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（来源：读商时代）
“一年能卖三亿多杯”的香飘飘交出了一份久违的盈利答卷。
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责编|李晓燕
7月14日，香飘飘发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润1000万至1200万元，同比扭亏为盈。这也是公司自2020年以来，七年首次实现半年报盈利。尽管次日股价跌了5%，但这份成绩单至少说明，香飘飘持续数年的调整已经开始产生积极效果。
盈利改善，不只是春节“送来的”
在预增公告中，香飘飘把盈利大增归功于春节时点变动及经销商信心提升影响。春节时点变化确实为香飘飘带来了业绩红利。由于2026年春节较2025年有所延后，冲泡奶茶春节旺季销售窗口拉长，公司冲泡业务受益明显。26年一季度，公司实现营收8.78亿元，同比增长51.41%；归母净利润9338.93万元，同比大增597.41%，单季利润已接近2025年全年水平。其中，冲泡业务收入同比增长85.31%。
但如果将此次扭亏完全归因于春节因素，显然低估了公司近两年的调整力度。
巧合的是，这轮经营修复，恰好发生在创始人蒋建琪重新回归经营一线之后。
2023年12月，香飘飘曾尝试引入职业经理人治理模式，蒋建琪辞去总经理职务，仅保留董事长身份，公司聘任曾任白象食品高管的杨冬云出任总经理，并向其转让部分股权，一度被市场视为职业经理人改革的重要一步。
不过，这场改革持续不到一年。2024年10月，杨冬云因个人原因辞去总经理职务，蒋建琪重新兼任总经理，公司再次回到创始人直接掌舵的管理模式。
从时间线上看，2025年成为蒋建琪回归后的首个完整经营年度，2026年上半年则迎来了七年来首次中报盈利。虽然不能简单将业绩改善归因于创始人回归，但二者在时间上的重合，以及公司经营重点的变化，仍具有一定观察价值。
蒋建琪回归后，公司工作的重心明显转向修复基本盘。过去一年，香飘飘持续推进渠道改革，通过“稳库存、稳价盘、稳信心”等措施修复经销商体系，带动冲泡业务出货节奏明显改善。与此同时，公司盈利能力同步修复。一季度毛利率提升至40.84%，较上年同期提高9.65个百分点，产品结构优化与成本控制开始兑现为利润增长。
健康化转型，重新激活传统奶茶
当然，真正决定香飘飘业绩底盘的，仍然是产品竞争力。
公司陆续推出“古方五红暖乳茶”“古方八舒晚安茶”等健康养生系列，围绕女性健康、助眠等细分场景布局，并联合浙江中医药大学建立健康养生饮品研究院，强化产品研发能力。
新品市场反馈也较为积极。其中，“古方五红暖乳茶”上市四个多月销售额突破4800万元，复购率达到37%；2026年推出的“明前龙井”轻乳茶开售1小时销量突破1万箱，多款产品进入电商平台细分类目榜单前列，显示健康化路线已初步获得消费者认可。
相比过去依赖经典冲泡奶茶，如今香飘飘正试图摆脱“高糖奶茶”标签，向健康饮品品牌转型。
从“国民奶茶”到寻找新增量
作为连续14年杯装冲泡奶茶市场份额第一的品牌，香飘飘近年来经历了行业变革带来的阵痛。相比冲泡业务修复，即饮业务承担着香飘飘未来增长的重要任务。
2025年，公司即饮业务实现营收10.05亿元，同比增长3.27%，收入占比提升至34.35%；今年一季度，核心产品MECO果茶销售收入同比增长19.19%，继续保持增长。
渠道拓展同样加速推进。截至2026年一季度，公司已直接合作4万家头部零食量贩终端，并与罗森、7-Eleven等连锁便利渠道开展定制化合作，持续拓展餐饮、会员店等新消费场景，为即饮业务打开增量空间。
与此同时，香飘飘也开始试水线下现制茶饮。2025年，公司在杭州开设4家直营茶饮店，不过并未选择加盟扩张，而是将门店定位为品牌体验和新品测试平台，希望通过与消费者直接互动，反向推动产品研发和品牌年轻化。窄门餐眼数据显示，截至26年7月13日，香飘飘原叶鲜泡茶的门店数量已经有6家，除了杭州，湖州也有一家线下门店开业。
从渠道修复到产品健康化，从即饮业务到海外布局，香飘飘几乎把所有可能的增长方向都试了一遍。但对于资本市场而言，一次扭亏远不足以改变长期预期，市场真正等待的，是这些新业务能否摆脱对传统冲泡业务的依赖，成长为新的利润支柱。
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