DeepSeek传筹备IPO，中国AI头部公司融资狂飙

据外媒报道，DeepSeek已开始筹备IPO，计划在国内上市，目标是在2027年正式挂牌。

外媒进一步表示，DeepSeek目前正与会计师事务所和银行顾问洽谈，计划在今年12月底前完成财务报告。

上市申请预计在2026年底或2027年初提交，具体时间取决于财务报告的完成进度。

除准备IPO以外，DeepSeek还在推进新的一轮融资。而这轮融资距上一轮融资，仅过了一个月。

此轮融资的融资前估值目标至少为4800亿元人民币（约710亿美元），计划融资至少100亿元人民币。而上次融资为510亿元人民币。

外媒表示，实际融资额度可能为100亿元的数倍。

DeepSeek首轮融资的投后估值为520亿美元，此轮融资前估值涨幅为37%，投后估值或将突破千亿美元。

DeepSeek的管理层还向潜在投资方表示，公司将继续聚焦前沿AI研究，而非外界盛传的短期商业化项目。

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DeepSeek为什么这么急着上市？

2026年6月17日，上交所发布了《发行上市审核规则适用指引第10号》，专门写给想要上市融资的AI公司。

科创板第五套标准的核心特点是：不要求企业盈利，甚至不要求有大规模收入，只要技术够硬就行。而这份指引，本质上就是给那些“还没怎么赚钱但技术领先”的大模型公司开绿色通道。

指引里有几个条件值得注意。

第一，主营业务必须是“人工智能大模型的自主研发、模型服务或模型应用”，强调“硬科技”属性。

第二，要求企业突破关键核心技术，具备明显技术优势，或牵头承担国家AI重点任务。

第三，阶段性成果要求“至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用”。

第四，需要披露用户数量、模型调用量、主流社区下载量排名、真实业务场景落地情况等数据。

第五，要求在国内外主流大模型评测中有排名，具备持续研发和迭代能力。

这套标准简直就是为DeepSeek量身定制的。

因此，DeepSeek本轮融资，很可能也是为了让更多国家基金入股。

本轮融资也将用于建设自有数据中心和采购更多AI芯片。

此前外媒曾报道称，DeepSeek正在自研AI芯片，以降低对英伟达的依赖。

虽然OpenAI和博通只用了9个月，就完成了Jalapeño芯片从白纸架构设计到流片，打破了高性能ASIC行业纪录。

但常规来讲，从头开始做一颗AI芯片，往往需要18个月到24个月。符合DeepSeek的“不做短期商业化项目”的说辞，也能解决DeepSeek的算力困扰。

不仅如此，芯片还是一个非常花钱的产业。

Jalapeño芯片采用3nm制程，诸如此类的高端大模型推理ASIC，一次性研发费用约为35-70亿人民币，即便换成国产7nm制程，费用也差不多30亿人民币。

虽然这笔钱对于DeepSeek来说并不是很大的数字，但是考虑到后期建数据中心、芯片量产等等，DeepSeek在AI芯片上的开支可能会突破百亿元人民币。

据彭博亿万富翁指数显示，梁文锋的个人身家已从约167亿美元飙升至360亿美元（约合2440亿人民币），翻了一倍多，正式成为全球AI模型创始人中身家最高的一位，超越Anthropic联合创始人阿莫迪和OpenAI联合创始人布鲁克曼。

智谱董事长刘德兵净资产为116亿美元，MiniMax创始人闫俊杰净资产为22亿美元。

据彭博估算，首轮融资后梁文锋持股比例稀释至约78%。如果DeepSeek成功上市，那么梁文锋的身价会迎来进一步增长。

可话又说回来了，梁文锋这么高的持股比例其实不利于上市。

首轮融资中，除国家人工智能产业投资基金直接入股并享有投票权外，腾讯、宁德时代、京东、网易等外部投资方的资金，并没有直接进入DeepSeek。而是注入到了梁文锋担任普通合伙人的有限合伙企业，再由该合伙企业向DeepSeek增资。

这意味着这些出资数百亿的巨头拿到的只是分红，不是DeepSeek的直接股权，没有投票权，没有董事席位，股份还附带五年锁定期。

并且梁文锋还要求对所有出资基金背后的LP进行穿透式核查，以彻底规避股权流入不明主体的风险。

在私募阶段，这套架构确保了梁文锋近100%的表决权，资本只能服从而不能干预。但一旦走向公开市场，问题就来了，有限合伙企业持有的权益如何对应到上市公司的普通股权？哪些投资者算直接股东，哪些只是LP？像是腾讯和宁德时代这些外部投资者们，他们的利益能否在上市后正常流通？

私募阶段，这些事都可以靠嘴皮子解决，然而到了证监会和交易所，每一项都要摊开讲清楚。

梁文锋并不喜欢别人干涉DeepSeek，因为他不只是投资和管理DeepSeek，梁文锋本质上也是DeepSeek的CTO，参与论文和模型开发，所以他不希望外人进入公司指导他这个行家。

但上市之后，投资者权益是受到保护的，那么梁文锋就势必要出让一些控制权。

02

所有人都在融资，没钱就会掉队

DeepSeek不是一个人在融资，所有中国AI头部公司都在融资。

智谱在7月8日刚好迎来上市原始股东六个月锁定期解禁，次日一早直接向港交所发布正式公告，宣布启动新股配售计划，独家承销机构为当初负责其IPO上市的中金公司，计划发行最多1978万股全新H股，确定每股配售价1588港元，对比前一个交易日1825港元的收盘价，折价幅度为13%。

本次配售整体总募资314.11亿港元，扣除投行、法律等各类中介费用后，实际到手净募资313.75亿港元。

这笔融资不仅创下2026年港股科技板块单笔配售规模新高，也是国内AI企业上市后完成的最大一笔股权融资。交易在7月13日全额落地，所有机构资金全部到账，新增股份仅占扩大后总股本4.25%。

按照官方披露的规划，这笔资金会在2027年底前全部投入使用，其中55%的资金投入核心研发，比如继续迭代GLM基座大模型、扩充算法与智驾相关研发人员。同时智谱将大批量采购算力服务器，且搭建自有算力集群，补足当下模型迭代算力不足的短板。

15%的资金用于商业化拓展，包括车载座舱与自动驾驶等业务。

剩下30%的资金用来偿还前期采购算力产生的短期负债，补充日常运营现金流，优化公司整体资本结构。

也正因如此，公告发布当天公司股价上涨14%。

相较于DeepSeek和智谱，Kimi在融资这块，有过之而无不及。

2025年12月，Kimi完成5亿美元C轮融资时，投后估值才43亿美元。今年2月融完80亿美元估值的一轮，当天就开启定价170亿美元的新一轮。

5月完成20亿美元D轮融资，投后估值突破200亿美元。一个月后又启动新一轮，目标估值300亿美元。

半年时间，估值翻了6倍。

小厂需要钱，大厂更需要。外媒报道，字节正在与华尔街洽谈一笔规模约200亿美元的离岸银团贷款，花旗、摩根大通、高盛这类机构均参与前期沟通，贷款基础期限3年，附带延期至5年的选择权。

若这笔贷款落地，那么将刷新中国企业境外贷款纪录。

之所以会贷款，是因为字节2026年资本开支计划已上调到了2000亿元人民币。

2025年底字节内部初步敲定，2026年的AI基建资本开支预算为1600亿元。字节将会用这笔资金采购算力、搭建国内外数据中心。

可进入2026年后，豆包用户规模、token调用量暴涨，同时HBM、DRAM等存储芯片价格持续大幅上涨，算力硬件采购成本远高于2025年，因此字节内部重新核算预算，决定追加400亿元投入，总规模上调至2000亿元，整体增幅25%，相关调整方案在4月底内部完成审批。

过去两年，大家都还在齐头并进，比拼谁的模型性能更强。但随着行业发展，已经有人开始掉队了。

7月9日，马斯克旗下的xAI发布了Grok 4.5，Meta在同一天发布了Muse Spark 1.1。之所以抢在正式版GPT-5.6之前发布，是因为这两款模型都强调“性价比”，而非绝对性能，因此若直接和GPT-5.6硬碰硬，那对宣发来说无疑是毁灭打击。

当一家公司没法在能力上正面竞争，只能靠定价策略来维持存在感的时候，它就已经掉队了。

国内也是同理，为了避免掉队，就和军备竞赛一样，必须不断砸钱，招人、买算力。一旦掉队，万劫不复。

这场军备竞赛的终点是AGI。

梁文锋之所以死守控制权、拒绝短期商业化，说穿了，就是怕别人影响DeepSeek朝着AGI前进。

DeepSeek的招聘海报就是这么写的：“当今人类正处于AGI的前夜。加入DeepSeek，可亲历AGI的发展进程，坐在时代前排，见证一个新纪元的诞生。”

DeepSeek还在招聘中设置一个叫“AI跨界技术人才”的特别岗位，面向“具备超乎常人的才能，并希望参与创造和构建 AGI”的候选人，不设专业背景限制。

首轮融资落定后，DeepSeek在6月25日发布了成立以来最大规模的招聘，宣布“将所有部门的规模扩大至少一倍”。

现在新一轮融资又在路上，钱一旦到位，大概率还会再扩招一轮。

毕竟AGI不会自己来，得靠一个又一个的人堆出来。