一句话点评：风语筑（603466）到底值不值得投资？

业绩预告净利暴增超4倍，风语筑的“AI+体验经济”故事讲通了吗？

2026年7月8日，风语筑（603466）发布半年度业绩预告——预计上半年归母净利润9000万元至1.35亿元，同比增长超50%以上。而就在不到三个月前，公司一季报扣非净利润还同比下降13.57%。

业绩预期的突然反转，让市场对这家数字展示龙头重新投来了目光。

基本面：从亏损到扭亏，拐点信号出现

风语筑是中国数字展示行业的龙头企业，产品及服务广泛应用于数字展示、城市文化体验、数字文旅、商业展览及新零售体验等领域。公司以“设计领衔、跨界总包”的EPCO全产业链服务模式，将MR、具身智能、AIGC等技术转化为数字空间解决方案。

从业绩轨迹来看，公司正处于明显的改善通道。

2025年全年，公司实现营业收入16.62亿元，同比增长20.72%；归母净利润亏损1837.49万元，上年同期亏损1.35亿元，亏损同比大幅收窄；经营活动产生的现金流量净额为1.86亿元，上年同期为-3166.79万元，现金流状况显著改善，公司拟每10股派发现金红利0.2元（含税）。

2026年一季度，公司实现营业收入3.00亿元，同比下降21.55%；归母净利润4260.79万元，同比增长5.79%；但扣非净利润3429.47万元，同比下降13.57%。营收下滑主要受项目节奏影响，而净利润增长则依赖879.68万元的政府补助等非经常性损益支撑。经营性现金流净额为-5133.09万元，上年同期为正的2343.96万元。

2026年上半年业绩预告则释放了更积极的信号：归母净利润9000万至1.35亿元，扣非净利润6500万至9750万元，两项指标同比均增长50%以上。公司表示，数字展示与数字化体验业务保持稳健发展，应收账款回收及债务重组处置取得积极成效，信用减值损失同比明显减少。

此外，公司于2026年6月公告继续开展应收款项债务重组，涉及债权原值合计1805.04万元，预计回收金额1498.23万元，预计增加2026年度利润总额1117.98万元。

财务结构方面，截至2026年一季度末，公司总资产43.66亿元，归属于上市公司股东的所有者权益21.17亿元，资产负债率约54.56%。应收账款余额10.55亿元，较上年末下降9.47%，但仍是季度营收的3.52倍，回款压力不容忽视。

技术面：短期强势反弹，资金博弈升温

截至2026年7月14日收盘，风语筑报11.61元，上涨10.05%（涨停），成交额6.70亿元，换手率10.18%，振幅12.32%。动态市盈率40.52倍，动态市净率3.34倍，总市值69.06亿元。

技术面上，7月3日出现牛点信号，7月14日强弱趋势线从观望区上穿至持仓区，短期走强信号明显。5日累计DDX为0.252，大单呈现一定程度的流入。

资金面上，机构参与度为26.90%，属于中度控盘。最近1日主力成本10.82元，最近20日主力成本10.99元——当前股价已高于近期主力成本。融资方面，7月13日融资余额2.51亿元，环比增加3.80%，连续2日增长。

股东结构方面，截至2026年6月30日，公司股东总户数为57,039户，较5月29日的73,425户显著下降——筹码趋于集中。但需注意，公司董事及高管拟于6月26日至9月25日减持不超11.39万股；实控人李晖、辛浩鹰一季度持股比例均有所下降。

发展前景：“AI+体验经济”是核心叙事

风语筑的未来主要看三个维度。

其一，技术布局。 公司正持续加强AIGC、VR/AR、空间计算、数字孪生及物理AI等技术在数字艺术、非遗活化和文旅体验中的应用。公司已与字节跳动旗下即梦AI达成合作强化AI 3D战略布局，与Rokid（灵伴科技）达成战略合作研发AI智能导览系统，与强脑科技、松延机器人等前沿科技企业展开合作。同时，公司联手宇树科技等具身智能企业，共同打造杭州市具身智能展示与应用推广中心。

其二，业务拓展。 公司已打造超3000个数字化主题空间-。报告期内打造了“东坡乐事”、淮北老电厂工业博物馆等标杆文旅项目，推进《梦回圆明园》VR大空间、苏州未来科幻馆、上海在水一方科幻馆三体未来学院等项目常态化运营。政策层面，工业遗存活化、数字文旅等方向持续获得政策支持。

其三，应收账款风险。 这是公司最需要持续跟踪的隐患。截至一季度末应收账款仍达10.55亿元，占营收比例畸高。公司在地方化债政策推进下正积极清收，但效果仍需时间验证。

机构怎么看：维持偏乐观

华鑫证券2026年1月给予“买入”评级，预测2025-2027年收入分别为15.25、18.14、21.60亿元，归母净利润分别为-0.26、1.63、2.13亿元。华西证券2026年5月维持“买入”评级。不过，最近90天内仅1家机构给出评级，市场覆盖度相对有限。

风险方面，机构提示：市场竞争加剧风险、应收账款及信用资产减值风险、创新业务拓展不及预期风险、新技术应用不及预期风险、宏观经济波动风险等。

小结

风语筑正处于从亏损到盈利反转的过渡期——2025年大幅减亏，2026年上半年业绩预告大幅增长，拐点信号初步显现。公司“AI+体验经济”的叙事有技术布局和标杆项目支撑，但营收下滑、应收账款高企、经营现金流阶段性转负等问题仍需持续观察。

技术面上，股价短期强势反弹，资金博弈升温。对于关注这只标的的投资者而言，下半年应收账款回收进度、新项目落地节奏以及AI业务的实际创收能力，是需要持续跟踪的核心变量。

（本文仅基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）