中信建投期货：7月15日能化早报

来源：市场资讯

　　橡胶：短期反弹

　　周二，国产全乳胶17250元/吨，环比上日上涨150元/吨；泰国20号混合胶16800元/吨，环比上日上涨120元/吨。

　　原料端：昨日泰国胶水报收80.30泰铢/公斤，环比上日持平，泰国杯胶报收68.00泰铢/公斤，环比上日上涨0.50泰铢/公斤；云南胶水报收16.0元/公斤，环比上日持平；海南胶水报收15.1元/公斤，环比上日持平。

　　截至2026年7月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.94万吨，环比上期减少0.58万吨，降幅0.86%。保税区库存7.03万吨，降幅6.33%；一般贸易库存59.9万吨，降幅0.18%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.79个百分点，出库率减少3.92个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.14百分点，出库率减少1.05个百分点。 观点：自6月以来，全球各权威机构大约累计报道了9次关于厄尔尼诺从预警→确认→强度上修的过程，然而以泰国为代表的全球各产区尽管高温持续，但降雨量并未出现进一步缩减，因此，供应端或相对稳定。需求侧，近期国内轮胎工厂检修较多而库存水平同步去化或体现需求并未持续恶化。平衡表比较稳定，短期矛盾不突出。向后看，考虑到今年轮胎的需求增长主要由国内市场贡献，这一部分需求抗风险能力较强，故，在地缘冲突卷土重来后，结论没有变化，若RU&NR触及4月以及3月的低点，或是参与未来反转行情，风险偏低的选择。

　　（蔡文杰 期货交易咨询从业信息：Z0022568，仅供参考）

　　PX：

　　供需面供增需减。亚洲行业负荷环比增加0.4pct至57.0%，仍处五年低点。中国PX行业负荷环比增加0.4pct至59.8%，中国PX负荷继续下探空间有限，7月PX检修量预计创历史新高，此轮检修结束后，年内大部分企业的计划内检修都将完成。需求端，较高的PTA检修量对PX需求形成阶段性压制，7-8月PX将呈现去库状态。美国6月CPI环比下滑0.4%，为六年来首次环比下降，降幅远超市场预期的0.1%。数据公布后，交易员将美联储加息押注推迟至10 月，美指收跌。美军中央司令部表示，美军已恢复对进出伊朗港口及沿海地区船只的海上封锁。但特朗普改口，将以贸易投资取代对霍尔木兹海峡货运征收的20%补偿费，地缘供应风险仍大幅抬升，油价延续涨势，月差、裂差强势，目前局势暂未失控，布油关注85美元/桶压力位。综合来看，霍尔木兹海峡航运再次停滞，导致当前化工品基本面仍由供应端主导，近期PX 9月合约期价已出现修复性反弹。在油价高波动影响下，PX 9月短期回调滚动做多为主，关注压力区域8200-8300。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PTA：

　　供需面供减需增。本期逸盛海南停车重启并存，PTA行业负荷环比减少2.0pct至56.6%。后期检修主要集中在逸盛大连装置的开停车置换操作，实际负荷进一步下降空间有限。不过，7月检修量仍有望继续创历史新高，短期加工费预计保持稳定。需求端，坯布新订单局部提升，聚酯行业负荷环比增加0.8pct至80.9%，聚酯装置的负荷拐点将先于终端负荷拐点出现。预计PTA在7-8月将整体呈去库状态。综合来看，霍尔木兹海峡航运再次停滞，使得当前化工品基本面仍由供应端主导。在油价高波动影响下，PTA 9 月逢低短多为主，关注6000 关口压力。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　装置：华东一套20万吨IPA（间苯二甲酸）装置7.14停车检修，初步预计检修2-3周。

　　产销：江浙涤丝周二产销整体尚可，至下午4点附近平均产销估算在140%偏下。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　EG：

　　供需面供减需增。国内方面，乙二醇行业负荷环比减少2.5pct至63.0%，其中，合成气制负荷环比减少5.4pct至73.5%，后续恒力、新疆天业、阳煤寿阳、正达凯等装置存检修计划，7-8月乙二醇国产供应将维持低位。中东进口运输受阻的局面短期难以根本改观。社会库存去库格局将延续至三季度。综合来看，近远月价差走阔，低库存、低仓单格局下，现货紧张情绪正向盘面传导。多空博弈重心在持仓集中、虚盘占比较高的08、09合约。当前空头基于远期产能过剩预期入场，但受制于仓单低位和现货偏紧，实际交割能力不足，虚盘空单面临较大被动平仓压力。短期以逢低短多为主，09合约关注4700-4800压力区域，EG9-1月差可滚动正套。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PF：

　　供需面供减需稳。纺纱用直纺涤短负荷环比减少1.7pct至89.2%，短纤行业20%的协同减产力度存在扩大的可能，加工差继续下降的空间有限。需求方面，终端需求疲弱，夏季订单基本收尾，仅存少量补单，外贸订单暂无明显回暖，市场观望情绪浓厚，短期需求难言改善，纱厂负荷环比减少0.3pct至53.7%，处于五年同期低位。综合来看，短纤自身基本面弱势，PF 9月合约期价预计跟随成本端反弹，短多为主，关注压力区域7300-7400。

　　相关市场消息（消息来源：化纤信息网）

　　产销：周二涤短工厂销售尚可，截止下午3：00附近，平均产销78%。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　PR：

　　供需面供增需稳。供应端，瓶片行业负荷环比增加2.4pct至76.8%，随着富海、科森新投产装置以及前期长期停车的安化装置陆续出产品，短期供应压力虽预计有所增加，但在大厂维持联合减产的情况下，整体供应依然偏紧。需求端，终端市场正值消费旺季，海外市场询盘增多。瓶片现货基差已显著走弱，现货加工费亦承压下行。综合来看，瓶片基本面边际走弱，主力PR 9月合约预计跟随成本端反弹，短多为主，关注压力区域7200-7300。多TA9月空PR9月套利可择机再次操作。

　　（李思进 期货交易咨询从业信息：Z0021407，仅供参考）

　　纯碱：

　　周二纯碱期货窄幅震荡，现货价格持稳，沙河重碱报价1049元/吨（+1）。

　　周二商品市场涨多跌少，市场情绪改善。上周纯碱检修减少，产量环比增加1.4万吨至75.5万吨。上周二湖南冷水江开始检修；上周日青海发投开始检修。下游需求小幅下降，中下游采购积极性偏弱，最新碱厂库存环比上周四增加0.3万吨至175.0万吨，最新交割库库存较前一周增加1.0万吨至49.0万吨。上周光伏玻璃冷修3条产线（江西彩虹，1000T/D；安徽信义光伏，1000T/D；福莱特玻璃，600T/D），上周浮法玻璃产线无变动。近期浮法玻璃与光伏玻璃日熔量之和下降，重碱需求小幅下滑，轻碱需求弱稳，中下游采购积极性偏弱。5月纯碱进口升至1.67万吨，出口略降至26.30万吨。宏观方面，近期国内房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平；国外宏观影响偏利好（美元指数下跌，地缘担忧减弱）；国内宏观偏利空（地产行业延续下行、消费数据下降）。综合来看，短期纯碱供应回升、需求弱势，市场情绪偏弱，弱需求和悲观预期拖累价格。仓单方面，周二纯碱仓单减少325张至3315张。

　　短期纯碱期价偏弱整理，SA2609日内参考1050-1070区间。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　玻璃：

　　周二玻璃期货窄幅震荡，现货价格持稳至下跌，华北玻璃市场价1020元/吨（+0），华中玻璃市场价1010元/吨（-10）。沙河产销率101%，湖北产销率120%，产销率上升。

　　短期玻璃基本面供需双弱，需求拖累明显。上周玻璃产量环比持稳，下游采购积极性一般，库存环比略降，最新玻璃库存环比减少0.3万吨至380.0万吨，同比增加13.3%。上周浮法玻璃产线无变动。近期玻璃日熔量略降，最新在产日熔量为146015T/D，同比下降约7.8%。1-5月国内房屋竣工面积同比下降23.4%（降幅略有收窄），近期房地产销售数据环比下降，接近去年同期水平，最新（6月下旬）玻璃深加工订单数量环比减少0.1天至8.2天，同比下降13.6%。短期玻璃供需双弱，上行驱动较弱，需求弱势背景下，期价延续弱势震荡。7月多条产线预计冷修，密切关注兑现情况。

　　短期玻璃期价弱势震荡，FG2609日内参考940-960。

　　（胡鹏 期货交易咨询从业信息：Z0019445，仅供参考）

　　聚烯烃：地缘反复，成本溢价大幅抬升

　　截至7月14日日盘收盘，塑料主力L2609合约收于7714元/吨（日度上涨420元/吨），聚丙烯主力PP2609合约收于8062元/吨（日度上涨392元/吨）。LLDPE华东基差586元/吨（日度走弱195元/吨），PP拉丝华东基差773元/吨（日度走弱109元/吨）。

　　近期聚烯烃行情震荡偏强，受地缘消息与基本面双重约束。中东地缘局势反复扰动国际原油价格，带动成本端宽幅波动，盘面随消息面快速轮动，仅出现短期情绪反弹，无单边趋势。短期供给偏紧，但三四季度投产推进，中长期视角下随地缘回落，供给存一定宽松预期。需求侧，下游行业处于传统淡季，终端刚需薄弱、备货意愿低迷。

　　观点：短期受地缘反复推升，震荡偏强，L2609合约参考运行区间7400-8200元/吨，PP2609合约参考运行区间7600-8400元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　烧碱：

　　烧碱主力SH2609合约日度上涨35元/吨至1949元/吨，山东地区32%离子膜碱主流成交价格625-730 元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行580元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1000-1020元/吨，较上一工作日均价稳定。山东下游需求平淡，氯碱企业整体负荷不高，出货尚可，32%液碱市场价格稳定；近期50%液碱出货相对平稳，价格稳定。

　　近期烧碱市场低位区间震荡，整体呈现供强需弱格局。供应端行业产能持续投放，装置开工稳定，整体货源充裕，压制现货价格上行空间。需求端支撑疲软，核心下游氧化铝增量有限，印染、造纸等终端需求平稳无提振，出口虽有增量但难以对冲内需短板。当前氯碱企业综合利润处于低位，行业存在减产预期，一定程度限制价格下行空间，短期行情延续低位震荡。

　　策略：宽幅震荡，主力SH2609参考价格区间1800-2100元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）

　　PVC：

　　截至2026年7月14日日盘收盘，PVC主力V2609合约日度上涨91元/吨至4579元/吨。

　　近期PVC市场低位企稳小幅修复，震荡磨底特征明显。供应端行业开工有所回落，叠加电石成本小幅反弹，缓解了前期供应过剩压力，市场库存缓慢去化。需求端依旧偏弱，地产复苏力度不足，终端制品订单跟进平淡，刚需主导市场成交。短期地缘反复引发亚太地区乙烯供应的担忧，表现为成本端的推升，以及出口预期的回暖，但考虑到当前PVC乙烯法开工已经处于历史偏低位置，成本的进一步抬升驱动开工下行的空间或有限，短期震荡偏强运行。

　　策略：宽幅震荡，主力V2609参考价格区间4400-4700元/吨。

　　（欧阳毓珂 期货交易咨询从业信息：Z0023259）