疲软，新签高价订单无法覆盖成本，或者低价订单消化慢于预期，核心业务的毛利率修复将面临阻力。
总体来看，昭衍新药今日的股价大涨更多是对周期性资产重估的博弈，而非主业基本面的即时反转，主营的实验室服务业务的利润修复尚需时日。
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