香港第一金：加息概率回落美元回撤，黄金超跌反弹能否延续看数据脸色

第一金MT5K线图，DYJPPLI(微)香港第一金

一、走势回顾

本周一，美联储主席鲍威尔在参议院银行委员会发表半年度货币政策证词，明确表示“现在讨论降息为时过早”，强调需要看到“更多持续的证据”证明通胀正稳定回落，并重申“如果经济数据表明需要进一步收紧政策，美联储将毫不犹豫地采取行动”。此番鹰派表态与此前市场已充分定价的鸽派预期形成显著预期差，金价自4060美元一线加速下挫，跌破4050及4000美元两道关键支撑，最低触及3983美元。

然而，昨夜鲍威尔在众议院金融服务委员会的证词中语气明显软化。他表示，近期经济数据“总体令人鼓舞”，承认劳动力市场“已从过热状态显著降温”，并指出“过度收紧政策同样存在风险”。这番相对温和的表态部分修复了市场对美联储过度鹰派的担忧，12月加息概率从15%回落至约10%，10年期美债收益率自4.10%小幅回落至4.05%，美元指数自98.30回撤至98.10附近。现货黄金自3983美元低位展开修复性反弹，盘中最高触及4101美元，最终收于4035美元附近。今日亚盘金价延续修复态势，自4029美元低点回升至4038美元附近，盘中一度触及4061美元。

二、今日主要影响因素

（一）鲍威尔两日证词一鹰一鸽，市场重新校准政策预期

鲍威尔在参众两院证词中释放了微妙但重要的差异化信号。在参议院，他强调抗通胀任务尚未完成、拒绝讨论降息；在众议院，他承认经济放缓风险、警示过度紧缩的危害。这种“鹰中带鸽”的措辞变化，表明美联储内部对政策路径的评估正在从单向抗通胀向双向风险管理转变。

对于黄金而言，鲍威尔在众议院释放的鸽派信号是昨日金价自3983美元反弹的核心驱动力。但需要清醒认识到，鲍威尔并未真正打开降息的大门——“需要更多持续证据”仍是其核心前提。这意味着市场对降息的定价仍将高度依赖后续数据的表现。

（二）美国CPI与零售销售数据接踵而至，宏观变量密集

今晚20:30，美国6月CPI数据将重磅公布。市场预期CPI同比上涨3.1%（前值3.2%），核心CPI同比上涨2.3%（前值2.4%）。在WTI原油近乎腰斩、ISM价格分项明显降温的背景下，通胀延续回落的概率较高。如果数据如期甚至超预期回落，将进一步印证通胀受控，与鲍威尔“数据令人鼓舞”的表态形成共振，为黄金修复反弹提供助力；如果数据意外反弹，将直接挑战鲍威尔对通胀的乐观评估，加息预期可能快速回升，金价将再次承压。

明晚20:30还将公布美国6月零售销售数据及当周初请失业金人数。零售销售是检验消费韧性的关键指标（市场预期环比增长0.2%，前值-0.1%），初请数据则进一步验证就业市场降温趋势。在鲍威尔证词刚释放鸽派信号的背景下，如果消费与就业数据同步走弱，将为金价提供持续的修复动力。

（三）WTI原油低位运行，通胀预期持续压降

WTI原油维持63美元/桶附近低位运行，自5月中旬高点累计跌幅已逾48%。能源成本的大幅下行正从成本端系统性压降全球通胀预期，这一因素在中长期维度为黄金提供宏观支撑。在今晚CPI数据大概率延续回落的背景下，油价走弱对通胀的压降效应可能被市场重新关注。

（四）美元与美债收益率自反弹高位回落

美元指数自98.30回撤至98.10附近，10年期美债收益率自4.10%回落至4.05%。实际利率的边际回落降低了持有黄金的机会成本，为金价自3983美元以来的修复反弹提供了直接的宏观环境支撑。

三、技术面因素

日线级别： 昨日金价自3983美元绝地反击，日线收出带有明显下影线的阳线，暂时止住了此前连续三个交易日的下跌势头。日线MACD在零轴下方死叉后绿柱量能有所收窄，RSI自30的弱势区域回升至38附近，短期止跌信号初步确立。上方关键阻力关注4061美元（今日高点）及4100-4101美元（昨日高点及整数关口），有效突破后方可确认反弹升级；下方支撑关注4029美元（今日低点）及3983-4000美元（昨日低点及整数关口）。

4小时级别： 4小时图呈现清晰的V型探底结构。金价在3983美元形成单针探底后展开修复性反弹，MACD在零轴下方形成金叉，红柱开始温和放量，RSI自25的弱势区域回升至45附近，超跌反弹动能正在积聚。布林带中轨约位于4050美元，构成短期压制。上方阻力关注4050-4061美元及4100美元，下方支撑关注4029美元及3983-4000美元。

关键点位

强阻力 4050-4065 4小时布林带中轨+今日高点，有效突破则确认V型修复结构

次级阻力 4100-4120 昨日高点+整数关口+前期整理平台，中期多空分水岭

关键多空分水岭 4020-4030 整数关口+今日低点区域，日内短线方向核心判断位

首要支撑 3980-4000 昨日低点区域+整数关口，失守则修复结构遭破坏

强支撑 3930-3950 前期双底颈线+6月底低点区域，中期系统性防线

个人看法： 鲍威尔在众议院释放的鸽派信号与参议院的鹰派措辞形成鲜明反差，这种“鹰中带鸽”的微妙转变是昨日金价绝地反击的根本原因。短期来看，金价在3983美元的单针探底为市场提供了明确的支撑参照，V型修复结构正在发育。

但当前市场仍处于多空博弈的关键窗口——鲍威尔并未真正打开降息大门，“需要更多持续证据”仍是其核心前提。今晚的CPI数据与明晚的零售销售数据将是检验这一前提的关键裁判。如果数据延续疲软，金价有望在V型修复的基础上进一步上攻4100-4120美元阻力；如果数据意外强劲，鲍威尔鸽派信号的效力将被冲淡，金价可能再次回踩3980-4000美元支撑。整体维持“短期震荡修复、中期方向取决于数据验证”的判断。

四、本周主要消息面

1. 美国6月CPI（今晚20:30）：本周最核心变量，直接检验鲍威尔“数据令人鼓舞”的评估能否得到验证

2. 美国6月零售销售数据（明晚20:30）：检验消费韧性，若延续疲软将强化经济放缓叙事

3. 初请失业金人数（明晚20:30）：验证就业市场降温趋势是否延续